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Esta mañana estuve leyendo alguna crítica acerca de el post que colgué el otro día y que titulé "algo se nos escapa". En esta crítica se me instaba a explicar con más detalle a que me refería. Lo cierto es que el mercado se encuentra en un momento muy crítico y, frente a muchas indicaciones de que la presión bajista podría continuar, aparecen otras que sugieren la posible aparición de un suelo relevante a no mucho tardar. De hecho, estas indicaciones no dejan de surgir desde el pasado 28 de mayo.

En este gráfico se puede observar la evolución, en términos de cierre semanal, del precio del Futuro continuo del Bund (nombre del Bono vencimiento a 10 años alemán). Tal y como se puede apreciar, se ha alcanzado la parte alta del canal alcista que se inició en 1999. Además y aunque no lo he incluido en el gráfico para facilitar su visibilidad, el D-mark semanal acaba de publicar un 13-9 lo que indica una fortísima situación de sobre compra, lo que debería traducirse, en el mejor de los casos, en un proceso correctivo de cierta envergadura.

De estar en lo cierto, estaríamos cerca de iniciar un proceso correctivo a no mucho tardar en el precio del Bund lo que significaría una subida de su rentabilidad. Y que tiene que ocurrir para que la Tir del Bund suba? Correcto. Que los diferenciales de tipos con los países periféricos se estrechen después de las alzas casi verticales que se han vivido. Y si los diferenciales se estrechan es que la prima de riesgo que los Mercados asignan a los países se reduce lo que se debería traducir en la subida del precio de los activos considerados de riesgo. Es decir, la Bolsa. En este sentido será clave, tal y como comenté ayer, lo que el BCE comente hoy a las 14:30 tras la reunión que concluirá a las 13:45 (sería importante que aprobasen la renovación del repo extraordinario a un año por importe de 440k millones que vence el 1 de julio así como que anunciasen un programa de compra de deuda soberana y corporativa de un gran importe).

En este gráfico se puede analizar la evolución del Eurostoxx50 contado en los últimos 15 meses. La caída sufrida entre abril y mayo perforó los soportes, tal y como se ha comentado en estos posts en varias ocasiones, el nivel del 2.680 (línea clavicular del H-C-H formado desde septiembre09), del 2.620 (último mínimo creciente de la estructura alcista desplegada entre marzo09 y enero10) y el 2.550 (máximo creciente de grado mayor de la estructura alcista citada). Obviamente, la ruptura de estos soportes indican un cambio de tendencia y serían necesarias muchas semanas y la aparición de estructuras contrarias durante este tiempo para revertir esta situación.

Sin embargo, la primera vez que se perforó toda la zona de soporte, el índice logró detenerse en el 2.500 en términos de cierre a principios del mes de mayo. Desde entonces, no ha logrado perforar esta cota de manera consistente a pesar de los múltiples intentos realizados. Es cierto que a lo largo del último mes y medio se podría estar construyendo un triangulo de continuación bajista ya que los máximos que han ido apareciendo desde entonces son decrecientes. Pero, por otro lado, se aprecian divergencias de RSI bastante claras a lo largo de todo este tiempo.

En suma, hay ciertos indicios, aunque muy tímidos, para pensar en la posible aparición de un suelo en el corto plazo. Ahora bien, no se estará seguro de ello mientras no se logre cerrar por encima del 2.640 de manera consistente. Por el contrario, un cierre sostenido por debajo del 2.500 podría provocar un auténtico desplome en el índice pudiendo conducirlo rápidamente al objetivo del H-C-H al que me he referido previamente y que está situado entre 2.250 y 2.300.

Por último, es conveniente analizar en detalle la evolución técnica del S&P500, el jefe de la renta variable. En primer lugar se debe tener en cuenta las múltiples indicaciones de pérdida de impulso alcista. Se ha roto la directriz alcista 2-4. Y se ha perforado la media de 200 sesiones. Sin embargo, el pasado 25 de mayo se "atacó" el último mínimo creciente de la estructura alcista desplegada entre marzo09 y abril10, y no se llegó a perforar. Además, el índice formó un "hammer" de gran envergadura ese mismo día el cual seguirá ejerciendo de soporte mientras no se perfore su mínimo (1.040,78).

En resumen, las señales técnicas generales siguen indicando que el proceso bajista iniciado en abril está lejos de poderse considerar concluido. Ahora bien, existe la posibilidad de que, en el corto plazo, los índices hayan logrado construir un suelo desde el que desplegar un rebote de cierta envergadura. Obviamente, esta posibilidad quedaría anulada en el caso de que se perforen los niveles de soporte comentado en los 2 índices analizados (1.040 y 2.500) y, en este caso, podríamos asistir a un rápido desplome que nos podría acercar a zonas de soporte muy relevantes en las que sería conveniente intentar la apertura de posiciones largas con mayor grado de confianza.