Asociarse con el rey del casino tiene sus ventajas. Habitualmente suele dar grandes beneficios porque el magnate del juego tiene controlado el mecanismo de la ruleta de la fortuna. Y una vez obtenidas las plusvalías, dispone de un sistema engrasado de relaciones para disfrutar de la riqueza sin levantar la más mínima sospecha. Todo legal, faltaría más.

Eso es lo que desde años atrás ha hecho el señor Florentino Pérez, que aprendió las artes de la negociación en su etapa en el Ayuntamiento de Madrid, allá por el 1976, cuando era el responsable de saneamientos y servicios, y más tarde en el Gobierno de UCD como director general de transportes e infraestructuras. Cuando ya se metió a empresario tras la derrota electoral del partido de Adolfo Suárez, conocía la profesión de contratista como pocos. Hizo su imperio comprando empresas a una peseta y trabajando mucho, echando jornadas completas, hasta convertirse en el mayor constructor de España, superando en valor a todos sus grandes competidores, como Ferrovial, FCC y Acciona. Compró -Dragados, Fenosa- y vendió de todo -Continental Auto, la propia Fenosa, etc.. y siempre con grandes plusvalías.

Un éxito sin parangón hasta que la ambición por ser además el rey del Ibex se lo está llevando por delante acuciado por miles de millones de deuda. A él y a sus amigos, algunos de los cuáles empiezan a renegar de esa amistad a la que confiaban pingües rentabilidades. Los primeros son los muchachos del CVC Capital Partners, ese fondo de capital riesgo británico que ha levantado unos 44.000 millones de dólares a lo largo de sus 31 años de historia. Javier de Jaime, su jefe en España, se las prometía muy felices cuando maridó con Florentino en el verano de 2010 para comprarle a ACS el 15% de Abertis.

La constructora se quedaba con un 10% para sumar entre los dos un 25% desde el que esperar, mediante un contrato de tres años de duración, el asalto final a la empresa catalana con el visto bueno de La Caixa.  Sin embargo, las apreturas contables obligaron al todavía presidente de ACS a incumplir el pacto de permanencia y vender su paquete en la empresa de autopistas a la carrera el pasado mes de abril. CVC, un fondo con 44.000 millones de dólares en cartera, se siente engañado por ACS, tras quedarse atrapado y sin voto en Abertis

Una maniobra que ha dejado a CVC con una participación minoritaria en Abertis, atrapado por Caixabank por un lado y por OHL, el comprador de ese 10% de Florentino, por otro. Adiós a los planes de OPA que proyectaba Javier de Jaime para quedarse con la mayoría del capital. Se ha quedado sin voz ni voto en una inversión que compró con mucha deuda a 15 euros y que hoy cotiza a 11,5 euros. En juego, unos 1.700 millones de futuro incierto. De Jaime ha llamado a las puertas de La Caixa para buscar una alternativa por sentirse engañado, pero los chicos de Fainé, centrados en menesteres más vitales, apenas atienden la pataleta tras su boda con Juan Miguel Villar-Mir.

Otro private equity, Brigepoint, ha sido más valiente y le ha forzado a rebajar en un 15% el precio de venta de unos parques eólicos que le compró en junio por algo más de 600 millones un año después de anunciar la venta para desconsolidar la deuda por adelantado con el permiso de los ciegos de Deloitte.

Pero CVC no es el único al que la hermandad con Florentino le está pasando factura. Un gran afectado es Southeastern, el fondo americano dueño del 7% de ACS, quien le facilitó al presidente del Real Madrid la toma de control de Hochtief sin necesidad de lanzar una OPA para beneficiar a todos los accionistas de la empresa alemana. Los gestores del citado fondo han calificado de “costoso error” el empeño del Ser Superior en ganar la batalla de Iberdrola contra el raciocinio y la deuda. En su opinión, la venta a la carrera del 3,7% en abril y el pase del 8% a Société Générale es un mal menor ante la preocupación de los inversores de que tenga que desprenderse de toda la ruinosa apuesta.

La crítica la hace en uno de sus recientes informes a sus millonarios clientes de un fondo que fue constituido en 1998 y que en los últimos ejercicios no ha dado más que disgustos. En junio, debido a su posición en ACS y en Hochtief, el vehículo llevaba unas pérdidas del 22% en doce meses, el doble que su índice de referencia, mientras que en tres años solo había dado una rentabilidad del 7,32%, frente a la subida del 19% de su comparador. Un rendimiento que ha mejorado en el tercer trimestre gracias al repunte veraniego del 60% de ACS en una bolsa española intervenida por la CNMV.Southeastern, el fondo americano accionista de ACS y de Hochtief, crítica la inversión en Iberdrola a la que califica de "costoso error"  Demasiado herido por el camino

Pero pese al sosiego de ver a la acción en niveles más confortables, el fondo de su situación financiera de la sociedad apenas ha variado. Más de 10.000 millones de euros en deuda corporativa por pagar, otros 2.500 millones de minusvalías latentes entre la fallida inversión en la eléctrica y la de Hochtief, la constructora alemana que pierde más de 300 millones de euros al año. Unos números que han llevado a la empresa centroeuropea a cotizar a niveles de mediados de 2009.

Entre cacería y cacería, Los Albertos también van mascando calificativos poco generosos de su antiguo amigo, al ver como su curiosa contabilidad les ha obligado a claudicar ante la banca. Lo mismo ocurre con los March, los verdaderos dueño de ACS, si bien los principios éticos de la aristocrática familia mallorquina les impiden blasfemar en público. Son más de hacer las cosas en silencio, sin grandes alharacas mediáticas, como si aquí no hubiera pasado nada.

El próximo debate en el consejo de administración sobre qué hacer con el dividendo del mes de febrero se presenta como un choque de trenes entre unos reyes del casino sin banca y la pulcritud de unos banqueros de toda la vida. Florentino busca fórmulas para abonarlo y así poder pagar él mismo sus créditos, pero los March prefieren cumplir sus obligaciones con sus colegas de BBVA y cía.  Como decía aquel, la amistad por la amistad y la borrica por lo que vale.

Sean felices.