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Tres escenarios para nuestro sistema financiero 2009-2012
@J. Jacks - 01/12/2009
(5/5 | 25 votos)
La situación de nuestro sistema financiero es motivo de discusión para bien o para mal. ¿Como es posible análisis tan dispares sobre el mismo asunto? ¿Tenemos un sistema financiero sano en la actualidad? ¿Cual será la situación de nuestro sistema en el medio plazo?. Una forma de responder a estas preguntas es analizar el sistema financiero en tres pasos: su Entorno Macro, su Balance de Situación y las Estimaciones sobre el Futuro.
Paso 1: el Entorno Macroeconómico
Las entidades financieras dependen del entorno macroeconómico en el que operan y de la evolución de las variables macro claves (PIB, finanzas publicas, empleo, política monetaria...). Para analizar la evolución de estas variables a corto plazo se establecen los escenarios Pesimista (P, peor escenario posible), Realista (R, escenario intermedio) y Optimista (O, basado en las previsiones oficiales):
Paso 2: Balance de Situación y Perdidas & Ganancias
El balance resumido de las entidades a junio del 2009 es:
Según los criterios de Basilea I y Basilea II, las entidades son solventes si disponen de recursos propios mínimos del 8% en relación con sus riesgos. Hoy, según estos criterios, el sistema goza de buena salud con un coeficiente de solvencia del 11.7%, un Tier 1 del 9% (mínimo exigido es el 4%) y un Ratio Core Capital del 7.5%…pero existen tres graves problemas en el horizonte:
a) el Tier 1 crece por las preferentes (CM €3.000 millones, La Caixa €2.500 millones…).
b) la mora aumenta un 300% de marzo del 2008 a junio del 2009, €56.786 millones.
c) €270.135 millones de pagos pendientes al exterior que vencen entre el 2009 y el 2012.
Paso 3: Estimaciones sobre el Futuro
El Paso 2 refleja la situación actual. El Paso 3 estima el futuro. La clave de la situación en el 2012 es el escenario de recuperación económica. Si el PIB no crece a más del 2.6% de media anual no habrá creación de empleo neto. Sin creación de empleo habrá aumento de morosidad de créditos existentes (M), no se creará negocio nuevo y el sector publico seguirá dependiendo de los fondos del sector financiero.
Pero, ¿acabarán estos factores comiéndose a los beneficios del periodo y a las provisiones acumuladas?. Para responder a esta pregunta se presume que:
a) Se aplica los nuevos márgenes del BdE. Las Provisiones de Morosidad (PM) se calculan según el criterio de periodos cortos (25% y 75%) y largos (6 años).
b) Los vencimientos de los Pagos al Exterior (PE) son €61.973 millones (2009), €78.227 millones (2010), €61.269 millones (2011) y €68.666 millones (2012).
c) Se supone que, como en 1993, un 25% de los créditos en mora (M) se recuperan.
d) Se usa el dato oficial que solo el 12% de los hipotecarios tiene un LTV>80%.
e) Todas las viviendas están terminadas para aplicar la nueva regulación del BdE.
f) Que los datos del BdE son ciertos.
Aplicando los escenarios del paso 1 al Balance de Situación y junto con las presunciones anteriores, se obtienen tres escenarios:
- Escenario Optimista de recuperación económica desde el 2010: la mora media alcanza techo en el 2010 (5.34%) y disminuye a partir de entonces. Los beneficios del sistema (B) serán €24.700 millones para el 2009, €23.465 millones en 2010, €24.700 millones en 2011 y €25.935 millones en el 2012. Las Provisiones Morosidad (PM) para Hipotecarios, Residentes Nacionales, Inmigrantes, Préstamo al Consumo, Promotores, Construcción, Otros y Total serían las del cuadro inferior. El sistema no necesita recapitalizarse.
- Escenario Realista de estancamiento económico hasta el 2012: la mora media alcanzará la mora de 1993 en el 2010 (8.93%) pero decrecerá en el 2012. Los beneficios del sistema (B) serán €24.700 millones para el 2009, €22.971 millones para el 2010 y 2011 y €24.120 millones en el 2012. El sistema necesitaría recapitalizarse con €58.841 millones. Las reservas acumuladas no serían suficientes para cubrir el incremento de la morosidad.
- Escenario Pesimista de estancamiento económico hasta más allá del 2012: la mora media sobrepasará a la de 1993 y no dejará de crecer. Los beneficios del sistema (B) serán €24.700 millones para el 2009, €20.748 millones para el 2010 y 2011 y €19.163 millones en 2012. El sistema necesitaría recapitalizarse con €67.598 millones en el 2012...y nuevas necesidades serían necesarias en el 2013, 2014 y 2015.
¿Cual es el escenario más probable para el 2012?
En teoría, la morosidad en el 2012 será mayor que la de 1993 ya que la situación económica es ahora peor. Dado que los pagos al exterior son superiores, el escenario más probable de los tres anteriores es el Pesimista y el sistema tendría que ser recapitalizado.
Sin embargo, en la práctica, se están tomando medidas para evitarlo (modificaciones del BdE de la mora vía Coeficiente de Severidad, refinanciación de hipotecas, evitar la entrada en mora del crédito al promotor, forzar fusiones en Cajas o aplicación del FROB para las entidades que necesiten liquidez). Incluso si Bruselas rechazara el FROB, se podría modificar otra vez el cálculo de las provisiones. Como decía Say, la capacidad de las autoridades para modificar la ley es ilimitada. Para eso es la Autoridad.
El problema entonces se trasladaría de la mora a los Pagos al Exterior. La viabilidad o el colapso del sistema dependerán de la habilidad particular de las entidades para la prórroga de sus pagos y de la habilidad política para su garantía. Sin roll-over y sin creación neta de empleo, la quiebra de entidades sería cuestión de tiempo. Con roll-over, al menos, se ganaría tiempo. La alternativa “sueca” (profesionalización de las Cajas, exposición pública de la situación real de los balances de las entidades, acuerdo político, responsabilidad personal de los dirigentes) es pura quimera.
Nota: No todas las entidades presentan la misma situación, ni los bancos la misma que las cajas, ni dentro de los bancos la situación de los dos grandes es equiparable a la del resto, pero es imposible desmenuzar la situación una a una de todas las entidades en este espacio. Para información sobre pagos o estimaciones de beneficios sobre alguna entidad, sírvanse si les place enviar un correo.
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Opiniones de los lectores (60)
60. 
juanvfm05/12/2009, 12:22 h.
#30, #35, #54
En efecto, el sistema no se cambia, y funciona a la perfección, porque el objetivo es la pérdida de soberanía económica y el acceso de saldo a los recursos.
Y se viene ejerciendo por parte de la gran banca, en la esfera internacional, desde la WWII, emboscados tras la plutocracia estadounidense, para consolidar la riqueza de esos pocos a expensas del sometimiento del resto del planeta.
Endeudarse con el FMI se presenta como la salida más "viable". No es casual.
Despertad.
Leed las "Confesiones de un gangster económico" de John Perkins.
O visitad 2 muestras:
http://doctorsito.wordpress.com/2009/08/11/internistas/
http://doctorsito.wordpress.com/2009/05/30/desorientados/
59. subvencionados01/12/2009, 22:52 h.
Gracias DL por su generosidad y valentía
Un saludo
58. desde londres01/12/2009, 22:41 h.
Cual es la alternativa?
Romper el circulo vicioso a traves de la educacion pero si se educa, la gente tiene la absurda y peligrosa idea de pensar por si mismos
y eso no es munca bueno.
No hace falta invertir nada. En Dinamarca llevan anos con la flexicuridad y tan ricamente pero aqui no interesa implementarla pq a quien beneficiaria?
A los desempleados? Para eso esta el PER
a las empresas? Bueno, con lo cansado que es formar a los trabajadores
a los sindicatos? Si hombre, con lo bien que estan von sus cursos
por eso lo unico que queda es formarse uno mismo
no se si me explico
saludos
57. desde londres01/12/2009, 22:35 h.
Hola Russel Brown
tiene usted razon, desgraciadamente la cuerda se rompe por el lado mas debil y en un modelo de crecimiento como el nuestro, ese es el empleo porque no hay otra forma posible de ajuste.
Por que el empleo?
Quizas el mas grave problema que tenemos en Espana es la educacion. Como el nivel educativo es tan mali, no se forman buenos profesionales. Al no formarse buenos profesionales ni incentivarse la investigacion, las unicad empresas que se crean son pequenas empresas familiares y pymes.
Al solo haber pymes pequenas y poca investigacion, no existen nichos de mercado con lo que las empresas pequenas solo tiran de mano de obra poco cualificada y lad medianad viven de patrntes extranjeras tambien basadas en uso de capital humano intensivo.
Como el modelo se basa en capital humano intensivo, los salarios son bajos lo que no permitem el aumento de la cualificacion profesional lo que impide la investigacion dentro de las empresas, lo que lleva a mas mano de obra y menores salarios lo que lleva a no tener nichos de mercados... Y vuelta a empezar
cuando hay una crisis, como resultado, se despide, mas si el gobierno no tiene autonomia monetaria para devaluar
56. luigiperkovic01/12/2009, 22:31 h.
Por cierto DL el próximo día ya que estás en London podrías comentar sobre el artículo de Morgan Stanley que aparece hoy en la empresa diciendo que el primer gran país en tener una crisis de deuda.
http://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/1738620/12/09/Morgan-Stanley-Reino-Unido-podria-ser-el-primer-gran-paises-en-tener-una-crisis-de-deuda.html
El equipo de redacción revisará las opiniones para evitar la difusión de comentarios no apropiados o insultos. El horario del foro es de 07:00 a 23:00 h. Fuera de ese horario no se incluirán opiniones.
Acerca de...
Desde Londres se ha convertido, con el paso del tiempo, en una de las referencias entre los participantes en los foros de Cotizalia por sus amplios conocimientos sobre cuestiones económicas, financieras y de mercados y su notable capacidad didáctica y explicativa. Se incorpora, desde un necesario anonimato, a nuestras páginas con un blog semanal donde espera poder compartir con ustedes su particular visión sobre el convulso mundo actual.
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