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La reestructuración de la deuda pública silenciosa
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Jesús Sánchez-Quiñones

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La reestructuración de la deuda pública silenciosa

La medida sólo pone de manifiesto la incapacidad de parte de las Administraciones Públicas de hacer frente a sus compromisos

Hay noticias que, sorprendentemente, pasan casi desapercibidas pese a la transcendencia y a las conclusiones que se pueden extraer de las mismas. La semana pasada se anunciaba el aplazamiento de las devoluciones del principal y la rebaja de intereses de las deudas de las Comunidades Autónomas con el Fondo de Liquidez Autonómica (FLA).

El FLA se creó hace ahora dos años, ante la imposibilidad de algunas CC.AA. para refinanciar por sí mismas los vencimientos de sus deudas. El Estado les otorgó una financiación extraordinaria para hacer frente a:

  1. Vencimientos de valores emitidos (entre ellos, los llamados "bonos patrióticos")
  2. Los vencimientos de préstamos concedidos por instituciones europeas de las que España sea miembro
  3. Aquellas operaciones que no puedan ser refinanciadas o novadas por las propias Comunidades Autónomas
  4. Las necesidades de financiación del déficit público

Si no se hubiera facilitado dicha financiación extraordinaria, se habría producido el impago de bonos emitidos por CC.AA. La línea de crédito puesta a disposición de las Comunidades evitó tal situación, con el compromiso de devolver las cantidades prestadas por el FLA a un determinado tipo de interés (5,25%) y en un plazo de diez años con dos de carencia.

Apenas dos años después, ante la dificultad de algunas de las CC.AA. de hacer frente -de nuevo- a sus compromisos, se anuncia una prórroga en la fecha de devolución de las cantidades debidas y una rebaja en los tipos de interés acordados. Ahora que los tipos de los bonos del Estado a 10 años se colocan incluso por debajo del 3%, el 5,25%puede parecer elevado, pero es un tipo inferior al exigido al Tesoro español en el momento de conceder la financiación a las CC.AA. a través del FLA.

La deuda de las CC.AA. es deuda pública. El hecho de que el "acreedor" de parte de esa deuda sea también público y no privado, no cambia la naturaleza de la operación planteada: "Una reestructuración de parte de la deuda pública", en esta ocasión debida por las Comunidades Autónomas al FLA.

Pese a la sensación de "buena noticia" con la que han recogido los medios este anuncio, la puesta de manifiesto de la incapacidad de parte de las Administraciones Públicas de hacer frente a sus compromisos no parece algo a celebrar. Es un paso más en la "estatalización" de las deudas de las CC.AA., de momento sin aparentes consecuencias en la prima de riesgo exigida a las emisiones del Tesoro Público.

Hay noticias que, sorprendentemente, pasan casi desapercibidas pese a la transcendencia y a las conclusiones que se pueden extraer de las mismas. La semana pasada se anunciaba el aplazamiento de las devoluciones del principal y la rebaja de intereses de las deudas de las Comunidades Autónomas con el Fondo de Liquidez Autonómica (FLA).

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