Daniel Lacalle

LLENO DE ENERGÍA

¿Por qué sube el petróleo, la gasolina... y los coches eléctricos?

08/04/2010 TAGS  >

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Prepárense. No tardaremos mucho en ver comentarios que achaquen los precios del petróleo a la especulación, o, como decía irónicamente McCoy el martes, al lobby petrolero. Curioso, por cierto, que nadie parece rasgarse las vestiduras cuando el presidente Obama aprueba un paquete de medidas para perforar en aguas profundas en la costa de EEUU, el mismo paquete de medidas que propugnaba su oponente republicano John McCain en 2008. A éste lo acusaban de vendido al lobby petrolero. A Obama no. La vida es así.

Adam Sieminski, estratega de Deutsche Bank, alertaba hace poco del riesgo de que los precios del petróleo suban a triple digito y lleven a la economía de nuevo a la recesión. Mientras, algunos siguen propugnando la teoría de que los precios actuales están injustificados, puesto que los inventarios en EEUU están un 6.5% por encima de la media de los últimos cinco años, la OPEP exporta muy por encima de sus cuotas e Irak y Rusia producen más de 10 y 2 millones de barriles/día respectivamente, máximos de los últimos cuatro años.

Desde mi punto de vista, los precios no sólo están justificados por el incremento de demanda de los países emergentes, creciendo un 9%, y particularmente de China, que ya importa más de 4.8 millones de barriles al día, sino porque desde 2008 no incorporaban ninguna prima de riesgo geopolítico. Y esta prima empieza a incorporarse al precio.

Yo particularmente valoro que esta prima actualmente debería estar entre $8 y $10/barril, calculado como el coste de sustituir el 50% de la producción de Irán por producción de países no-OPEP. En las últimas semanas hemos visto terribles ataques terroristas en Pakistán, Rusia y parece que ha pasado desapercibido, el arresto de 120 terroristas en Arabia Saudí, que pretendían atacar pozos e instalaciones petroleras. Añadamos que China y Rusia parecen cercanos a llegar a un acuerdo con EEUU para imponer sanciones drásticas a Irán y parece razonable que los precios del crudo estén por encima de $85/barril. Pero para los agoreros que ven crisis por los precios del petróleo, conviene recordar que en dólares constantes el petróleo cotiza aun por debajo de los niveles de noviembre de 2007.

En este entorno, una de las preguntas que mas me hacen los lectores es por qué los precios de las gasolinas en España no se mueven a la baja cuando el petróleo cae pero si suben cuando lo hace el petróleo. Primero conviene aclarar que las gasolinas, en España, no han reflejado casi nunca las subidas de precios de crudo extremas. Espero que el grafico que les dejo les aclare a los lectores lo que realmente afecta al bolsillo del consumidor. Se llama impuestos. El elemento “colchón” con el que los estados de la OCDE recaudan más pase lo que pase.

Más de un 50% del precio que pagamos son impuestos. Y estos se han ido aumentando progresivamente en los pasados cuatro años. Con la subida del IVA y con la de 2,9 céntimos por litro del impuesto especial aplicada el año pasado, las gasolinas subieron 3,4 céntimos por litro, es decir, los impuestos fagocitan la posible mejora de los precios del crudo. Y las gasolineras trabajan con márgenes muy bajos, de  menos del 4,3%, con lo que no tienen capacidad para asumir el incremento constante de impuestos

Los carburantes tienen un tercer impuesto, que es el impuesto por venta minorista, que supone el 49,8% del precio final del gasóleo, frente al 55% en las gasolinas.

El grafico muestra cambios porcentuales en el periodo de mayor volatilidad del crudo, para ilustrar el efecto “colchón” mencionado, que impide bajadas más pronunciadas. Así, el precio antes de impuestos (PAI) fluctúa en línea con los precios del crudo, pero la curva de precio de venta al público se mantiene más firme debido al IVA e impuestos especiales. Los datos son oficiales

Y en esto nos proponen el coche eléctrico, que es un proyecto entretenido, como comentábamos en diciembre, pero desafortunadamente no va aliviar el sufrido bolsillo del contribuyente. Para empezar, un presupuesto de subvenciones de 590 millones de esos euros que nos sobran por doquier. Con ello se prevé la venta de 70.000 unidades hasta 2012. Es decir, un coste para el contribuyente de 8.400 euros por unidad para sufragar el equivalente a un 0.25% del parque automovilístico actual. Si, un 0.25%.

Por un lado, habrá que pensar en el coste de las baterías de ion de litio, que rondará en 2012 entre los €250 y €400/Kilowatio hora. Y por supuesto, es más que optimista pensar que el precio de la electricidad que suministre a esos vehículos va a ser barato, teniendo en cuenta que las tarifas tiene que subir entre un 4 y un 8% anual para cubrir los costes de energías tradicionales y renovables. Y los mismos impuestos, ya verán.  Eso sí, seremos un pelín más independientes energéticamente. Pobres, pero más independientes.

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LA OPINIÓN DE LOS LECTORES

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COMENTARIOS

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44JOTALE 08/04/2010 | 21:25

#2 ¿Está seguro de eso?:

"A los 40.000 km hay que cambiarles las baterias [otros 12.000 €]".....

Porque estamos hablando de dos años escasos de uso para un conductor habitual que viva en una ciudad grande a 20-25 kms de su centro de trabajo y sin contar desplazamientos domésticos.
Eso no hay bolsillo que lo soporte.

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43baselga 2 08/04/2010 | 18:20

#42 De todas las variantes de coche eléctrico que se están barajando, la que me parece más viable es la propuesta por Opel: un coche híbrido pero de propulsión exclusivamente eléctrica con una autonomía de batería de 60 km [suficientes para los trayectos urbanos, que representan más del 90% de los kilómetros que hacemos al año], complementado con un motor diésel optimizado para recargar las baterías a régimen constante, para los trayectos largos, con el que la autonomía total alcanza los 500 km y el consumo medio 4l/ 100km.

Esta idea tiene dos ventajas:

- menos coste de baterías, al limitar a sólo 60 km la autonomía puramente eléctrica;
- posibilidad de realizar trayectos largos con intervalos de repostaje equivalentes a los de los vehículos actuales.

Las otras opciones con autonomías eléctricas mayores [160 km, por ejemplo] disparan el coste de las baterías, y no resuelven los recorridos largos.

El coche eléctrico no es una anécdota ni un nuevo pelotazo. Es un concepto mucho más viable y ventajoso de lo que sus airados críticos piensan. Tiempo al tiempo.

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42baselga 2 08/04/2010 | 18:07

#37 No es verdad. Hay mucha confusión sobre la procedencia de la electricidad en España. Lo cierto es que la mayoría de la electricidad que se genera en España es de origen renovable o nuclear. El petróleo apenas se utiliza para generar electricidad, y la contribución del carbón es residual [apenas el 2%].

Esto no es una opinión. Son datos contrastables. No hay más que mirar las gráficas de generación y demanda de electricidad en tiempo real de la estupenda web de Red Eléctrica:

https://demanda.ree.es/generacion_acumulada.html

Aunque los porcentajes fluctúan a lo largo del año, hoy 8 de abril, por ejemplo, poco más de la cuarta parte de la electricidad producida en España ha generado emisiones de CO2.

Otra cosa es el consumo global de energía, que incluye también el transporte, sector en el cual los combustibles fósiles siguen siendo ampliamente mayoritarios.

Las limitaciones actuales de coste y rendimiento de los coches eléctricos son propias de una tecnología incipiente, pero no veo problemas de base que impidan resolverlas a medio plazo.

Donde sí veo posibles problemas de escasez es en las materias primas, sobre todo en el litio.

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41guille 08/04/2010 | 18:02

"Lo peor que puede hacerse es cruzar un precipicio de dos saltos".
Lo que más me aterra de este nuevo invento es que viene "avalado" por los sesudos gobernantes que tenemos, previa apertura de chequera, que milagrosamente vamos a llenar con 590 millones de € para que pueda presumir de su ecologismo y el semestre de España en la UE tenga "algo positivo"; ya se lo dijeron en el Parlamento Europeo al componente de la conjunción astral, maravilla irrepetible ¿Trae VD. algo más que el coche electrico?. Le han cogido el truquillo al egolatra y por su intermedio se lo están llevando crudo, y siempre son los mismos, los que "regresan" del sector de la Construcción, sector moderno e imaginativo y que ha dejado a España extenuada hasta la medula, ahora muchos de ellos acoplados al sector energetico, casi desinteresadamente, 6.000 millones € de nada, han tenido otra gran idea que añadir, "Presidente Vd. pasará a la historia por el coche electrico", Sebastian, él de las bombillas Chinas disfrutando como un chiquillo; dicho y hecho, más desmadre del dinero publico, ese que no es de nadie; el negocio va a convertir al Kw en un articulo de lujo para los españoles. Otro negociete caro, caro.

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40Oilman 08/04/2010 | 17:58

#35 Muchas gracias por sus interesantisimos comentarios. Better Place es una empresa que conozco bien. Tambien he conocido a su CEO, Shai Agasi. Una idea interesante. Basicamente en vez de adaptar el coche electrico a la estructura de la industria automovilistica actual, lo que propone es un concepto parecido al telefono movil [vender el paquete completo de coche, kilometraje-consumo y servicio]. El problema es que para que sea atractivo para el consumidor tiene que justificarse un precio de gasolina muy superior a los actuales. Puede contactarme a traves de la redaccion si le interesa. Un saludo, Daniel Lacalle

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Autor de "Nosotros, los Mercados" (Deusto, 2013). Gestor en uno de los principales Hedge Funds de la City y número 1 en el Extel Oil & Gas 2011. Daniel Lacalle cuenta con másde 20 años de experiencia en el sector financiero, ha sido votado durante cuatro años consecutivos entre los principales gestores del Extel Survey en las categorías General, Petroleras y Eléctricas y es miembro del Instituto Juan de Mariana. Casado y padre de tres hijos, reside en Londres. Daniel Lacalle puede invertir en las empresas mencionadas en el blog. Su opinión es exclusivamente personal, no refleja posiciones ni estrategias de los fondos que gestiona y sus comentarios no constituyen una recomendación de compra o de venta. Síguele en Twitter @dlacalle o en Facebook

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