Jueves, 16 de mayo de 2013

Kike Vázquez

LAS PERLAS DE KIKE

El conflicto de intereses tras la cortina del default griego

09/06/2011
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Poco a poco están saliendo a relucir las verdaderas intenciones detrás de cada país u organismo que hace declaraciones relacionas con el actual problema griego, el cual podría terminar en algún tipo de “credit event” por lo que hay mucho en juego. Es curioso que hace algo más de un año simplemente se intuían “problemas” y ahora la sombra del default sobrevuela las cabezas de la Eurozona, pero en ese corto período de tiempo se ha hablado largo y tendido sobre lo que cada cual cree que debe pasar, por lo que ya podemos hacernos una idea de los intereses existentes.

A mi juicio hay que partir de la base de que ninguna decisión “es buena”, entendiendo dicha definición como que en ningún caso vamos a salir todos ganando. Además ya tenemos un perdedor seguro, que es el pueblo heleno, por lo que se trata de encontrar la solución “menos mala”. De ahí que se plantee abiertamente la reestructuración de la deuda, las quitas, los aumentos de plazos y diversos instrumentos similares, porque si bien en condiciones normales esto es lo último deseable en el caso griego parece inevitable.
 
La parte mala es obvia, el sistema financiero puede enfrentarse a una fuga de capitales ante el temor a abandonar la zona euro, lo que puede precipitar intensos problemas en el sistema financiero y en última instancia amenazar cualquier clima empresarial en el país. Y sin negocios no hay futuro. Claro que aún teniendo eso en cuenta si se plantea no es por gusto, una deuda pública tan disparatada no tiene más opción, y cuanto antes pase mejor para evitar la “bola de nieve” creciente de los intereses que hacen imposible cualquier salvación.
 
Partiendo de esta base vamos a ver por donde tiran los distintos implicados en sus comentarios, y junto con los datos conocidos tratar de establecer que intereses tienen detrás de lo que está pasando, que en algunos casos no es lo mejor para Grecia sino para ellos mismos claro.
 
BCE
 
Los medios alemanes se han encargado de que no pasase desapercibida la exposición del Banco Central Europeo a los países periféricos. Desde Alemania se prefiere la reestructuración y las continuas pegas puestas desde Frankfurt no han gustado, así que se optó por el plan B; el mediático.
 
 
Según los últimos informes la exposición a Grecia Irlanda, Portugal, Italia y España sería de 443.600 millones de euros, por lo que las reestructuraciones darían al traste con su capital y tendría que ser rescatado. Simplemente una quita importante en Grecia dejaría el balance tambaleando. Cuando el BCE se niega a las reestructuraciones, ¿piensa en los griegos, en él, o en los bancos que siguen débiles? ¿Teme de alguna forma no ser rescatado y que el euro esté en peligro?
 
ALEMANIA
 
Al principio disimulaban sus intenciones hasta el punto de que parecía que no estaban interesados en que Grecia hiciese nada raro con su deuda, de hecho es posible que fuese así porque parte de su sistema financiero está expuesto los periféricos y hay dudas sobre su solvencia. La cuestión es que hoy por hoy muestran claramente lo que quieren, sea de forma directa o vía indirecta por los medios, el resumen es “pagar cuánto menos mejor”. Eso provoca dudas sobre si Alemania quiere seguir en el euro siendo seguramente quien cargue con la mayor parte del rescate. Incluso hay quien piensa, y seguramente no le falte razón, que Merkel tiene en sus manos salvar el euro o su carrera. Una decisión difícil. La última propuesta es la de aumentar el plazo de maduración de los bonos en 7 años, a mi juicio buscando el consenso, y es que en algún momento algo habrá que hacer.
 
SISTEMA FINANCIERO EUROPEO
 
Gracias a la política del BCE los bancos han conseguido minimizar sus riesgos y vender activos expuestos a los periféricos, práctica especialmente llevada a cabo por Francia y Alemania. ¿Están ya preparados para sufrir algunas pérdidas? A tenor de lo visto en Alemania parece que sí, y cobra más fuerza una reestructuración suave como la comentada en el punto anterior compartiendo las pérdidas con el sector privado. No obstante a Francia no se le ve convencida, el BCE sigue insistiendo en que esto es más grave de lo que nos pensamos y la última novedad ha sido decir que “si no hay reestructuración en Grecia es por culpa de la banca”. Palabra de Olli Rehn. Además en Alemania no está muy contentos con la metodología del “Stress Test”, y eso que ya se ha retrasado su publicación…
 
ESTADOS UNIDOS
 
Claro que en todo este lio hay una mano que está pasando totalmente desapercibida y creo que no debería, y es la de Estados Unidos. Si bien las deudas están principalmente repartidas entre miembros de la Eurozona, hay algo que podría preocupar bastante al otro lado del Atlántico. Observen la siguiente gráfica:
 
 
En ella puede verse que, si bien la banca europea es acreedora de las deudas de los periféricos, Estados Unidos tiene una exposición distinta pero igualmente importante; sus entidades financieras y aseguradoras poseen numerosos derivados como los CDS y si hay problemas esto puede provocarles un roto importante. Ahora es cuando resultan interesantes esos comentarios de Morgan Kelly asegurando que uno de los motivos para rescatar a la banca irlandesa fueron las presiones de Timothy Geithner. Además tenemos a  Obama asegurando que el impago sería "un desastre". ¿Casualidad?
 
Mismo parece que aquí el futuro de los griegos es en realidad lo que menos importa…
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COMENTARIOS

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13Casa Juana Serra 09/06/2011 | 20:30

Visto el panorama el único unguento que dulcifica la herida son los acampados en las plazas de media España.Sus propuestas de honradez y justicia .Así de claro. Hpy he visto que proponen hacer una marcha hacia Madrid desde todos los centros de reunión de España.Y creo que van en serio. El follón que se puede armar va a ser grande .Pero será infinitamente más pequeño que el que nos ha organizado la incompetencia de este gobierno. Además ellos quieren solucionar los males y el gobierno lo único que hace es agrnadarlo.Lástima que tengamos los dedos cogidos en la puerta de la economía porque el espectáculo que se avecina va a ser apasionante....

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12GURUMAN 09/06/2011 | 20:26

Solo es cuestión de tiempo.
Alemania tiene vista larga y sabe que esto acabará muy mal, y cuanto más se demore peor será.
El castillo de naipes se cae porque no hay empleo posible en Grecia, ni tampoco lo habrá en el resto de Pigs.
Los planes de ajuste "DEFLACIONARIOS" no han funcionado nunca, a lo suma se gana tiempo, y algunos le sacan provecho a dicho tiempo.
Siempre los préstamos de ayuda del FMI han ido acompañados de un plan de estabilización de las finanzas públicas y UNA DEVALUACION LOCAL del pais "rescatado".
El uso del $ del FMI debe ser para evitar un "overshoot" del mercado durante el período de transición mientras se ajustan las variables internas de precios y costos para EXPORTAR mas e IMPORTAR MENOS.
En cambio, si no se devalúa, [Argentina con el 1=1 el 2001], los planes de inyección de ayuda [BCE, FED, FMI] entran por una puerta, y salen por la otra, son EL PUENTE DE PLATA para los "locales" para sacar sus ahorros del pais mientras pueden.
Esto es mas viejo que el mundo, y la corrupción de la política y las finanzas tambien.
ISLANDIA ha hecho lo correcto, comparte su ajuste con los acreedores, y regresa al mercado OK.
Fechas Fractales Crack = AGOSTO-DICIEMBRE-2011

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11zypcio 09/06/2011 | 16:39

Viva Islandia: http://fxtop.com/php3/imggraph.php?C1=EUR&C2=ISK&DD1=09&MM1=06&YYYY1=2007&DD2=09&MM2=06&YYYY2=2011&LARGE=1

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10zypcio 09/06/2011 | 16:36

#4 Pues yo no le veo la gracia al ejemplo islandés. Su moneda está un 50% devaluada, respecto al euro, en relación al principio de la crisis [y llegó a estar a una cuarta parte]. Me imagino que a usted le importa un pimiento el billón de euros ahorrados [si no me equivoco] que los españoles tienen en el sistema financiero español. Además Islandia está haciendo cola para entrar en el euro, así que ya me explicará.

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9ahorrador 09/06/2011 | 14:59

#7 Siempre quedaran los cubos de basura para hurgar. Yo me apunto al de alguno de los citados a algun evasor de impuestos.

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ocupa una butaca en la universidad, pero decir sólo eso sería engañoso dada su vocación por la economía y los mercados financieros. Descubre junto a este coruñés las perlas del día, las noticias que más suenan y las que no, pero sonarán. Si te gusta estar bien informado y no te conformas con lo de siempre, prueba con la visión de Kike Vázquez

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