Sepa lo que compra, pero sea práctico. Mi opinión de la estrategia buy and hold y de las medias móviles:

Mis años en los mercados me han enseñado que no existe un método exacto de análisis o actuación que acierte siempre, más bien lo contrario. Pero si logramos descartar lo que no funciona, habremos dado un  gran paso.

En las  inversiones empiezo por realizar un análisis fundamental de la macro y del activo donde quiero invertir, para materializarla cuando llega el momento en que considero que es más probable tenga éxito, mediante el análisis técnico.

El objetivo de éste es predecir el comportamiento futuro de la cotización de un activo financiero, bien, mediante el análisis de diferentes series de  datos, principalmente de la evolución del precio y del volumen, bien con la formación de determinadas figuras gráficas cuyo patrón de comportamiento se repite.

Incluso gestoras tan fundamentalistas como Fidelity prestan este servicio a sus gestores para determinar el momento adecuado de entrar y salir en las acciones previamente elegidas por ellos desde un punto de vista fundamental.

Así como el análisis fundamental pretende descubrir el valor de un activo mediante el estudio de las variables económicas y financieras, el técnico sólo está interesado en el estudio del comportamiento del precio, sabiendo que viene determinado en gran medida  por la psicología de la masa, es decir por sentimientos como la avaricia o el miedo, que son reflejo de la percepción que la mayoría de los  inversores (acertada o no)  tienen de la realidad económica. Sin embargo, jamás se me ocurriría comprar o vender un activo teniendo en cuenta únicamente su aspecto técnico.

Conviene también dejar claro que el análisis técnico no es una piedra filosofal que acierta en todas las circunstancias y que buenos y malos analistas los hay como en todas las ciencias.   

1) La tendencia es tu amiga

El primer objetivo es identificar si existe una tendencia (uniendo precios máximos y mínimos de una serie de datos) a ser posible de largo plazo. En otro caso estamos en un mercado lateral.
Empiece por utilizar gráficos  anuales  logarítmicos o porcentuales (no es lo mismo pasar de 1 a 2 que de 10 a 11, en el primer caso se gana el 50% y en el segundo un 10%  aunque estemos hablando de la misma cantidad absoluta), descendiendo posteriormente a mensuales y  semanales (éstos sirven para ver las tendencias secundarias y terciarias). En la medida en que el período de análisis sea más amplio, y más coincidentes sean los diferentes gráficos mayor seguridad tendrá en cuanto a la tendencia dibujada.

En una tendencia alcista, (tanto los máximos como los mínimos son crecientes),  puede comprar en el soporte o punto bajo y vender en la resistencia o punto alto, a mitad de la posición y comprar y mantener el resto hasta que la tendencia cambie a  bajista (máximos y mínimos decrecientes).

Nos encontraremos ante una tendencia alcista cuando el precio se encuentre por encima de la media móvil de las últimas 200 sesiones, que se ratifica cuando la pendiente de ésta es ascendente. En una tendencia alcista la cotización debe estar por encima de la media móvil, y las medias largas por debajo de las cortas.

¿Bate esta estrategia de estar sólo en el mercado en estas circunstancias a la buy & hold o comprar y mantener?

Observemos el gráfico con el índice MSCI World y la media de 40 semanas, antes de ver los resultados numéricos.

Mebane T. Faber ha estudiado la comparación del comportamiento pasivo desde el año 1900 hasta 2005 del SP500 con la estrategia de comprar y vender el mismo índice, según la cotización cruce la media móvil de 200 días, teniendo en cuenta tanto las comisiones y demás gastos, como la rentabilidad del cash cuando no se está invertido. He aquí los resultados que se mantienen similares si prolongamos el estudio hasta 2009.

La estrategia del timing con la media móvil  nos da una concentración mayor de rentabilidades sobre la media y sobretodo evita los resultados muy negativos. Parecidos resultados se obtienen si el estudio lo realizamos tanto con otras medias móviles (desde 6 meses hasta 14) como con otros índices tratados individualmente (bonos, bolsa de países emergentes, commodities, reits-inmobiliarios). Esta herramienta  puede servir para analizar la forma de optimizar nuestro asset allocation y determinar qué combinación de activos nos es útil.

Para ello, comparamos la estrategia de mantener una cartera compuesta por quintas partes iguales de los siguientes activos (SP500, Bolsa de países emergentes, bono a diez años, índice de commodities e índice inmobiliario de reits) con la estrategia de mantener el dinero en cada uno de estos activos cuando el precio esté por encima de la media de 200 días y en caso contrario tener el dinero en cash. El estudio  realizado por el gestor de Cambria para  el periodo 1972-2005, nos aporta la siguiente estadística:

Como vemos, los resultados de una diversificación por activos con el uso de medias móviles mejoran los resultados de comprar y mantener, principalmente en las estadísticas  de riesgo.