Florentino y el Madrid: ¿cambio de estrategia o falta de liquidez?

Al principio de la temporada de fichajes para la 2012/2013 en la sabiduría popular madridista imperaba el sentimiento de que este año el Real Madrid iba a ser poco menos que el único pistolero en la ciudad, aparte de los clubes con propietarios árabes o millonarios provenientes del proceso de privatizaciones producto de la caída de los regímenes comunistas de Europa del Este. Pero estos clubes suponían una preocupación menor, al estar guiadas sus decisiones por los caprichos típicos de cualquier aficionado al juego del Football Manager y no por una planificación deportiva rigurosa. 

Mientras que el Real Madrid está dirigido con mano de hierro por el Querido Líder José Mourinho (que a buen seguro aumentará sus competencias en el próximo apretón negociador de Enero de 2013, para no faltar a su costumbre). Así pues, todo parecía despejado para dejar cerrada una plantilla redonda para emprender la conquista de la ansiada décima. Sin embargo, a poco más de un mes para el cierre del mercado veraniego pocas transacciones se han cerrado –las salidas de Gago, Canales (aunque con opción de recompra) y Altintop- y entre los aficionados ha comenzado a instalarse una inquietante duda: ¿todo esto obedece a una nueva manera de hacer las cosas o es que simplemente en el club no hay un duro?

La situación financiera del Real Madrid, si se la compara a la del resto de clubes tanto españoles como Europeos, no es mala del todo. Tanto a nivel patrimonial, como a nivel de cuenta de resultados, el Club es de los pocos de las cinco mayores ligas Europeas (según puede verse en este estudio del catedrático Gay de Liébana), con un Patrimonio Neto (la diferencia de restar al valor de los activos el valor de los recursos  de financiación ajenos) y un Resultado de Explotación positivos y es el líder indiscutible en cuanto a Ingresos Anuales, gracias en parte al más desigual reparto de derechos televisivos de entre las grandes ligas.

Si comparamos las cuentas del club con las del F.C. Barcelona, el Patrimonio Neto del Madrid  a 30 de Junio de 2011 (fecha de cierre del último informe publicado) asciende a 251,1 millones de euros por un Patrimonio Neto del club Azulgrana de -68,57 millones de euros (lo que quiere decir que deben más de lo que tienen y están, al menos contablemente, en quiebra societaria). Aunque juega contra el eterno rival de los madridistas el hecho de no poder activar el valor de los jugadores canteranos, es decir, mientras que el Madrid tiene en su balance el valor de los derechos federativos de Cristiano Ronaldo por lo que pagó por él menos la parte amortizada de su fichaje, el Barça por Messi, Xavi e Iniesta no tiene reconocido ningún valor en su activo fijo intangible  y se supone que la venta de estos jugadores paliarían la situación de insolvencia. Los estados contables no reflejan, pues, el valor subyacente de los activos  blaugranas. Por tanto, podría decirse que el Madrid a nivel financiero es, como dicen los americanos, una de las cleanest dirty shirts del panorama futbolístico europeo.

Aun así, algunos datos del último informe económico muestran una situación, que evaluada individualmente, resulta preocupante. Si bien la deuda con entidades financieras descontada la caja existente en las arcas madridistas muestran una capacidad de repago de la misma aceptable (medida por el ratio Deuda Neta -170m M€-/EBITDA -151 M€- de 1,12), hay signos de abuso en la utilización de fuentes de financiación espontánea. Que hablando en plata quiere decir que el club madridista se está financiando a base de no pagar a tiempo a proveedores, empleados y administraciones públicas. La deuda con acreedores por compra de jugadores asciende a 125,6 millones de euros, la deuda por compras, servicios y hacienda por operaciones más impuestos diferidos asciende a 101 millones de euros y las remuneraciones pendientes de pago ascienden a 71,2 millones de euros; 297,8 millones de euros en total. Además el fondo de maniobra que mide lo que uno debe menos lo que puede liquidar en el corto plazo es de -141,2 millones de euros.

Aparte de esto hay signos externos poco alentadores. El predicamento de Florentino Pérez en los cenáculos financieros ya no es el de 2009 y pasa por uno de sus peores momentos en el ámbito empresarial al haber prácticamente entregado la cuchara en la batalla por el control de Iberdrola y encontrarse muy perjudicado también en su otra gran operación corporativa, la adquisición de la constructora alemana Hochtief. El panorama se ha agravado aún más por la intervención de Bankia, financiador y titulizador de los fichajes de Kaká y Ronaldo y uno de los principales valedores del presidente del Club. Y para poner la guinda tenemos el enésimo guirigay entre las operadoras televisivas, a cada cual más arruinada, y los clubes de la LFP, que seguramente no contribuye a transmitir a una entidad financiera confianza en el proyecto.

Por consiguiente, parece que este año si el Madrid quiere fichar a los niveles de antaño va a tener que hacer una buena recaudación con los descartes (y es bien complicado que algunos de ellos como por ejemplo Kaká, debido a la Ley Beckham puedan tener una remuneración en otro club como la que están percibiendo en el Madrid, lo cual dificulta su salida), a poder ser cobrando al contado, pues veo improbable que los vendedores sigan extendiendo al club su ya abultada línea de crédito. El lema del mercado futbolístico este año, con lo parado que está, parece que es: “In God we trust, the rest pay in cash”.