Valor Añadido - S. McCoy

Valor Añadido

S. McCoy

 54 08/11/2012

Argentina, un estado en descomposición financiera

Fuimos de los primeros en dar la voz de alerta el pasado 14 de septiembre con un post titulado ‘Tragedia financiera en la Argentina: vuelve el corralito’. En los casi dos meses que han transcurrido desde entonces, los acontecimientos se han precipitado de forma dramática. No solo ha proseguido de manera imparable la pesificación de la economía y el intervencionismo administrativo -hasta el punto de devolverse en pesos créditos denominados en dólares, caso de la provincia de Chaco (FT BeyondBrics, Argentine Bonds fall following selective default, 09-10-2012), o imponerse a las compañías de seguros dónde han de invertir sus carteras bajo la supervisión de Kicillof (Cronista, Kicillof y Moreno fijarán las inversiones productivas de las aseguradoras, 23-10-2012)- sino que el acelerado deterioro de la economía/finanzas públicas y determinadas decisiones judiciales han conducido al país al borde del default.

En efecto, tras la intervención de YPF el flujo natural de fondos hacia Argentina por parte de las multinacionales con intereses locales se ha reducido drásticamente. La mayoría de ellas se dedican a realizar anuncios políticamente correctos de futuribles inversiones mientras tratan de ponerse a salvo de la voracidad confiscatoria del Gobierno. No en vano, el sector financiero se encuentra parcialmente intervenido, mientras que las empresas de gas y electricidad, al calor del Decreto 1277, lo están de facto en su integridad (y de su gestión se derivan cosas como el apagón de esta noche en Buenos Aires). Como comenta un empresario local: ‘Aquí eres dueño (por ahora) de los activos y pasivos de tu empresa pero el gestor y quien se va a quedar con los beneficios, aunque tú no lo sepas, ¡es el Gobierno!’. Ante ese panorama la capacidad de atraer recursos al territorio es nula. Es lo que tiene gobernar provincianamente en un mundo globalizado.

El problema de financiación se agravó el viernes 26 de octubre con la inesperada victoria del hedge fund Elliott Associates -instigador del embargo en Ghana, ¡en Ghana!, del Fragata Libertad, buque escuela argentino, hace un mes- contra el ejecutivo de Cristina Kirchner en la Corte de Apelaciones de Nueva York. (FT, Argentina debt: turbulent times, 29-10-2012).

De acuerdo con la sentencia, de enormes implicaciones a nivel internacional, las autoridades del estado sudamericano no pueden discriminar a la hora de pagar su deuda soberana entre aquellos que se adscribieron en 2005 y 2010 a los convenios de restructuración de los bonos impagados desde 2001 y los que no (WSJ, Ruling hits Argentina Bonds, 26-10-2012). La consecuencia práctica de esta histórica decisión sería doble: por una parte, al establecer la cláusula pari passu se desincentivaría la adhesión de muchos acreedores a los acuerdos colectivos de refinanciación, aumentando la complejidad de los mismos, y, por otra, dificultaría la ejecución de lo ya acordado hasta ahora al aumentar de forma radical las reclamaciones de pago al nominal.

En el caso de Argentina, el problema asciende a 4.500 millones de dólares, que es el importe que quedó sin convertir en los dos canjes antes citados. La imposibilidad de atender compromisos adicionales a los 3.300 ya previstos el 15 y el 31 de diciembre, convierten un nuevo impago global en una opción más que posible dentro de las distintas alternativas que la prensa especializada ha ido publicando en los últimos días (Euromoney, Imminent Argentine debt default?, 29-10-2012 y FT Alphaville, Argentine: padlocks and vultures, 01-11-2012). 

No es de extrañar que, en las 48 horas inmediatamente posteriores al fallo, el valor en mercado de los títulos argentinos de renta fija se desplomara, los CDS o seguros de impago se fueran por las nubes y el rating local fuera inmediatamente rebajado por S&P de B+ a B-, hundiéndose de este modo aún más en la categoría de 'basura' (FT, Ruling raises fears of Argentine default, 30-12-2012). Mientras, los datos económicos de consumo, producción industrial, transacciones inmobiliarias, empleo o inflación dejan poco resquicio a la esperanza, hasta el punto de que casi todo se fía a la recuperación de la ralentizada Brasil o que el clima propicie una buena cosecha de soja. En esas están sus mandatarios.

Pese a las medidas populistas adoptadas por Cristina Kirchner, como la rebaja de la edad de voto a los 16 años, se esperan para hoy las mayores manifestaciones antigubernamentales en el país de los últimos años. Unas protestas que siguen a las del pasado 13 de septiembre y que se encontrarán con el oportuno silencio oficial de los medios afines, con Clarín y Cablevisión despuntando como honrosas excepciones. Sea como fuere, por primera vez la calle ha sido tomada por los opositores al régimen. La falta de dinero para hacer frente a los pagos de la Administración, con la correspondiente insurrección de algunos gobernadores locales como el de Santa Cruz, y para cumplir con sus obligaciones financieras puede acelerar el proceso de cambio. ¿A mejor? Uf. Ya saben. Argentina es ese país que se empeña en tropezar siempre en la misma piedra…

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COMENTARIOS

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54neuargentumland 11/01/2013 | 14:28

#52 No soy de ninguna embajada...
El detalle es que hablo castellano y del bueno. Por otra parte te cuento, que somos un poco mas que italianos hablando castellano, somos en buena medida un crisol europeo al 90%. ¿Nunca es triste la verdad no…?
Nosotros tenemos una Unión Europea en cada familia argentina, somos lo que ustedes mismos quieren y desprecian en la propia Europa…un espejo, al que no tienen la valentía de mirarse…
También te aseguro que no tenés ni idea de la historia argentina, ni de la española, ni de la europea, ni de la americana, ni de economía, ni de altruismo, ni de educación, ni de buenos modales...
Solamente actúas como un energúmeno, sin conocimientos ni argumentaciones normales sin agravios...
Te estás comportando como un bruto nacionalista...
El mundo no funciona de la manera insultante que quieres plantearlo…yo he vivido 8 años en Europa y algo la conozco… te recomiendo que vivas en Sudamérica para salir de tu pobre y oscura ignorancia tan escasa de sensibilidad…
Chau y que Dios te ayude en tu noche brutal, sin dudas y tajante… Que te mejores, de todo corazón y te mando un gran abrazo argentino desde La Pampa.
¿Que pequeño es el mundo no…?

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53luchs 10/01/2013 | 18:28

#46 Oye, artista, para que te enteres: ArgenTima, NO ENVIÖ nada. ArgenTima de Perón VENDIÖ al régimen de Franco, te lo repito VENDiÖ unas lentejas podridas, llenas de gusanos y una carne congelada que era incomestible. Recuerdo de niño, cuando en la cocina de mi casa, escogíamos las lentejas sin gusanos de ArgenTima; o sea que se quedaba en nada y mi abuela decía: Favores pagados para joerlos. O sea de regalado nada, TODO BIEN PAGADITO CON DIVISAS Y aprovechándose del aislamiento de España nos vendían mierda a precio de caviar. Ahí están las hemerotecas.

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52luchs 10/01/2013 | 17:47

#49 A ver, a ver que a ti se te ha visto el plumero. Me da que eres de la embajada de ArgenTima. Te lo voy a decir en román paladino, ya que no entiendes el español por lo que veo:
ArgenTima es un país, corrupto, dictatorial, de peronistas vagos, de italianos que hablan español, donde no se respetan los derechos humanos, ni la propiedad privada, donde el régimen de C F K expropia sin pagar. Donde la seguridad brilla por su ausencia. País que mas pleitos tiene en el tribunal Internacional por impagos. Pufero secular, tramposo institucional.
El nombre que mejor le viene es ArgenTima

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51neuargentumland 08/01/2013 | 13:50

#50
Todo bien en cuanto a los políticos pero en este caso no lo comparto...

Le paso información, creo que muy interesante respecto de algunos indicadores socioeconómicos de Argentina y por favor mensure la evolución y compare con la "realidad" de los medios formadores de opinión pública...
Aquí le remito una puntita para comenzar a tirar de la punta de otros ovillos...


http://pt.wikipedia.org/wiki/Anexo:Lista_de_pa%C3%ADses_por_taxa_de_homic%C3%ADdio_intencional


http://hdr.undp.org/es/datos/mapa/


http://www.indexmundi.com/


http://hdr.undp.org/en/


http://www.seguridadyregion.com/es/indicadores/indicadores-de-seguridad-ciudadana.html


http://www.tageo.com/index.htm

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50twocato 06/01/2013 | 21:07

#49 ¿Que fué antes, el huevo o la gallina? ¿Quien es el responsable que un pais tan rico, con un pueblo con una base de educación y cultura de buen nivel,gente con ganas de trabajar, se convierta en un pueblo de vagos, oradores interminables de lo que hay que hacer pero que no hacen,....? ¿El pueblo o sus politicos? Soy de la opinion que un 60% de la poblacion no quiere trabajar por distintas razones. Y el otro 40% que si trabaja, lucha, emprende,....se ve ahogado por ese otro 60%. Y la desesperanza les hace rendirse y dar vueltas a la piedra como en "El expres de medianoche". Y así la salida es muy dificil. ¿Porque no votan a un politico honrado, patriota?,.....¡Porque no lo hay, señor, porque no lo hay!

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Experto financiero que escribe Valor Añadido. Es un incisivo analista que despertó el interés de nuestros lectores con sus brillantes y didácticos artículos sobre empresas, sectores y tendencias del mercado.

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