Hora de revolverse: así echó DB mierda sobre nuestra banca

Muy interesante la noticia publicada ayer por la agencia de noticias Bloomberg y de la que se hizo pronto eco Cotizalia, el site de mercados de El Confidencial. Tanto por el origen como por su contenido. Una escuela de negocios berlinesa ha calculado el déficit de capital de la banca alemana en cerca de 200.000 millones de euros frente a los 92.000 de la española y los 285.000 de las mayores instituciones financieras francesas. Que alguien dentro de la propia Alemania se atreva a levantar el velo que cubre la verdadera realidad de sus entidades es toda una novedad de la que no cabe por menos que congratularse.

Sin embargo, la información viene precedida por el penúltimo intento de los germanos por lanzar balones fuera. ¿Cómo era eso de la mota y la viga?

En efecto, Deutsche Bank, el mismo que acaba de reconocer unas pérdidas de casi 1.000 millones de euros en el cuarto trimestre de 2013 –frente a los 700 de beneficios esperados por el consenso de los analistas, fruto del deterioro de su área de mercados y de un aumento importante de los costes de litigios y restructuración (FT, "DB chief vows investment in fixed income trading arm", 20-01-2014)–, y que presenta también resultados negativos en su sucursal española, se despachó a comienzos del diciembre pasado con una actualización de la calidad del balance de la banca europea (AQR o asset quality review) demoledora para nuestras principales franquicias, excluida La Caixa, que no era objeto de su cobertura.

El informe (available upon request at artero@elconfidencial.com) lanzaba tres mensajes. Uno, los bancos de la Eurozona están saneados en términos de capital, tal y como viene definido por las normas de Basilea III; dos, el tratamiento a refinanciaciones y restructuraciones, sin embargo, puede provocar que los créditos dudosos doblen en el caso del BBVA, Popular o Bankia y crezcan un 62% en el Santander, un 74% en Sabadell y un 69% en Bankinter (sólo superados por Bank of Ireland, ING y algún banco sueco); tres, las nuevas provisiones para hacer frente a esa realidad se pueden comer el 100% del beneficio previsto por el equipo de FG y el 180% del estimado por el de Botín para el periodo octubre-diciembre del ejercicio pasado, siendo estos dos los únicos españoles para los que los analistas de DB dan este cálculo.

En otra época tendría sentido agarrarse a este documento como a un dogma de fe. De hecho, algo así ha hecho el Banco de España al exigir prudencia a los seis grandes a la hora de cerrar sus cuentas del año que acaba de concluir, precisamente con esta misma excusa, como anticipó Eduardo Segovia la semana pasada.

Sin embargo, habría que aplicar al estudio factores correctivos tales como...

1. la asimetría geográfica, al incluir apenas una entidad alemana, Commerzbank, que sale bastante bien parada;
2. la asimetría de datos, ya que el ejercicio de transparencia y categorización que han hecho nuestras firmas no tiene parangón en Europa, algo que, por cierto, les está perjudicando;
3. la asimetría macro, pues buena parte del análisis se centra en una situación operativa que, para muchas refinanciadas, queda lejos de los momentos críticos que vivieron hace doce meses y que han corregido gracias a mejoras funcionales internas y desinversiones, así como a una leve mejora de la percepción económica;
4. la asimetría de garantías. No hay refinanciación sin mayor margen de intereses para el prestamista y un aumento de las prendas aportadas por el acreditado, factor mitigante que el informe no tiene en cuenta;
5. la asimetría temporal, dado que no hay que olvidar que buena parte de las nuevas coberturas derivadas de la reclasificación crediticia exigida por los supervisores ya se ha recogido parcialmente en sus cuentas;
6. la asimetría de beneficios, pues el exceso de colchones al que los distintos reguladores han obligado a nuestra industria es hambre para hoy pero pan para mañana, con un fuerte impacto en la última línea de la cuenta de pérdidas y ganancias en cuanto la coyuntura se normalice, que no se contempla. Los saneamientos suponen ya el 15% del PIB.

Aun así, servidor llegó a conocer la existencia de este paper porque el propio Financial Times se hizo eco del mismo en su Lex Column del primer día de enero, bonita forma de comenzar el año volviendo a poner la proa hacia las instituciones financieras nacionales (Lex Column, "Bank Regulation: here we go again", 01-01-2014). Sin embargo, uno tiende a pensar que sigue encendido en Europa el ventilador que permite echar mierda en predio ajeno y distraer así la atención sobre el estercolero en el que se ha convertido el propio, especialmente cuando de Francia y Alemania se trata. No seré quien afirme que nuestra banca está libre de pecado, Dios me libre. Pero sin tiempo para tirar la primera piedra, ya ha sido lapidada por algunos que tienen más motivos para callar que para acusar.

Hora de revolverse, pues. Que ya está bien. Aunque sean los propios alemanes los que empiecen...