Domingo, 9 de junio de 2013

El rescate se desvanece: ¿Y si no lo hay?

19/10/2012
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¿Rescate?, ¿qué rescate? Tanto la pregunta como la respuesta no son un mero recurso dialéctico. Ni, por supuesto, pura retórica. Es la esencia del problema. Lo que antes se veía como algo inevitable hoy se ve como algo cada vez más difuso. La causa tiene que ver, lógicamente, con el descenso de la prima de riesgo  -ayer cerró en 370 puntos básicos, el menor nivel desde abril-, pero también con el convencimiento de que algo está cambiando en Europa. Y esta vez en la buena dirección para España.

Lo que antes se veía como una auténtica ‘línea roja’ -el cumplimiento estricto del calendario de reducción del déficit público- se ve hoy con cierto relativismo.  La Alemania de Merkel ya ha asumido que una economía que estará de forma continuada siete u ocho trimestres en recesión (al menos hasta el tercer trimestre de 2013), es prácticamente imposible que pueda lograr un ajuste fiscal como el que se le pide. Nada menos que tres puntos del PIB (unos 30.000 millones de euros)

Pero lo que es todavía más relevante, hasta los mercados -personalizados en la agencia Moody´s- comienzan a pensar que no es ninguna tragedia que España no logre situar el déficit público en el 6,3% este año y el 4,5% el próximo. Lo que antes se veía como una herejía es hoy, sin embargo, un accidente derivado de una desaceleración de la actividad económica a nivel mundial (nada de derrumbe) que se cebará, precisamente, en los dos países con más problemas de la UE al margen de los rescatados: España e Italia.

Pero si a esto se une el hecho de que ni Rajoy ni Merkel tienen ningún interés en pedir el rescate y abrir la caja de Pandora (los parlamentos nacionales del euro tendrían que aprobar las ayudas), la conclusión está servida: la posibilidad de rescate, virtual o real, se disipa. Sobre todo a la vista de un hecho extraordinariamente importante: España ha cubierto prácticamente su financiación hasta final de año, lo que le permite al Tesoro, incluso, sobreendeudarse por si en el futuro vienen mal dadas. Como sostiene un miembro del Gobierno, “no es fácil adivinar lo que pasará más allá de 15 días, pero hoy por hoy no hay ninguna novedad”.

Nadie quiere meterse en problemas: ni España por obvias razones políticas para Rajoy), ni Merkel, que dentro de un menos de un año tiene elecciones, ni los mercados (a quienes les va bien el relajamiento de la prima de riesgo y la recuperación de los volúmenes de negociación), ni, por supuesto, a EEUU, con elecciones presidenciales a la vuelta de la esquinaEl objetivo de España es ganar tiempo como sea, convencido como está el ministro De Guindos del efecto taumatúrgico que ha tenido la Declaración del Consejo Europeo del 29 de junio. Una declaración en la que existe el compromiso tácito de “garantizar la estabilidad financiera de la zona del euro”. Para ello se utilizará, sostiene el comunicado, el Mecanismo de Estabilidad (Mede) “de manera flexible y eficiente con objeto de estabilizar los mercados para los Estados miembros que respeten sus recomendaciones específicas por país”. Y utilizando, al mismo tiempo, el bazuca del BCE, que haría de agente del Mede en las operaciones del mercado.

Prima de riesgo y razones políticas

Así las cosas, todo indica que nadie quiere meterse en problemas: ni España, por obvias razones políticas para Rajoy, ni Merkel, que dentro de un menos de un año tiene elecciones, ni los mercados (a quienes les va bien el relajamiento de la prima de riesgo y la recuperación de los volúmenes de negociación), ni, por supuesto, a EEUU, con elecciones presidenciales a la vuelta de la esquina.

El mejor escenario para Obama y su secretario del Tesoro, Tim Geithner, es que haya paz en el frente europeo, y una petición de rescate podría reabrir viejas heridas. Por eso no es de extrañar que EEUU presionara a Moody´s para que no rebajara la calificación crediticia del Reino de España.

La vuelta a las andadas -niveles de prima de riesgo de cerca de 600 puntos básicos en el caso español- llevaría aparejado una depreciación del euro y, como es lógico, una apreciación del dólar, algo de lo que no quiere ni oír hablar Obama a menos de un mes de las presidenciales. Otra cosa es saber qué pasará a partir del 1 de enero, cuando el nuevo presidente estadounidense se enfrente al llamado ‘precipicio fiscal’, el momento clave en el que la nueva Administración debe decidir si elimina las exenciones fiscales concedidas en época de Bush y el recorte del gasto en 600.000 millones de dólares.

Ese en un momento crucial desde el punto de vista de las finanzas internacionales, y por eso el Gobierno español prefiere guardarse en la recámara la bala del rescate, no vaya a ser que sea necesario utilizarla en plena agitación financiera con nuevas restricciones crediticias derivadas de las negociaciones entre republicanos y demócratas.

Confusión de confusiones

Hay un hecho que ha pasado inadvertido pero que a la luz de los acontecimientos brilla con luz propia. El compromiso europeo de asistir a España a través del Mede no aparece en la Conclusiones del Consejo  Europeo publicadas el pasado 18 de julio (tres semanas después de la Cumbre de Bruselas), sino en una Declaración realizada al final de la reunión (el 29 de junio). Ni siquiera se habla en aquel documento de la unión bancaria con el objetivo de  “romper el círculo vicioso entre bancos y emisores soberanos”.

No se trataría, por lo tanto, de una conclusión del Consejo Europeo, sino de una mera declaración política, lo que explica  la confusión existente. Rajoy clama por que se ponga en marcha la unión bancaria, pero en ningún documento aprobado oficialmente se dan plazos ni se asumen compromisos concretos. A lo sumo, se dice, el Consejo Europeo “estudiará estas propuestas con carácter urgente antes de finales de 2012”. Y como se sabe, una cosa es “estudiar” y otra bien distinta “actuar”, y eso es lo que explica el guirigay actual sobre si Europa cumple sus compromisos.

El compromiso europeo de asistir a España a través del Mede no aparece en la Conclusiones del Consejo Europeo publicadas el pasado 18 de julio (tres semanas después de la Cumbre de Bruselas), sino en una Declaración realizada al final de la reunión (el 29 de junio). Ni siquiera se habla en aquel documento de la unión bancariaUn guirigay que le sirve al Gobierno de Rajoy para distraer la atención sobre el rescate. El Gobierno, con buen criterio, prefiere hablar antes de la necesidad de la unión bancaria que de la utilización de los fondos de la UE para prevenir crisis financieras, y en esto va de la mano tanto de Hollande como de Monti, cada uno por sus propias razones.

Mientras que el presidente francés sabe que si se relaja el escenario de consolidación fiscal para España, su país se vería beneficiado (roza la recesión tanto en 2012 como en 2013); en el caso de Italia, el Gobierno conoce mejor que nadie que mientras baje el diferencial de España con el bono alemán, lo cierto es que también lo hará el italiano, y de ahí que se alíe con Rajoy.

Entre otras cosas porque la política de alianzas del presidente del Gobierno español en Europa pasa por una especie de geometría variable, lo que le permite pactar en cada momento con un socio. Claro está, siempre que ello no suponga un enfrentamiento directo con Merkel.

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LA OPINIÓN DE LOS LECTORES

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COMENTARIOS

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15jos 21/10/2012 | 01:13

#14 La monarquia es la unica institución del Estado que ha cumplido con su obligación, me acuerdo cuando el golpe militar, a mis compañeros de trabajo llorando por el miedo al levantamiento y el actual Rey, a la 1,20 de la madrugada cuando salio en TVE, se acabo el golpe. Como es antimonarquico, le dire ¿Se imagina con el personal que tenemos metidos en la política? cada 4 años a presidentes de ella, queriendose hacer rico en el menor tiempo como decia cierto ex-ministro. Respeto a su paranoia sobre la banca me da pena. La Banca es necesaria para el desarrollo de su pais, se necesita una inspección que cumpla con su trabajo. Lo que hoy se critica de los Banco hay que hacerlo de las Cajas que son las que han manipulado los políticos y han quebrado al conjunto del sistema financiero.

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14bloki 19/10/2012 | 17:31

a 11 continuación

¿Y que me dice de las reformas, financieras...varias en 10 meses.
Chapuza tras chapuza, solo han servido para ayudar a los amiguetes de las bolsas. Ahora los gobiernos europeos se han negado a entrar en el juego de rajoy. Este individuo pretende destinar las ayudas de Europa sin ingún control y solo a las cotizadas, a travésde la banca. Olvidese Ud. de que esto sirva para los ciudadanos servirá ., únicamente, para mantener el sistema socialcapitalisma y mantener la monarquía, comprometida además muy...pero que muy...con el gobierno americano[pero eso es otra historia]

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13bloki 19/10/2012 | 17:31

a 11 continuación

¿Y que me dice de las reformas, financieras...varias en 10 meses.
Chapuza tras chapuza, solo han servido para ayudar a los amiguetes de las bolsas. Ahora los gobiernos europeos se han negado a entrar en el juego de rajoy. Este individuo pretende destinar las ayudas de Europa sin ingún control y solo a las cotizadas, a travésde la banca. Olvidese Ud. de que esto sirva para los ciudadanos servirá ., únicamente, para mantener el sistema socialcapitalisma y mantener la monarquía, comprometida además muy...pero que muy...con el gobierno americano[pero eso es otra historia]

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12bloki 19/10/2012 | 17:25

#11 a Jos

No se pueden mezclar las cosas.

rajoy es un enorme chapucero. Comenzó con una reforma laboral QUE SOLO ha favorecido a las multinacionales y a las de la bolsa. Con caracter retroactivo "regaló" a las que "ya"habían despedido personal, con una subvencion del 40% del dinero de los ciudadanos de pago. Ésto, se ha demostrado, no ha tenido ninguna utilidad.
En su lugar, de lo dicho, tenía que haber dado un hachazo a lo público, pero con un hacha como la del verdugo de Londres. Ha empleado una tijera de sastre y se ha dedicado a retocar un pelillo por aquí, un pelillo por alla.
Tampoco ha tocado la política y eso que se comprometió a suprimir instituciones que solo son nidos de viboras.
El cso es que3 lavó al enfermó pero no le oper´´o y claro la infección se ha estendido como una terminal septicemía.
Todo lo demas es anecdotas del pasado y mire Ud. a Zapaero y todo los qyew tocaron ministerio o similares con él , los meteria en una prisión mejicana.
Yo si vote al pp, pero ni soy maranista ni tibio. Soy liberal de derechas y antimonárquico. Esto último por que los borbones solo han aportado a España corrupción, excepto quizás Carlos III y este borbón es de agarrarse

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11jos 19/10/2012 | 15:09

#10 No es vd., justo con el actual presidente del gobierno de España, cuando un pais se recibe en quiebra como lo recibió, haga lo que haga siempre habra la posibilidad, de criticarle. Me imagino a vd., en su casa con estado de quiebra ¿que haría? le puedo asegurar que se le podría criticar. Lo que no hay derecho es que los responsables políticos de la actual quiebra, se vayan de rositas, aun no hay ninguno en el trullo y la sociedad formada afin, se lance a la calle desde el primer momento a crear inseguridad que es lo que no necesita este pais. Ejem: porque nadie critica al responsable de la eliminación del equilibrio presupuestario en la administración publica que nos ha llevado a esta situación. Porque los padres tan responsables ellos, se lanzan a la calle ahora porque hay que pagar algo de la educación de sus hijos y cuando España, en el informe pisa, se consideraba que el nivel educativo era el 32 de Europa o sea el culo del mundo, no movían ese culo. Porque los sindicatos verticales [UGT y CCOO] que viven de la mamandurria, se han callado mientras se destruia el tejido industrial creador de riqueza y empobreian al pais.Son demasiadas incognitas importantes.No he votado PP

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Quise ser periodista para viajar; pero al final algo debió fallar y he acabado siendo una especie de tecnócrata del periodismo económico. No me quejo. Ello me permite aprender todos los días y contar lo que sucede. Sin apriorismos y sin necesidad de echar mano de los célebres espejos deformantes que colgaban del Callejón del Gato, y que tanto asombraban a Valle-Inclán. Nací en Madrid en el mismo año en que Bardem estrenó Calle Mayor y soy Licenciado en Ciencias de la Información. He escrito un par de libros sobre el capitalismo español -Los Nuevos Amos de España y Dinero Fresco- y he trabajado en radio, televisión y prensa escrita. Y al final he descubierto que Internet es todo eso y algo más. Carlos Sánchez es Director adjunto de El Confidencial.

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