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Perspectivas y reflexiones sobre el mercado inmobiliario español
Por parte de la demanda, las entidades financieras vendieron en 2011 unas 65.000 viviendas nuevas y de segunda mano. Asumiendo un ratio del 50% entre ambos productos, la cuota de mercado se situaría en el entorno del 27%. Las grandes promotoras vendieron un 2,4% del total (unas 2.900 obra nueva). El resto fue vendido por el resto de promotores con soporte y dinamización de ventas de las propias entidades financieras.
Ante el nuevo entorno regulatorio impulsado por los decretos 2/2012 y 18/2012 en los que la provisión contable llega al 60% en suelo, 50% en obra en curso y hasta el 50% en producto acabado (más los correspondientes buffers de capital del 20% y 15% en suelo y obra en curso), la presión vendedora en aquellas entidades que todavía no tenían un mark to market patrimonial o en resultados del ejercicio, está siendo mayor.
En lo referente a producto residencial financiado –suelo o vivienda-, y en función del tratamiento final de las provisiones sobre la nueva obra en curso futura, podríamos asistir a una mayor desaceleración de la actividad promotora tanto en el ámbito residencial como patrimonial. Caso de confirmarse este tratamiento contable, junto con las restricciones actuales y futuras de liquidez y los requerimientos de solvencia de Basilea III, configuran un desincentivo claro a la financiación bancaria de la actividad promotora en un momento en que, con independencia de la visión macroeconómica de la crisis, existen zonas en que promotores y bancos podrían dar liquidez a suelos premium de forma selectiva. Es necesario por ello pedir un trato diferencial en provisiones en los nuevos desarrollos que cumplan con los requisitos que establezca el regulador (consolidación de proyecto, preventas,etc…).
El sector, en general quedará por tanto, expuesto a fuentes de capital alternativas como el private equity o fondos, que cubran el gap de financiación que el sector bancario no pueda asumir. Este razonamiento aplica también al sector patrimonial en el que estamos asistiendo a procesos de refinanciación de deuda sobre activos alquilados en todo Europa que son cubiertos parcialmente por las entidades financieras con menores LTV’s y mayores spreads. El diferencial no cubierto se estima, según datos de Morgan Stanley, entre 400 y 700 mil millones de euros para el conjunto de Europa. A título de ejemplo, en el mercado americano, alrededor del 50-60% de la financiación ajena es aportada por bancos mientras que en Europa se acerca al 90-95%. Es por ello que en España urge un desarrollo legislativo que convierta las actuales SOCIMIS en verdaderos REIT’s e incluso con la posibilidad de que deriven en mortgage REITS, y que puedan por tanto ayudar a cubrir parte de estos diferenciales de financiación no cubierta.
Estas propuestas regulatorias, junto con otras como el desarrollo de un verdadero mercado de alquiler que entienda que la situación actual de mayor demanda de alquiler, mal llamada coyuntural, es estructural entre otros motivos por el cambio de modelo bancario que estamos viviendo en toda Europa, de buen seguro ayudarían a poner luz en unos momentos de extrema complejidad.
El espíritu de estas u otras medidas descansa sobre la base que merece la pena la gestión activa y puesta en valor de parte de los activos que configuran los stocks actuales desde la óptica empresarial, financiera y social. Es desde esta óptica, que surgirán plataformas de gestión de activos que liderarán la reforma de este sector permitiéndoles posicionarse a futuro como los principales actores. La creación de sociedades inmobiliarias filiales de entidades financieras y la posible agrupación de parte de ellas en una o varias empresas inmobiliarias desconsolidadas de sus matrices bancarias deberían enfocarse en esta línea si no queremos encontrarnos en diez años un ingente remanente de activos deteriorados y de elevado consumo de capital.
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LA OPINIÓN DE LOS LECTORES
7
COMENTARIOS
7madreitor 04/07/2012 | 19:35
--El sistema necesita 350.000 millones de euros para sanearse y no colapsar
--En el periodo 2004-2011 España no aumentó su nivel de riqueza
--el 25% de la deuda del país está metida en el sector inmobiliario
--desde el año 2007 se ha incrementado el exceso de oferta, "en vez de aliviarse".
--desde 2007, el excedente de vivienda sin vender ha crecido un 160% y que el tiempo medio de venta ha pasado de 1,4 a 11,4 años.
--hay un fuerte desequilibrio entre la oferta y la demanda, pues para 2030 nos sobraría suelo para construir más de 3 millones de viviendas
--La bajada de precios de la vivienda continuará hasta pasado 2015
--el sector inmobiliario "ha tocado techo en España" y ha dejado de ser el "motor" de la economía española. "Aunque muchos piensen lo contrario, este sector no se va a reactivar nunca porque no hay demanda y no se va a absorber el exceso de oferta que hay".
http://www.eleconomista.es/flash/noticias/3900422/04/12/La-exposicion-del-sector-financiero-al-inmobiliario-asciende-a-450000-millones-de-euros.html
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6Joseymaria 04/07/2012 | 18:26
El primer parrafo es revelador.
El resto sobraba, al menos en este medio. No hacerse comprender por el lector medio no me parece ningun merito
5piofoncillas 04/07/2012 | 17:33
.
Uno de los problemas sistémicos [de siempre] del mercado inmobiliario, ha sido la falta de profesionales, pues hemos pasado del carnicero metido a promotor de 10 viviendas a las afueras de su pueblo, a los "gurús" financieros que pretende hacer del ladrillo un valor convertible.
Ni el uno, ni el otro, pueden acertar.
El precio de los inmuebles supone la necesidad de su financiación, y ello los hace sufrir los avatares del mercado crediticio, aunque con unas características propias y determinadas.
Demanda hay, pero no en segunda residencia, ni en la provincia de Toledo, la demanda se concentra en los grandes núcleos urbanos y precisa de una financiación entre el 70 y el 80% PVP, e importa menos ese PVP, que el ratio de financiación.
El alquiler es totalmente transitorio, pues el alquilado está esperando la posibilidad de pasar a propietario, aunque ello enoje a nuestros vecinos de la UE, que no lo entienden.
Lo de los Bancos como tenedores de inmuebles es otra cuestión excesivamente compleja para este post, y de su solución dependerá la existencia, o no, de mercado inmobiliario en el futuro.
Desde luego con bancarios, al frente, se acabó el mercado.
4la vil 04/07/2012 | 17:31
En el escenario pluridisciplinar de la innovación, debemos redireccionar las oportunidades de externalización de nuestro posicionamiento, implementando nuestra sostenibilidad transversalmente, trabajando en red proactivamente y optimizando sinergias emergentes de anticipación, desarrollando herramientas de reingeniería para identificarnos como un valor añadido más.
¿entendido tio?
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