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Desafíos para un nuevo escenario económico en España

España se encamina hacia unas nuevas elecciones generales con un escenario económico muy distinto del que había al inicio de la legislatura. Más allá de las grandes cifras, cambia la tendencia

Foto: España se prepara para un nuevo escenario económico. (EFE)
España se prepara para un nuevo escenario económico. (EFE)

España se encamina hacia unas nuevas elecciones generales con un escenario económico muy distinto del que había al inicio de la legislatura. Más allá de las grandes cifras, lo cierto es que el cambio fundamental que se ha operado es el de la tendencia: si en 2011 España estaba envuelta en una espiral claramente descendente, ahora la situación es la inversa, España se adentra en una senda decididamente alcista. Axesor acaba de lanzar FOCUS su primer informe de coyuntura económica, en el que pronosticamos un crecimiento del PIB del 3,1% este año y un 2,6% en 2016. Aunque desde Axesor anticipamos cierta desaceleración en las tasas de crecimiento del consumo final de los hogares (+3,4% en 2015 y +2,6% en 2016) y en la formación bruta de capital fijo (+6,2% en 2015 y +5% en 2016), estas variables se mantendrán en niveles claramente positivos. Adicionalmente, a lo largo de los dos próximos años esperamos la creación de un millón de puestos de trabajo.

Y lo que es más, nuestras estadísticas confirman que el panorama concursal de las sociedades mercantiles es el mejor en cinco años, con una racha inédita de 24 meses consecutivos de caída en la declaración de procesos formales de insolvencia. Pero este buen panorama no está exento de riesgos de diverso calado, que pueden condicionar mucho la evolución de la economía.

Para empezar, el riesgo geopolítico. Aún es muy pronto para calibrar las potenciales consecuencias que puedan desencadenarse tras la masacre terrorista del pasado 13 de noviembre en París. No es posible determinar todavía cuál podría ser impacto en industrias como el turismo o la navegación aérea, o en el precio del petróleo, en niveles muy moderados desde hace meses, o en otras materias primas. Lo que sí que está claro es que se generará un nuevo entorno de incertidumbre que puede comprometer las perspectivas económicas. Nos preocupa también el frenazo de la economía china y los posibles efectos secundarios derivados del necesario cambio de modelo económico hacia el que está virando el gigante asiático, tanto por sus repercusiones en el propio país, como en algunos de sus principales proveedores, particularmente en América Latina, donde las empresas españolas tienen una elevada exposición. Los esperados cambios en la política monetaria de EEUU también serán otro elemento a seguir con atención, así como los resultados del plan expansivo del BCE.

Otro elemento importante es de un potencial incumplimiento del déficit y la posible reacción de Bruselas, exigiendo nuevos ajustes

En clave doméstica, un eventual escenario de fragmentación política, como resultado de las elecciones generales del próximo 20 de diciembre, será un factor de riesgo a tener en cuenta. Otro elemento importante es de un potencial incumplimiento del déficit y la posible reacción de Bruselas, exigiendo nuevos ajustes. Por otra parte, España aún tiene muchas tareas pendientes que afrontar, como, por ejemplo, avanzar en la diversificación de la financiación hacia fuentes alternativas del tejido empresarial. El predominio abrumador del crédito bancario tradicional es una de las razones clave por las que la crisis ha sido más severa en España que en otros países de nuestro entorno. En este sentido, es bienvenida la entrada en funcionamiento hace ya dos años del MARF (Mercado Alternativo de Renta Fija) que ha movilizado ya más de 1.500 millones de euros para empresas de muy diverso perfil: tecnológicas, constructoras, empresas de telecomunicaciones, concesionarias, alimentación… Como agencia de rating, Axesor está haciendo su modesta contribución a la diversificación de fuentes de financiación, al haber confiado en nosotros la gran mayoría de empresas que han realizado emisiones en el MARF. Nuestra previsión es que este mercado siga creciendo y albergando emisiones de cada vez mayor y variedad, principalmente las financiaciones de proyecto y emisiones estructuradas. También vemos grandes posibilidades de expansión en sectores que hasta ahora han estado latentes, como son las Socimis, que están dinamizando el mercado del alquiler.

Otro de los desafíos de España es la necesidad de incrementar el tamaño medio de sus empresas. La representatividad de las microempresas (compañías con hasta nueve empleados) es claramente superior al promedio de la UE y este tipo de empresas tienen muchas dificultades para mejorar en competitividad, acceder a financiación o internacionalizarse. En definitiva, la situación económica de España mejora a ojos vista, pero los riesgos que nos rodean no son menores y conviene gestionarlos adecuadamente. Desde Axesor animamos a las empresas españolas a avanzar hacia un necesario cambio de mentalidad corporativa, teniendo como piedras angulares la transparencia y la gestión profesionalizada del riesgo de crédito.

Santiago Martín es director general de Axesor

España se encamina hacia unas nuevas elecciones generales con un escenario económico muy distinto del que había al inicio de la legislatura. Más allá de las grandes cifras, lo cierto es que el cambio fundamental que se ha operado es el de la tendencia: si en 2011 España estaba envuelta en una espiral claramente descendente, ahora la situación es la inversa, España se adentra en una senda decididamente alcista. Axesor acaba de lanzar FOCUS su primer informe de coyuntura económica, en el que pronosticamos un crecimiento del PIB del 3,1% este año y un 2,6% en 2016. Aunque desde Axesor anticipamos cierta desaceleración en las tasas de crecimiento del consumo final de los hogares (+3,4% en 2015 y +2,6% en 2016) y en la formación bruta de capital fijo (+6,2% en 2015 y +5% en 2016), estas variables se mantendrán en niveles claramente positivos. Adicionalmente, a lo largo de los dos próximos años esperamos la creación de un millón de puestos de trabajo.

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