Sin acuerdo concreto

La noticia de la mañana, sin ningún lugar a dudas, es la falta de acuerdo concreto entre los acreedores privados de Grecia y su Primer Ministro. Uno de los elementos que han permitido la reducción de la todos los indicadores de riesgo incluido el más tardío (el Bund no empezó a caer hasta el jueves siendo el viernes la sesión en la que las caídas profundizaron seriamente) ha sido la expectativa de que se llegase a un acuerdo entre las partes, condición necesaria para que la Troika dé el visto bueno para que la UE y el FMI prosigan con el primer plan de rescate y liberen el segundo plan de rescate. Sin embargo, esta falta de acuerdo eleva de nuevo de la incertidumbre a este respecto por lo que la "pelota" está ahora del lado del ECOFIN.

Los ministros de finanzas europeos se reúnen hoy con la intención de avanzar en la redacción del nuevo Tratado de la Unión que se discutirá en el seno de la reunión de Jefes de Estado del próximo lunes. También negociaran las exigencias que se le impondrán a Grecia para seguir con las ayudas financieras previstas. Entre ellas está el acuerdo que Papademos debe alcanzar con los acreedores privadas. Así que tendremos un principio de semana en el que parte de lo ganado hasta ahora podría ser revertido. En este sentido, hay que seguir insistiendo con el BUND al ser el activo más sensible a estos asuntos.

En este gráfico se analiza la evolución del Futuro continuo del Bono 10 años alemán (BUND) en base diaria. Antes de entrar a con este gráfico, hay que resaltar que en el gráfico semanal (no incluido), se aprecia la formación de una potencial estructura de techo según el análisis de velas; un "bearish engulfing" o "envolvente bajista" como se suele traducir al español. Esta estructura tiene más importancia en tanto en cuanto el volumen negociado la semana pasada (en la que se formó la vela bajista) fue superior al negociado en la semana precedente (en la que se formó la vela alcista).

Centrando la atención de nuevo en el gráfico diario del Bund, hay que resaltar que entre el jueves y el viernes se han dado varias señales bajistas. La primera ha sido la ruptura del 139,58. Este nivel representaba el máximo histórico anterior alcanzado en la primera mitad de noviembre. Se superó el día 12 de enero y 4 días después, se volvió a perforar a la baja. Esta reacción eleva considerablemente el riesgo de que se trata de una ruptura en falso o "trampa alcista".

Esta reacción se ha producido tras haberse alcanzado la parte alta del canal que se puede construir desde los mínimos de 2008 lo que eleva aún más la presión bajista. Además, el nuevo máximo histórico en precio aparece con un RSI menor al de noviembre el cual, a su vez, es también menor al del máximo histórico anterior alcanzado en septiembre, por lo que se aprecian divergencias bajistas del oscilador.

Sin embargo, el BUND logró detener la caída el viernes justo entre el 137,70 y el 138,07. De hecho, el cierre de la sesión regular se situó por encima de la parte alta de este rango de precios el cual es importante porque representa la zona en donde se situó el último de los mínimos crecientes del último tramo alcista de grado intermedio iniciado a finales de noviembre en el entorno de los 133 puntos. De hecho y a pesar de lo comentado respecto de la estructura de techo que se aprecia en el gráfico semanal, mientras no se perfore esta zona no se podrá hablar abiertamente de un proceso de cambio de tendencia dentro de este movimiento de grado intermedio ya que podríamos estar ante un mero proceso correctivo.

Por lo tanto, los síntomas de cambio de tendencia en el BUND siguen presentes pero no están plenamente confirmados. No es descartable por tanto un proceso de rebote tras las caídas sufridas la semana pasada, proceso que debería devolver el precio hasta la zona comprendida entre los 138,75 y los 139,00 puntos. En esta zona se puede asumir el riesgo de abrir posición corta situando el stop por encima de los 139,35 puntos.

Y las Bolsas?

Por puro sentido común, la reacción del BUND hasta ahora y la que se debería producir a raíz de lo acontecido el fin de semana son un motivo suficiente para que los índices bursátiles europeos y especialmente el sector financiero sufran una vuelta atrás o una recogida de beneficios tras las fantásticas últimas 2 semanas.

En este gráfico se analiza la evolución del Futuro continuo del EUROSTOXX50 en base horaria. Se aprecia con claridad la posible formación de un "doble techo" en la zona comprendida entre los 2.435 y los 2.440 puntos. La línea clavicular está situada entre el 2.412 y el 2.416.

La ruptura de esta zona abriría el camino hacia la zona comprendida entre el 2.380 y el 2.400, zona en la que se encuentra la fase de consolidación lateral a lo largo de la cual obtuvo consistencia la ruptura de los 2.388 la semana pasada.

Esta zona es la primera zona clave que da apoyo a la estructura alcista de los últimos tiempos en el Eurostoxx. Y lo es principalmente porque se trata del primer intento en el que el índice logra mantenerse tanto tiempo por encima de la importante zona de soporte situada entre el 38,2% de rebote de todo el proceso bajista iniciado en febrero de 2011 (2.370) y el 2.388.

De hecho, la perdida de esta zona que sólo podríamos confirmar con el cierre del hueco alcista clave situado entre el 2.355 y el 2.365 (ver post de la semana pasada "¿Es esta la buena?") generaría una importante pérdida de momento alcista en el índice y provocaría una rápida caída hasta algún punto situado entre el 2.280 y el 2.320 en donde se encuentra el soporte que da apoyo a toda la estructura alcista que se viene desarrollando desde finales del mes de noviembre.

Por lo tanto, el sesgo general que se debe tener debe seguir siendo claramente alcista. Los más agresivos puede asumir el riesgo de vender esta mañana situando stop por encima de los 2.440 puntos, incrementando el corto en caso de perforarse el 2.412. Estos cortos deben cerrarse entre el 2.380 y el 2.400. En la parte baja de este rango se debe volver a comprar situando el stop y vuelta por debajo de los 2.355. Los inversores de más largo plazo deben mantener sus posiciones largas y deben aprovechar cualquier corrección de importancia que, tal y como se ha comentado, sólo se podría producir con el cierre del hueco existente entre el 2.355 y el 2.365, para comprar más. El stop que deben usar es el 2.270 en cierre.