El "tira y afloja" de las Bolsas

La reacción alcista de las Bolsas en la sesión de ayer, aunque tímida, envía un mensaje de cierto agotamiento bajista. De hecho, los índices europeos aguantaron muy bien la debilidad del sector bancario zona euro el cual perdió otro 2% respecto del Eurostoxx300 marcando un nuevo mínimo histórico. También aguantaron muy bien la debilidad del Eurodólar que, tras el cierre (circularon rumores durante la sesión de que al cierre europeo, el BCE podría anunciar algún tipo de proceso de recapitalización de la banca), perforó la parte baja del potencial H-C-H Invertido que se apreciaba en el gráfico horario, lo que ratifica la ruptura de los mínimos marcados en enero (1,2623 a 1,2678) y eleva el riesgo de seguir su camino hacia el entorno del 1,20. Aguantaron también la debilidad del mercado español, tanto de renta variable como de renta fija e incluso los malos datos macro estadounidenses que se publicaron.

Esta mañana, además, nos encontramos con los mercados asiáticos en negativo (el Hang Seng está cayendo un 1,8% en este momento y ha llegado a caer u 2,3%) después de que la prensa china publicase un artículo comentando que el Gobierno no se está planteando un programa de estímulos como el realizado en 2008 (representó un 13%!!! del PIB). Esta noticia se ha dejado sentir también en la evolución del índice de materias primas ThomsonReuters/Jefferies CRB que ha perforado el soporte de los 280,31 intensificando la presión bajista que la ruptura del soporte de los 293,75 generó. Obviamente, estos 2 elementos meten más presión sobre las expectativas de crecimiento económico a nivel mundial.

En cuanto a los índices, hay que resaltar que la situación técnica es muy dicotómica. El Ibex ha perforado niveles de soporte relevantes en la sesión de ayer mientras el S&P500 ha confirmado las señales de suelo de las 2 últimas semanas. Y el Eurostoxx sigue respetando la parte alta de la zona de soporte de largo plazo pero no logra alejarse de ella.

En este gráfico se analiza la evolución del IBEX contado en base diaria desde principios del año 2012. Hace un par de semanas, el índice perforó los mínimos de reacción del año 2009 los cuales estaban situados, aproximadamente, entre el 6.700 y el 6.800.

La ruptura de este zona fue limpia ya que no se han producido intentos de rebote por encima de esta zona en ningún momento desde entonces. Sin embargo, hay que resaltar que el comportamiento tras la ruptura del soporte ha sido lateral lo que dejaba abierta la posibilidad de que se tratase de una ruptura en falso.

Sin embargo, la sesión de ayer perforó la parte baja del movimiento lateral en el que el índice se había instalado tras la perforación del 6.700/6.800 lo que indica que se trataba de una pausa antes de seguir cayendo. Sólo una reacción inmediata del índice en la sesión de hoy que forme una sesión que englobe la sesión bajista de ayer (lo que según el análisis de velas japonesas formaría un "bullish engulfing") podría reducir la presión bajista más inmediata. De lo contrario el camino hacia niveles claramente inferiores a los actuales está abierto.

En contraposición con lo comentado para España tenemos la evolución del S&P500 contando en base horaria. Tal y como se puede apreciar en el gráfico adjunto, las señales de formación de suelo a las que se viene haciendo referencia desde hace un par de semanas obtuvieron su confirmación ayer. Y es que el índice, a pesar de todo lo comentado previamente, logró superar el 1.328 en términos de cierre.

La superación de este nivel ratifica la validez del doble suelo potencial que el índice podría haber formado en el 1.295 y cuyo objetivo se sitúa entre el 1.360 y el 1.370, zona en la que se encuentran también los máximos de 2011 que han servido de punto pivote a lo largo del año 2012. Antes de llegar a este zona el índice se enfrentará al entorno del 1.340 en donde se sitúa el 38,2% de rebote de la caída de mayo y el punto de aceleración bajista del mencionado mes.

La dificultad reside en considerar si es posible seguir viendo sesiones en las que la presión bajista europea y particularmente española pueden convivir con un alza adicional del 2 al 3% en el índice USA. Lo que es claro es que la señal de ratificación alcista pasa por la capacidad del índice USA en mantenerse por encima del 1.314 que representa el último mínimo creciente de la estructura de rebote iniciada el pasado 23 de mayo.

Por lo tanto, la estrategia pasa por mantener los largos abiertos entre el 1.305 y el 1.310 así como los que se hayan añadido tras el cierre de ayer. Sin embargo, el stop debe subirse desde el 1.295 al 1.314, no solo como consecuencia de lo comentado previamente, sino por el hecho de la dicotomía existente entre Europa y los EEUU. En el entorno del 1.340 se debe tomar algo de beneficio. El objetivo final de beneficios está situado entre el 1.360 y el 1.370 zona en la que, además, se pueden iniciar posiciones cortas.

Por último, en este gráfico se analiza la evolución del EUROSTOXX50 contado en base horaria. Esta mañana el índice se vuelve a encontrar en la zona de soporte situada entre el 2.130 y el 2.140 previa a la zona de soporte principal que se inicia en el 2.115. Esta zona ha venido sirviendo de soporte dentro del movimiento lateral en el que el índice está inmerso a lo largo de las últimas 2 semanas tras la ruptura del anterior soporte clave (2.180 a 2.200).

La apertura con hueco bajista esta mañana mete presión a este soporte intermedio. Si no hay una reacción rápida en las 2 o 3 primeras horas de la mañana, es altamente probable que el índice ponga en tela de juicio el soporte de los 2.115 que, hasta ahora, ha sido el soporte en donde el índice ha reaccionado a lo largo de todo el mes de mayo.

A nivel general ya se ha comentado en varias ocasiones que el índice se encuentra, a partir del mencionado nivel y hasta el 2.025, en una zona en la que se han formado suelos relevantes desde un punto de vista estructural. Pero es también cierto que estos suelos se han formado siempre con ruptura en falso de la mencionada zona, situación que no se ha producido por el momento a pesar de que la situación económica es claramente más adversa de lo que era en las ocasiones anteriores (2003, 2009 y 2011).

Por lo tanto, se trata de una zona en la que, de manera general, se debe mantener una posición neutra a la espera de ver el comportamiento del índice a lo largo de las próximas semanas. Los más agresivos pueden intentar cortos esta mañana a sabiendas que el cierre del hueco de apertura a la baja debe ejecutar el stop de la posición. La ruptura del 2.115 con cierta consistencia debería llevarles a incrementar la posición corta la cual debería cerrarse lo más cerca posible del 2.077.

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