¿Serán capaces de resistir la Bolsas?

Las Bolsas dieron un respiro en la sesión de ayer tras la decepcionante reacción experimentada en la sesión del lunes. Las declaraciones de que el BCE respaldaría un sistema de garantía de fondos europeo para lo cual sería necesario implantar una unión europea bancaria sostuvo a los índices. Las declaraciones de Evans de la Fed apoyando la implantación de un nuevo programa de expansión cuantitativa permitió que los índices USA siguiesen repuntando tras el cierre europeo y lograsen cerrar en máximos.

Sin embargo, hay otros muchos elementos que no terminan de encajar dentro del puzle general. El Bono 10 años español marcó nuevos máximos históricos (6,83%) desde que se creó la moneda única. Y este movimiento vino acompañado de una nueva subida del CDS alemán a 5 años y de una estrepitosa caída del BUND. De hecho, es la primera vez que se produce una caída tan abrupta del bono alemán (subida de TIR) y que la Bolsa reacciona de manera tan débil. Es como si los mercados estuviesen elevando aún más la probabilidad de ruptura del Euro lo que se llevaría por delante el sistema financiero alemán que tendría que ser rescatado por el Estado, lo que justificaría un incremento del riesgo de crédito de su Deuda.

Como se ve, la incertidumbre sigue siendo muy elevada. Sin ir más lejos, Almunia comentó que las inyecciones de capital que el FROB llevará a cabo en el sistema financiero español se podrán realizar a través de ampliaciones directas de capital o a través de Cocos (bonos convertibles de contingencia) a un tipo del 8,5%, lo que sigue sin despejar las dudas acerca de la viabilidad de las entidades financieras. Hay subasta del Letras en Italia (resultado a las 11:30 aprox.) lo cual tras la subida de su diferencial estos últimos días, captará la atención del mercado. Y las elecciones de Grecia siguen siendo un freno potencial a cualquier reducción de las primas de riesgo. Pese a todo, los índices siguen respetando las estructura técnicas a las que se vienen haciendo referencia con lo que, a pesar de los riesgos existentes, se debe mantener firme la estrategia planteada.

En este gráfico se analiza la evolución del EUROSTOXX50 contado en base horaria. En la sesión de ayer, el índice se volvió a acercar a la línea de Hombros del potencial Hombro Cabeza Hombro Invertido iniciado a mediados de mayo y que se sitúa entre el 2.115 y el 2.095. La reacción inmediatamente alcista tras acercarse a la zona refuerza la potencialidad de esta estructura de suelo si bien no será ratificada mientras no se supere consistentemente el nivel de los 2.200 puntos.

Por lo tanto, la estrategia debe seguir siendo la misma que se viene planteando desde el lunes. Si bien es cierto que hay un elevado número de elementos que generan incertidumbre, hay también aspectos que apuntan hacia una evolución en el seno de la UE. Apoyándose en este elemento y en la estructura técnica comentada, se deben mantener las posiciones largas que se recomendaron abrir a lo largo de esta semana, especialmente en el caso de que el índice retrocediese, movimiento que ha hecho. Esta política de inversión debe mantenerse mientras no aparezca un cierre por debajo del 2.095.