El DAX confirma. Ya solo queda EEUU

A pesar de las malas noticias que se publicaron ayer, los índices mantuvieron la carrera alcista iniciada de los últimas semanas. Se hizo caso omiso al índice de gestores de compra del mes de junio en los EEUU que salió por debajo del nivel de expansión por primera vez desde julio 2009. Se hizo también caso omiso de la oposición mostrada por Finlandia y Holanda al reciente acuerdo adoptado por los Jefes de Estado respecto de la capacidad del EFSF/ESM de compra de Deuda en el mercado secundario (según los estatutos del fondo, en caso de urgencia, el EFSF puede comprar Deuda con solo un 85% de votos favorables de los miembros representando Finlandia y Holanda unidos un 7,5% del total). Se hizo caso omiso también a los malos augurios sobre la economía china que se publicaron en la prestigiosa revista Barron’s así como el peor dato de desempleo (11,1%) de la zona euro desde su existencia.

La subida se centra, por tanto, en la fase de ajuste del riesgo sistémico tras los acuerdos adoptados a lo largo de las últimas 3 semanas y, en particular, en el seno de la Cumbre de la semana pasada. Hay consenso generalizado (incluso Rogoff lo comentó ayer en Bloomberg) de que las medidas adoptadas van en la buena dirección. No solucionan los problemas pero dan tiempo para poder seguir avanzando hacia lo que debería terminar siendo una Unión Europea más integrada. Las expectativas de bajada de tipos por parte del BCE en su reunión del jueves probablemente fueron el argumento adicional que logró dar sostén a los índices.

Desde un punto de vista técnico, lo más relevante de la sesión de ayer es la confirmación de las señales técnicas alcistas del IBEX y del EUROSTOXX (superación de la zona 6.700 a 6.800 y de la zona 2.180 a 2.200 respectivamente) por parte del DAX.

En este gráfico se analiza la evolución del DAX contado en base diaria. En la sesión de ayer, el índice logró situarse por encima del importante nivel de los 6.437 puntos. Este nivel es absolutamente clave porque viene siendo un nivel pivote desde el año 2007.

En marzo de 2007 fue el último mínimo creciente de la estructura alcista principal desplegada entre ese año y el 2002. En el 2008 representó el nivel de soporte clave inicial hasta su perforación definitiva en la última parte del año, momento en el que se aceleró el proceso bajista. En el año 2010 representó la principal resistencia del año y no se logró superar hasta la última parte del año. En 2011 logró detener el susto que se produjo en marzo de ese año y su ruptura en el verano provocó el desplome del índice. En octubre de ese mismo año detuvo el rebote post desplome. Su superación a principios del año en curso aceleró la subida y su ruptura en mayo la caída. En la sesión de ayer, el índice logró superar este nivel al alza de nuevo.

Coincide en este caso, además, el hecho de que en ese nivel se encuentra la línea clavicular del Hombro Cabeza Hombro desplegado por el índice entre febrero y abril cuya ruptura en mayo lo dejó confirmado y abierto a caídas hasta niveles por debajo de los 6.000 puntos (objetivo mínimo de la estructura de techo) en donde detuvo la caída. Y, además, su superación confirma la existencia de una estructura de máximos y mínimos crecientes desde principios del mes de junio. Obviamente, siempre existe el riesgo de trampa alcista. Pero siempre que el índice sea capaz de mantenerse por encima de esta cota en términos de cierre, el camino hacia el entorno de los máximos del año (entornos del 7.000) queda abierto.

Por lo tanto, la ruptura de este nivel viene a ratificar la superación de las resistencias que se ha producido tanto en el Ibex como en Eurostoxx, lo que refuerza la validez de las mismas y abre un escenario de subida del entorno del 10% para todos estos índices para los próximos meses. Es clave, en este sentido, que el índice se mantenga por encima del nivel superado. En caso contrario, el impulso alcista se vería reducido si bien es más importante que no se cierre el hueco alcista abierto entre el 28 y el 29 de junio.

El único índice principal que no ha logrado, al menos por ahora, superar la zona de resistencia clave es el S&P500.

En este gráfico se analiza la evolución del S&P500 contado en base diaria. La estructura general es claramente más alcista que la que presentan los índices europeos desde un punto de vista general. Entre otras cosas, la corrección sufrida en los últimos meses ha sido capaz de mantenerse, tras una ruptura en falso, por encima del máximo de octubre del año pasado en donde, desde un punto de vista de ondas de Elliott, se podría encontrar la onda 1 del movimiento iniciado a principios de ese mismo mes. Se aprecia también la existencia, al igual que en el Ibex o el Eurostoxx, de un potencial Hombro Cabeza Hombro Invertido desde el pasado mes de mayo.

Sin embargo, esta estructura no está aún confirmada, a diferencia de lo ocurrido en Europa. De hecho, presenta su línea clavicular en el entorno del 1.363 a 1.370. Esta es la zona en la que el índice fijó el máximo del año 2011. Su superación en marzo dio un empuje adicional y su pérdida en mayo provocó el desplome posterior. Es necesario superar esta zona de manera consistente para que el camino hacia los máximos del año e incluso por encima de los mismos, quede despejado.

A pesar de lo comentado y apoyándose en las estructuras de los índices europeos comentadas, no se debe hacer caja de las posiciones largas que se han venido recomendando abrir a lo largo de las últimas semanas por el momento. Es más. Un cierre por encima del 1.370 debe acompañarse de un incremento de las mismas.