Desembuchado

Una gran parte de los principales índices bursátiles lograron en la sesión de ayer lograron superar niveles relevantes de resistencias. Y lo hicieron a pesar de que la tensión en Europa se incrementase (el diferencial a 10 años España/Alemania alcanzó un nuevo máximo histórico de la era Euro tras las declaraciones de Montoro), de que la aversión al riesgo medida por la evolución de los Bonos de los países considerados más solventes volviese a caer, de que el Libro Beige de la Fed mostrase un panorama mucho más débil de la situación macroeconómica norteamericana (el crecimiento está siendo entre "lento y moderado" frente al texto anterior en el comentaron que el crecimiento está siendo "moderado") y de que una lectura más profunda de los resultados del Bank of America mostrase un riesgo hipotecario aún muy elevado para la entidad.

Visto lo visto, parece evidente que la coletilla empleada por Marc Faber hace ya un par de años en la que comentaba la idea de que "cuanto peor, mejor" parece estar de plena actualidad. Es difícil encontrar un motivo claro por el que las Bolsas deberían subir ya que, tal y como se ha comentado a lo largo de esta semana en estos posts, los índices USA parecen haber roto la correlación con el resto de indicadores. El único en el que parece apoyarse es en el potencial riesgo a un QE3 que, visto lo visto, podría empezar a vislumbrarse en las conferencias que tendrán lugar en Jackson Hole a finales de agosto para poder ser implantado en la reunión del 13 de septiembre de la Fed.

En cualquier caso, la ruptura de resistencias se ha producido en los índices más relevantes de Europa y de los EEUU. El DAX ha logrado superar el 6.640 lo que despeja el camino hacia los 7.000 (resistencias importantes intermedias en el 6.705 y en el 6.875). El S&P500 logró superar la parte alta de la zona de resistencia 1.363 a 1.375) pero no en términos de cierre. Sería conveniente que el Nasdaq100 lograse superar la resistencia que presenta en el entorno de los 2.650 puntos.

En este gráfico se analiza la evolución del NASDAQ100 contado en base diaria. Si se echa la vista atrás, se apreciará que en enero de este año, el índice logró superar la IMPORTANTISIMA RESISTENCIA ESTRUCTURAL de los 2.400/2.440 puntos. Tan importante fue esta ruptura que en el espacio de tan solo 2 meses, el índice logró subir 400 puntos de golpe.

Desde los máximos alcanzados en el entorno de los 2.800 puntos, se inició un proceso correctivo el cual se aceleró tras perforarse el entorno de los 2.650 puntos, nivel en donde se situaba uno de los máximos crecientes previos y en donde se dejó abierto un hueco al alza. La ruptura de este soporte se hizo dejando un hueco bajista en el entorno del 2.700 lo que lo refuerza como nivel clave.

Los intentos de recuperar niveles por encima de esta cota desde entonces no han sido fructíferos. Se intentó a finales de junio y a finales de julio y, en ninguno de los casos, se logró superar. El índice se acerca ahora de nuevo a esta cota la cual debe ser superada para que el "ataque" alcista del S&P500 tenga confirmación por el lado de la Teoría de Dow.

Por lo tanto, la ruptura, todavía parcial, de la resistencia del S&P500 debería confirmarse con la superación del 2.650 por parte del Nasdaq100. En el caso de que no se obtenga esta confirmación, se deberá ser consciente de la divergencia según la Teoría comentada y, por lo tanto, del riesgo existente para las posiciones largas. En cualquier caso, es importante tener presente que cuanto más tiempo logre el S&P500 mantenerse por encima del 1.363, más fuerza tendrá el último impulso de subida. Y que mientras se mantenga por encima del 1.325/1.335 el riesgo bajista seguirá siendo muy bajo.

Mientras tanto, en Europa sigue siendo igual de dicotómica que de costumbre. El DAX, tal y como se ha comentado previamente, ha logrado superar resistencias importantes y, sobre todo, está consolidando la superación del punto pivote de los 6.437. Pero el IBEX (soporte clave en los 6.500 puntos) sigue siendo el principal lastre de los índices europeos lo que está provocando que el EUROSTOXX se debata entre las distintas fuerzas que lo componen.

En este gráfico se analiza la evolución del EUROSTOXX50 contado en base horaria. En la sesión de ayer, el índice superó con claridad el nivel de los 2.266 puntos (línea verde horizontal) confirmando, con ello, que el retroceso desplegado tras alcanzarse la media de 200 sesiones en la primera semana del mes de julio debe considerarse como una corrección de las señales alcistas aparecidas a lo largo del mes previo.

Ahora el 2.266 pasa a ser el primer soporte principal del índice. Su rápida ruptura pondría en duda la superación de ayer. Pero no se perdería impulso alcista mientras no se rompiese la estructura de mínimos crecientes desplegada desde el 12 de julio para lo cual debería perforarse, en primer lugar, el 2.242. Al alza, el índice necesita superar el 2.300 y, sobre todo, el entorno del 2.325 en donde se encuentra la media de 200 sesiones y el 50% de todo el proceso bajista desplegado desde marzo para ganar en impulsividad alcista y despejar el camino hacia el entorno de los 2.400 puntos.

Por lo tanto, la estrategia sigue siendo la misma. Se deben mantener las posiciones largas abiertas. Los más agresivos podrían hacer algo de caja si se va cancelando la estructura de mínimos crecientes de las últimas 2 semanas. Pero, de manera general, la posición larga debe mantenerse abierta mientras el índice no pierda los 2.180 puntos. El objetivo de esta posición debe situarse en el entorno del 2.400 si bien a partir del 2.350 (objetivo del H-C-H Invertido construido entre mayo y junio) habría que empezar a hacer caja de manera progresiva.