El hombro va tomando forma

Poco a poco, los mercados van perdiendo fuelle en un proceso de idas y venidas ante la falta de catalizadores alcistas de corto plazo. Los temas de discusión siguen siendo los mismos; que si España va a pedir el rescate este fin de semana, que si Alemania está ralentizando este proceso, que si los resultados de Wyman no son creíbles (Moody’s habla esta mañana de una cifra que podría ser hasta un 100% superior a la anunciada, cifra fácil de alcanzar si se aplica la exigencia mínimo de core capital fijada por Basilea III en lugar del 6% empleado por el auditor), etc.

La realidad es que tras las intervenciones de los Bancos Centrales, no hay mucho más que descontar al alza. Los datos macro son mixtos y un día sale uno bueno y al siguiente uno malo sin que haya una tendencia definida. El principal catalizador que le queda al mercado es la publicación de los resultados que se inicia la semana que viene. Y este es el verdadero riesgo porque, hasta ahora, las noticias de la mayoría de las empresas que se han pronunciado no son muy halagüeñas.

Desde un punto de vista técnico y tal y como se ha titulado, se debe centrar la atención en la evolución del Nasdaq100. Ha venido siendo el índice más adelantado a lo largo de los últimos años por lo que las incipientes señales de debilidad que está presentando son motivo suficiente de preocupación.

En este gráfico se analiza la evolución del NASDAQ100 contado en base diaria. Ya se ha comentado a lo largo de las últimas semanas los distintos elementos de riesgo que se perciben.

El primero de ellos surge del descuento de ondas que se puede realizar. Si analizamos el último movimiento alcista principal que se inició en la segunda mitad del 2011, veremos que es fácil descontar un proceso completo de 5 ondas. El tramo comprendido entre finales de noviembre11 y principios de abril12 debe corresponderse con la onda 3 de todo el descuento. El motivo es que se trata del periodo más impulsivo de todos los desplegados desde agosto11 y el que, además, presenta un descuento en 5 ondas muy claro.

Por lo tanto, el tramo alcista iniciado a principios de junio se corresponde con la onda 5 de todo el proceso. El hecho de que en septiembre se hayan superado los máximos de marzo/abril con una clara divergencia de RSI eleva aún más la posibilidad de que se trata de una onda 5. Y todo ello surge tras haberse prácticamente alcanzado la zona de resistencia principal situada entre los 2.900 y los 3.000 puntos.

Pero lo que definitivamente ratificaría la aparición de un techo principal sería la confirmación del Hombro Cabeza Hombro que el índice podría estar construyendo desde principios del mes de septiembre. Esta posible estructura quedaría confirmada con la ruptura, consistente, del 2.784 que representa el máximo cierre alcanzado a finales de marzo/principios de abril. La ruptura elevaría, además, la probabilidad de que la superación de esos máximos no hayan sido más que una "trampa alcista" del índice, proceso que suele aparecer antes de los grandes cambios de tendencia. A pesar de lo comentado, hay que ser conscientes de que si se supera el 2.830 en donde se sitúa la línea de hombros (línea verde de puntos en el gráfico adjunto) y, sobre todo, si se cierra el hueco bajista abierto entre el 21 y el 24 de septiembre (2.860), la estructura quedaría anulada lo que suele generar un movimiento agresivo contrario al que la figura de techo indica.

Por lo tanto, pase lo que pase a corto plazo, la recomendación general sigue siendo la misma. El índice se encuentra muy cerca de una zona de resistencia clave estructural con lo que la exposición a renta variable debe ser reducida en este momento. A corto plazo, hay que seguir manteniendo los cortos que se hayan podido abrir, especialmente en los niveles cercanos a los 2.830 del índice. Estos cortos deben incrementarse en caso de ruptura consistente del 2.784, entendiendo como consistente una apertura en hueco bajista por debajo de este nivel o un par de cierres por debajo del mismo.

Obviamente, si las señales bajistas a las que se hacen referencia se confirman, el resto de índices USA se verán también afectados con lo que la recomendación para estos últimos es la misma. Y en lo que a Europa se refiere, es difícil pensar en un entorno de recuperación de sus índices ante una corrección de los índices USA, lo que ratifica las recomendaciones de corte bajista que se vienen realizando en Europa desde mitad de septiembre.