Grillo 5 estrellas

Sin duda alguna, el titular del primer lunes de marzo está relacionado con las declaraciones del líder del movimiento 5 estrellas en relación a Europa. Y es que ha propuesto este fin de semana convocar un referéndum NO VINCULANTE sobre la permanencia de Italia en el Euro. Obviamente todos seguimos pensando que Italia es un país lo suficientemente serio como para que esta situación no acabe en la ruptura de la moneda única. Pero la simple mención de este tema por el que ha obtenido cerca del 25% de los votos en las recientes elecciones de Italia suponen un lastre para el valor del Euro. Parece evidente que el arma que se usa en Europa en la guerra de divisas no es monetaria (Alemania lo impide) con lo que se tiene que acudir al peligroso juego de la supervivencia del Euro para luchar contras las medidas expansivas de los EEUU y de Japón. El problema, como es bien sabido por todos, es la enorme correlación existente entre divisa y el resto y de activos.

En este gráfico se analiza de nuevo la evolución del EURODOLAR en base diaria. EL viernes pasado y antes de que apareciesen las comentadas declaraciones de Grillo, se perforaron los mínimos que se habían alcanzado a principios de este año y que estaban situados entre el 1,3049 y el 1,2998 (según se mire el cierre del 4 de enero o el mínimo intradiario.).

Si bien es cierto que este ataque bajista no fue completo puesto que se formó un pequeño "hammer" (posible figura de suelo), no deja de ser cierto que se han marcado nuevos mínimos de 2013 que vienen a sumarse a las señales bajistas que han ido apareciendo desde mitad de febrero (posible H-C-H construido desde mediados de enero, ruptura de la media de 50 sesiones, ruptura del desdoblamiento del canal alcista original perforado en la corrección de noviembre en color verde, ruptura de la directriz alcista construida a partir de la unión del mínimo de julio con el mínimo de noviembre en color rojo y ruptura del último máximo creciente de la estructura alcista de los últimos 8 meses en color amarillo).

Las declaraciones de Grillo deberían ser suficientes, a pesar de que el BoJ haya comentado esta madrugada que no se fijarían límites en el importe de dinero que se introduciría en la economía (otro que se suma al proceso infinito de expansión monetaria), para perforar el mínimo del viernes (1,2967) y anular el "hammer" que se formó el viernes, lo que despejaría el camino hacia el entorno del 1,2850 en donde se encuentra la media de 200 sesiones, uno de los mínimos crecientes del tramo alcista de grado menor iniciado en noviembre (mínimo de diciembre 2012) y el objetivo del H-C-H al que se ha hecho referencia en el párrafo anterior.

Obviamente y en vista de la fuerte correlación existente entre la divisa y el resto de activos, un movimiento de estas características presionaría a las bolsas que, sin embargo, se muestran fuertes ya que están logrando, al menos por ahora, mantenerse por encima de los soportes relevantes más inmediatos. Y eso que el sector bancario está dando síntomas claros de corrección.

En este gráfico se analiza la evolución del SECTOR BANCARIO PANEUROPEO respecto del STOXX600 en base diaria. Ya se ha comentado en algunas ocasiones a lo largo de las últimas semanas que se estaba percibiendo cierto riesgo bajista en la evolución relativa de este sector.

Y es que a principios de este año, el sector logró superar una resistencia clave que se había fijado en otoño de 2011. Tras superarla en enero, se entró en una fase de consolidación lateral. El problema es que se está pasando de una consolidación lateral a una fase correctiva en precio.

Este comportamiento eleva el riesgo bajista por varios motivos. El primero es que eleva la probabilidad de que la ruptura de la resistencia comentada (línea verde horizontal) ocurrida en enero podría no ser más que una trampa alcista dentro de un proceso de distribución horizontal. El segundo es que la caída de las últimas 2 semanas ha perforado la media de 50 sesiones y la directriz que se puede construir a partir de la unión de los mínimos de la fase alcista más sostenida que se inició en octubre del año pasado (tendencia de color rojo). Y el tercero es que a pesar de que los índices lograron mantenerse en la sesión del viernes, el sector bancario marcó un nuevo mínimo dentro del proceso correctivo en el que se encuentra. Y no hay que olvidar que el sector bancario representa cerca del 20% de los índices europeos!!

En este gráfico se analiza la evolución del Futuro continuo del EUROSTOXX50 en base diaria. El viernes pasado, el índice "atacó" la parte baja de la zona de soporte a la que se viene haciendo referencia en las últimas sesiones (2.610) pero logró mantenerla al cierre. Sin embargo, no logró recuperar el 2.631 en términos de cierre.

De manera general y tal y como se ha comentado en varias ocasiones, la zona comprendida entre el 2.540 y el 2.550 es la zona pivote del índice de los últimos 4 años. Cuando se encuentra por encima de la misma, tiende a negociar en la parte alta del rango lateral de los últimos años. Cuando está por debajo, en la parte baja del rango. Sin embargo, a lo largo de estos 4 años, se demuestra que esta zona de soporte es clave pero en todas las ocasiones en las que los precios se han acercado a ella, se han producido escapes, tanto a la baja cuando ejerce de soporte como en mayo de 2010, como al alza cuando ejerce de resistencia como en 2012.

La zona comprendida entre el 2.610 y el 2.631 representa la zona de soporte previa a la zona clave comentada. Y es que esta es la zona en donde se encuentran los máximos crecientes y los mínimos decrecientes anteriores. El comportamiento del mercado a lo largo de las últimas semanas muestra lo complicado de las decisiones a tomar en este entorno ya que se suceden rupturas y recuperaciones de la zona de soporte comentada sin continuidad. Este comportamiento hace que se deba ser muy activo en la apertura y cierre del riesgo.

Mientras se esté por debajo de la zona, la probabilidad de poder atacar, aunque sea de manera esporádica, el 2.550 se eleva ya que la estructura correctiva iniciada en enero presenta una estructura en ABC que apunta al entorno del 2.450 (en donde también está la media de 200 y los últimos mínimos crecientes). Y si se está por encima de esta zona, la probabilidad de que el proceso correctivo siga una pauta más lateral y de que se trate de una preparación para superar los máximos de enero se eleva.

Por lo tanto, de manera general lo más interesante sería que se produjese una corrección a la zona comprendida entre el 2.450 y el 2.500 para comprar. Obviamente, una caída a esta zona elevaría el riesgo bajista al atacar la zona de soporte clave del 2.550, por lo que una caída hasta esos niveles debería no durar demasiado tiempo (el mercado debería reaccionar como si hubiese encontrado chollo). De lo contrario, el escenario central se pondría en riesgo. A más corto plazo, abrir o mantener posiciones cortas abiertas sobre la ruptura de la zona de soporte intermedia 2.610 a 2.631 deben mantenerse siempre que no aparezca un cierre por encima del 2.630 el cual abriría el camino hacia la parte alta del rango lateral desplegado en febrero y situado en el 2.670.