Huele a ‘tapering’ que echa para atrás

Las idas y venidas sin llegar a ningún sitio en los índices occidentales se suceden estos días. Hemos asistido en los índices periféricos a la ruptura de los primeros niveles de soporte relevantes y su rápida recuperación, aunque en la sesión de ayer volvieron a perforarlos. En los índices norteamericanos hay una monotonía absoluta. Pero lo que verdaderamente preocupa son los índices de los países emergentes que, tal y como vimos en mayo, serían los más perjudicados en caso de que la Fed anuncie el temido 'tapering' la semana próxima.

En este gráfico se analiza la evolución del ETF iShares China Large-Cap que replica la evolución de las mayores compañías chinas y que se negocia en los Estados Unidos.

El comportamiento de la sesión de ayer muestra un riesgo bajista muy importante. La apertura dejó un hueco a la baja tras de sí equivalente al hueco alcista que se abrió entre el 15 y el 18 de noviembre que supuso la ruptura del máximo creciente anterior (39,16 a 39,23). Este comportamiento eleva la probabilidad de que todo lo negociado entre el 18 de noviembre y ayer pudiera no ser más que una ‘isla’. Además, se aprecia que esta potencial ‘isla’ podría haber construido una estructura de techo muy bajista, un ‘diamante’. Por último, hay que resaltar que los máximos del posible diamante muestran una divergencia bajista de RSI respecto de los máximos de septiembre.

Todo ello indica que la probabilidad de que se haya entrado en una fase correctiva importante es elevada. Obviamente, un rebote que cerrase el hueco bajista de ayer reduciría drásticamente este riesgo. Por el contrario, la ruptura del nivel de los 38,00 dólares lo incrementaría.

En este gráfico se analiza la evolución del ETF iShares MSCI Brazil Capped que replica la evolución del índice MSCI de Brasil.

El desplome del mes de mayo y junio se aprecia con mucha claridad en este caso. En julio se inició un periodo de acumulación que se resolvió al alza en septiembre. Pero durante noviembre y diciembre, se volvió a perder todo lo ganado.

El riesgo, en este caso, se centra en la zona comprendida entre 45,22 y 45,38. Esta es la zona que al superarse consistentemente en septiembre, supuso la confirmación del proceso de acumulación. A principios de diciembre, esta zona se perforó, pero la rápida reacción alcista de esta semana elevó la probabilidad de que se tratase de una ruptura en falso. La caída por debajo de esta zona tras una apertura en hueco bajista vuelve a elevar el riesgo de volver a los mínimos de julio y agosto.

Por lo tanto, si no aparece una rápida vuelta que sea capaz de superar 45,38 y, sobre todo, cerrar el hueco bajista de ayer en cierre (45,67), es altamente probable que se termine perforando el mínimo de la primera semana de diciembre (43,89), lo que abriría espacio para poder volver a los mínimos.

Obviamente, los riesgos bajistas a los que se ha hecho referencia responden al riesgo de que la Reserva Federal, al calor de los datos macroeconómicos norte americanos publicados y del pre acuerdo presupuestario, decida iniciar el ‘tapering’ el miércoles de la semana que viene. En este entorno de pensamiento, los índices europeos se ven también presionados.

En este gráfico se analiza la evolución del Ibex contado en base diaria. La falta de continuidad alcista de la sesión del martes tras la posible ‘trampa bajista’ del jueves, viernes y lunes fue ratificada ayer con la aparición de una nueva vela bajista que logró cerrar por debajo de 9.386.

Esta señal de debilidad no es absolutamente determinante puesto que el impacto alcista del largo ‘hammer’ del viernes no desaparecerá por completo mientras no se perfore el mínimo alcanzado. Sin embargo, sí es suficiente como para que el impacto alcista de la posible formación de un ‘morning star’ quede diluida.

Por este motivo, las posiciones largas que se hayan podido abrir en la primera parte de la sesión del lunes en torno al 9.400 deben haberse cerrado en la sesión de ayer. Desde un punto de vista muy especulativo, se podría incluso plantear la apertura de posiciones cortas anticipando la ruptura el mínimo del ‘hammer’ y situando el stop por encima del 9.500. Sin embargo, desde un punto de vista más amplio, se debe tener presente que la estructura de fondo del índice sigue siendo alcista y que se está ya en zona en donde se debe intentar construir una posición larga más estructural, motivo por el cual es preferible mantenerse al margen por ahora después de haber cerrado el riesgo abierto.