Más consolidativo que bajista... por el momento

Frecuentemente, me sorprendo cuando escucho lo que se pretende de nosotros. Tengo la sensación de que seguimos buscando la piedra filosofal, los arcanos de la naturaleza… Tal cosa, al menos referida a los mercados, la única cosa de la que quizá no sea un completo ignorante, me temo que no existe; y desde luego no la proporciona el análisis técnico. Lo que pretende éste es facilitar de algún modo una toma de conciencia sobre cuáles son las actuales inercias a través de una interpretación conductual de las acciones del mercado,que no es otra cosa que lo que se deriva de las expectativas de los agentes. Por sus frutos, les conoceréis…

¿Cuáles han sido los frutos de estos días? No demasiados, al menos en lo que al universo renta variable se refiere -con la excepción de un Japón, apoyado por la nueva fase bajista del dólar/yen-, ni demasiado inesperados. Un descanso parecía la cosa más razonable del mundo después de una recuperación como la vista, y de momento eso es todo lo que hemos tenido a nivel occidental, quizá con la excepción del Ibex35 y del Dow Jones Industrial.

El primero ha desplegado una pauta semanal potencialmente bajista, y lo hace en zona de máximos históricos si procedemos a ajustar a nuestra referencia. Soy consciente de que esto no es lo habitual, no lo hace casi nadie, pero a mí me parece absolutamente imprescindible para que nos acerquemos a la realidad de los índices,especialmente en gráficos de largo plazo. No deja de ser curioso que casi todo el mundo que lo hace con los gráficos de los valores no lo tenga tan claro ni la mitad de la mitad cuando de los índices se trata, y eso que éstos están compuestos por esos mismos valores. Muy racional, no parece.

El gráfico total return -el Dax30 Performance lo es, y curiosamente los que no defienden el ajuste no usan la versión Kursindex que es la que no procede a efectuarlo-, a mi juicio, está más cerca de las expectativas porque elimina todos los huecos que se produjeron al hacerse efectivas ampliaciones y dividendos,circunstancias conocidas por el calendario y que en ningún caso alteraron las expectativas al producirse. ¿Por qué deberían provocar un movimiento del mercado entonces? Movieron a las versiones contado de los índices, las que conoce el hombre común, pero… ¿Y al mercado? Si usamos gráfico total return, no hubo movimiento alguno como cabría esperar de algo que ya estaba en los precios.

Volviendo al Ibex35, confirmar este tipo de pauta potencialmente bajista en tal área de resistencia, un máximo histórico, sería un indicio de incapacidad en zona de resistencia. ¿Y eso que significa? ¿Compro, vendo…? Mire no, eso no lo dicen los charts. Lo que dicen los charts es que la zona cuesta y que podríamos seguir en lateral,así como que la base de ese lateral está en la zona de mínimos de agosto. Y por tanto, que una corrección hacia ese nivel no cambiaría significativamente las cosas. Y hasta aquí sabemos leer… Lo demás es adivinación. Y mire no, yo soy analista técnico y no un profeta. La gente tiende a tener expectativas demasiado altas con nosotros, y corregir eso es aún más urgente que hacer uso de escala semilogarítmica o de gráficos no ajustados cuando se intentan sacar conclusiones de algunos gráficos.

Del mercado norteamericano no puedo decir cosas muy nuevas, al fin y al cabo se las cuento a diario... Inquieta la pérdida intradiaria de los 17.000 puntos del Dow Jones Industrial que vimos ayer viernes. Éste no ha confirmado la ruptura de máximo anual de la mayor parte de los índices de Wall Street, generando cierta sensación de falta de confirmación en un entorno de sentimiento alcista anormalmente alto y no muy lejos de esa resistencia que muestra el principal ETF del S&P 500 convenientemente ajustado,una resistencia que lleva meses deteniendo todos los intentos. Ni éste ni el Nasdaq, que puede verse a la derecha, han perdido los soportes del movimiento lateral de muy corto plazo, y por tanto esa vela negra semanal dejada por el S&P puede verse de momento como consolidativa aunque inquietante, siempre que se mantengan en pie los niveles de soporte de muy corto plazo que pueden verse en los charts: zona 4.050 del Nasdaq100.

Dentro de ese entorno, esperar y ver. Bajo la zona de primeros soportes, los perfiles más agresivos pueden tomar acciones defensivas pensando en una recaída hacia los mínimos de agosto. Sólo por debajo de esos mínimos, ya sean los 1.900 del S&P500, los 8.900 del Dax30 o los 23.300 puntos del Ibex35 total return, tendríamos auténticos problemas en el discurso del trading en tendencia.