Los osos pasan una dura pero merecida factura al mercado

Nuevas pérdidas, con ruptura de otro importante nivel de soporte, que conducen al Ibex 35 a una gran sobreventa de corto plazo. Pero eso no es suficiente para establecer un suelo. De hecho, siendo consecuentes con lo que tenemos, cabe esperar que el movimiento bajista puede aún extenderse hasta los mínimos de verano con mayor o menos rapidez. Hoy hemos tenido el mismo tipo de patrón -la ruptura de suelo de canal bajista de corto plazo- que el que vimos la semana pasada y por el que invitamos al cierre de nuestras posiciones índice, sólo que en un plazo superior.

Un rebote, con posterior recaída hacia la zona de gran soporte a largo plazo que se sitúa en los 22.000 puntos de la versión total return del índice, sería un escenario francamente razonable por lo que un movimiento de repunte en torno al cuatro por ciento para alcanzar primera resistencia, sería la oportunidad para reducir riesgo de cara a una corrección adicional que no encuentra su gran soporte hasta un ocho por ciento por debajo de los mínimos intradiarios de ayer.

Aunque agosto no ha terminado, la corrección brutal del mercado es histórica y recuerda a lo acontecido en 2008. Y a la misma altura: los altos históricos del índice en su versión total return. Sin embargo, no consideramos que estemos ante algo parecido.

Las tres grandes resistencias que presentaba el mercado en la zona de los 7.000 puntos han pasado factura, ya es un hecho, y eso abre un mercado bajista potencial, y en ello estamos, y cabe pensar incluso con precios perforando el canal alcista mantenido desde el verano de 2011. Somos más escépticos con éste de lo que lo fuimos con el techo pese a la brutal sobreventa cuantitativa de corto plazo, pues la pauta bajista confirmada, que recuerda en tanto a la que fracasó en octubre de 2014, tiene objetivo mínimo más allá del mismo.

Estamos muy lejos de la base del canal alcista principal que viene desde los mínimos de 2009, pero con una corrección hacia los mínimos del pasado octubre a lo largo de lo que queda de 2015, quizá sería suficiente como para pensar en que es muy posible que estamos en el proceso que va a abrir la oportunidad de compra más potente de los últimos años. Tras la corrección, al estilo del verano del 2011, renacerá la gran tendencia de fondo en la que estamos.

Brutal jornada de ventas que deja al mercado sobrevendido en el muy corto plazo pero que ayuda a los bajistas a mantener la inercia de cara a un cierre de agosto que transmitirá un claro mensaje: hemos visto el techo del movimiento nacido tras la corrección de agosto de 2011 y ahora estamos ajustando ese movimiento. El mercado alcista no ha muerto ni está en condiciones de morir. Con todo, la corrección parece insuficiente más allá de rebotes de muy corto plazo tras una pérdida de tantos soportes como los que se han quedado atrás. Tras los rebotes deberían venir nuevos episodios de ajuste temporal que acerquen a los índices a los mínimos del pasado octubre. Una volatilidad en zona de suelo potencial nos parece insuficiente argumento parar comprar; aunque puede que ésta no llegue a superar los 50 puntos y que el resto de la corrección bajista se genere ya en divergencia.