La gran baza de los toros sigue siendo el sentimiento inversor

Nueva sesión de continuidad alcista para nuestro principal índice, que alcanzó la parte alta de la banda de resistencias que deben enfrentarse y superarse para que estemos ante algo más que un rebote. Un rebote que, hay que insistir en ello, tiene origen en zona de soporte importante en tanto en cuanto que el Ibex 35 total return ha corregido durante los meses anteriores el 38% del movimiento alcista desarrollado entre los mínimos de 2012.

La de ayer fue otra jornada de ganancias para el mercado europeo, que siguió recuperando con brío dentro del movimiento que ha conseguido la confirmación de patrones de vuelta para algunos de los principales índices europeos, de cabeza y hombros invertido -hchi- en el caso del DAX30 y el EuroStoxx50. Que se produzca cansancio a muy corto plazo es lógico, y tan cierto es que seguimos bajo una inercia bajista dominante más allá del muy corto plazo mientras no se superen los máximos de septiembre como que la recuperación se produce sobre una zona de importante soporte en corto y medio plazo, desde las inmediaciones de lo que podría ser la base de un canal alcista principal de medio/largo plazo y de la zona señalada por una corrección del 38% del alza vivida entre 2012 y 2015.

Wall Street subió con fuerza tras la pausa de la sesión previa. Así, todos los suelos relevantes en tendencia suelen producirse con un mercado que registra un pesimismo que ha hecho mella en los inversores, expresándose en las encuestas de sentimiento, tras una sensible corrección; lo que no es lo mismo que decir que todas las veces que se dan esas condiciones se produce un suelo relevante. Investors Intelligence, la más importante de las encuestas de sentimiento, advertía la semana pasada -como les contamos desde este análisis- de que el sentimiento había llegado a niveles de un diferencial negativo de diez puntos en favor de los bajistas desde los cuarenta en favor de los compradores registrados meses antes.

Desde ese nivel negativo, no visto desde 2011, y en sintonía con una media de diez sesiones del ratio put/call ya extremada previamente, esta semana se nos ha contado que el ratio ha empezado a mejorar por primera vez desde que a principios de julio se vino arriba desde los 30 puntos. Desde los mínimos de 2009, siempre que se ha producido una salida al alza del diferencial entre alcistas y bajistas desde niveles inferiores a 20, sin excepción, el movimiento se ha correspondido con un mínimo relevante en tendencia más o menos previo a nuevos altos crecientes. No existe excepción. En esta ocasión, el movimiento de recuperación del ratio bull/bear se produce desde niveles inferiores a 10 puntos tal y como sucediera el verano de 2011; última vez que la media put/call de 10 sesiones alcanzó el nivel 1,25.