Los gráficos son como el culo, todo el mundo tiene uno

A lo mejor le pareció que me excedí la semana pasada al atribuir al análisis técnico capacidad para advertir de lo que ha sucedido, del suelo relevante para trading que hemos tenido. En cualquier caso, créame que no fue mi intención llamar estúpido a nadie. De hecho, le compro la idea de que podía haber escrito lo contrario porque siempre es así. Siempre hay alguna herramienta muy molona que contradice tu análisis. Y otra que lo apoya. Por eso esto es un arte, y cada cual debe seguir su camino. No se trata de aprender sino de aprehender.

Los gráficos son una forma de intentar acercarse, digo acercase, a las expectativas que sobre la realidad tenemos lo agentes del mercado. Y claro, ahí llegan los problemas. Ayer mismo en Twitter, sin ir más lejos, José Carlos Díez, que hace algún tiempo me dejó un muy amable "suerte con los gráficos" , hacía política con un lacónico tuit que decía: "Precio de las acciones BBVA en niveles de 2003, -60% desde 2008. Y con crisis de emergentes. Sueldo del presidente y consejo triple que en 2003". Caray, que injusticia.

Veras José Carlos, "compañero", los gráficos tienen que ajustarse por dividendo y ampliación para acercarse a la realidad, dado que todo eso ha ido al bolsillito de los inversores y ha salido de la cotización. Por eso yo hago tanto énfasis en las referencias total return, algo que pienso que he explicado de forma razonablemente convincente en un grupo de posts dedicados al tema desde mi blog personal.

Si hiciésemos el ejercicio de ajuste que necesitamos hacer para entender qué ha pasado realmente en este tiempo comprobaremos, como puede verse en este gráfico, que desde el primero de 2003 el banco ha subido casi un 60 por ciento pese al día de ayer, y que la corrección desde 2008 ronda el 25.

Y no es que yo esté en nómina del BBVA, ni que José Carlos haya faltado a la "verdad", sino que ha explicado una "verdad" porque él también tiene sus gráficos aunque no los considere gran cosa. Y entiendo que los menosprecie, pues o bien ignora cómo usarlos, o los usa torticeramente, algo en cualquier caso es triste dada su influencia mediática. Ignorando buena parte de la realidad -muy propio de la política- o retorciendo los renglones de la misma -ya en el tiempo de los sofistas estaba ésta vendida al lado oscuro de la Fuerza-, José Carlos ha usado un gráfico para así "razonar" su velada crítica al Consejo del BBVA. Y sin querer entrar en lo que merezcan los gestores de una empresa privada, yo soy un pelín más liberal, lo cierto es que estos señores han generado un cierto retorno al accionista aunque no sea la bomba. En ese período al menos, porque si cogiéramos el verano de 2008, José Carlos podría haber quedado como un fenómeno tuiteando algo así como -10% desde el verano de 1998 y desde entonces hemos visto crisis de todos los colores y sabores -Japón y Rusia, LTCM, Puntocom, debacle inmobiliario-. En fin, Zapatero a tus zapatos. Supongo que no tener un Bloomberg a mano últimamente genera sus dificultades.

Con un chart, puedes justificar lo que te dé la gana

Podemos retorcer hasta la ética. Y hay quien de hecho lo hace, como también he comentado en mi blog personal durante esta semana aunque eso juegue contra mis intereses económicos. Ahí igual sí que José Carlos y yo tendríamos cierta posibilidad de encuentro. Por lo demás ha sido una semana de transición para el mercado, donde quiero destacar el fuerte paso adelante que dio la encuesta de Investors Intelligence, con un notable movimiento al alza del spread bull/bear que es lo que cabe esperar de un movimiento alcista sostenible en este momento. Hay sin embargo algo que el mercado no está logrando y resulta muy inquietante, como es mover al alza al Dow Jones transportes. Y sí, eso ya ocurrió a principios de ejercicio y terminó por pagarse aunque las circunstancias de sentimiento inversor eran radicalmente distintas. Sinceramente, me sentiría aliviado si viéramos a ese importante promedio confirmar los avances del Dow Jones Industrial.