¿Hasta qué punto un robot podrá gestionar una temporada larga de caídas?

Se habla mucho de la gestión automática y de lo bien que está funcionando, pero nos encontramos en un mercado alcista en el que sube todo. ¿Y cuando caiga?

Foto: Robot. (Reuters)
Robot. (Reuters)

Últimamente se habla mucho de la gestión automática y de lo bien que está funcionando. Hasta donde yo entiendo, esto se debe a que hemos tenido un mercado alcista donde todos los índices, y hasta la renta fija, han aportado beneficios. Mi pregunta es: ¿hasta qué punto un robot podrá gestionar tan eficazmente una temporada larga de caídas?

La definición de las carteras modelo no las realiza un robot sino un comité estratégico con mucha experiencia en la generación de carteras de bajo coste y globalmente diversificadas. El robot lo que asegura es que las carteras reales de los clientes estén perfectamente ajustadas a la cartera modelo que se haya asignado. A este proceso se le denomina reajuste automático.

Tras algo más de un año de operaciones, estamos empezando a ver las primeras operaciones de reajuste automático en las carteras de nuestros clientes. Se trata principalmente de cuentas que, tras las fuertes subidas de los fondos de acciones de Estados Unidos y acciones de países emergentes, han quedado desajustadas con respecto a la cartera modelo. En estos casos, el reajuste automático traspasa dinero de estos dos fondos que más han subido en los últimos meses hacia un fondo de renta fija, bien de gobiernos o de bonos ligados a la inflación, que han tenido un comportamiento peor en el último año. Por tanto, el sistema vende los fondos que han subido en términos relativos y compra los fondos que han caído en términos relativos. De media, de acuerdo con el estudio de Swensen, este tipo de gestión aporta un 0,4% más de rentabilidad anual en el largo plazo. Tienes todo el detalle del cálculo aquí.

https://indexacapital.files.wordpress.com/2017/03/reajustes-swensen.png?w=648&h=442

Ventajas fiscales frente a los ETF

En Estados Unidos los gestores automatizados utilizan ETF en vez de fondos índice. ¿Por qué usan ustedes estos últimos y qué ventajas tiene?

En España, los fondos indexados que cumplan la condición de estar registrados en la CNMV (y tener más de 500 partícipes si el vehículo es una sicav) tienen una importantísima ventaja fiscal frente a los ETF que decanta totalmente la balanza a favor de los fondos. En España, si vendes un fondo indexado para comprar otro, se considera que estás realizando un traspaso y no pagas el impuesto por la potencial plusvalía que tuviera el fondo vendido: lo difieres en el tiempo hasta que finalmente vendas un fondo sin comprar otro. En cambio, con ETF se tributa en el momento de la venta. Desde un punto de vista fiscal, los fondos son traspasables, y los ETF no.

Esta ventaja fiscal hace que la inversión en ETF en España se vea muy penalizada contra los fondos indexados. Recientemente, ha surgido una contestación de Hacienda, indicando que los ETF que no coticen en España podrían también beneficiarse del tratamiento fiscal de los fondos de inversión, pero a día de hoy las plataformas de inversión no tienen los sistemas preparados para realizar esta operativa y por otro lado surgen dudas sobre la aplicabilidad real de este régimen.

Tienes más información aquí. La rentabilidad adicional que se puede obtener con este ahorro fiscal es tan importante en el largo plazo que en España la decisión óptima es la de seleccionar fondos indexados y no ETF.

Asesor sobre gestión indexada

El Confidencial, con la colaboración de el gestor automatizado Indexa Capital, pone a su servicio este consultorio de inversión indexada. Un espacio que está destinado a resolver semanalmente las dudas de inversores y ahorradores sobre temas relacionadas con este tipo de gestor pasiva que replica el comportamiento de los diferentes índices de todo el mundo.

¿Puedo obtener más rentabilidad si replico un índice que si gestiono activamente una cartera? ¿Cómo puedo saber qué activos se ajustan más a mi perfil de inversión? ¿Es la gestión indexada una buena solución para el ahorro a largo plazo?

Unai Ansejo, cofundador de Indexa Capital resolverá éstas y otras dudas quincenalmente en este espacio. El Confidencial realizará una selección de las más interesantes y publicará cada martes las respuestas.

Indexa Capital es el gestor automatizado líder en España que ofrece servicios de gestión de carteras de fondos indexados y planes de pensiones con un coste 80% más bajo que otras alternativas y que actualmente cuenta con más de 35 millones de euros bajo gestión de más de 1500 clientes

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