Inversor, ten fe que el mesías proveerá

Ese titular es justo lo que un reconocido analista, Todd Juenger, argumenta para lanzar una recomendación de compra sobre una de las acciones más controvertidas en cuanto a visión futura del mercado americano; Netflix (NFLX). El analista de la firma Sanford C. Bernstein establece un objetivo de precio en los 178 USD en base a la fe y a la esperanza de la buena evolución del negocio. Su tesis de inversión se traza en función del incremento que el sector de suscripción de vídeo y, en particular el que afecta a Netflix, experimentará en los próximos 10 años. La compañía cuenta con un producto revolucionario donde puede obtener economías de escalas significativas, que la configuran como la mejor opción para acometer la transformación global de los sistemas de entretenimiento. La demanda del video en 'streaming' a precio competitivo, donde puede haber 1.000 millones de posibles usuarios, unido a las barreras de entrada que el analista estima existen y el mayor consumo vía dispositivos móviles en el futuro, terminan por adornar la afirmación de compra inicial. Se trata en esencia, de un acto de creer o no en esta historia de largo plazo y todo ello pese a que el inversor hoy, está dispuesto a pagar 395 dólares por cada unidad de beneficio.

Es igualmente cierto que muchos inversores se encomiendan a espíritus y figuras divinas cuando invierten en bolsa. Basta que entre en cualquier foro nacional, si es en la ficha de un chicharro mucho mejor, y verá cómo la mención celestial es bastante recurrente. Sobre todo, cuando los precios no evolucionan en la dirección que uno espera. Y es en este contexto donde, al no tener una estrategia de inversión claramente definida, la opinión de analistas, 'bloggers' financieros y la de otros inversores, puede llegar a constituir un verdadero dogma de fe al que se aferran muchos inversores noveles pues en teoría, son los que pueden proporcionar información útil y valiosa para la toma de decisiones. La literatura financiera cifra en un 20% el impacto que tienen los cambios de recomendaciones, sobre los rendimientos anormales de esos títulos aconsejados.

Un estudio realizado hace unos años establecía claras diferencias del impacto de las recomendaciones según el tipo de inversores que se tratase. Mientras que los institucionales tendían a operar en el sentido del consejo emitido antes de que se publicase para luego vender, los inversores particulares solo operaban tras el cambio o emisión del mismo. Es decir, los primeros compran con el rumor y venden con la noticia mientras que, los particulares tienen que esperar a plazos más largos para sacarle partido a las recomendaciones.

Muy interesante es otro estudio de 2014 dónde se demostraba que, de media, se emiten más recomendaciones de compra cuando el sentimiento reciente y esperado es más positivo. Y eso también coincide (siempre hablando de medias) con resultados más pobres de esos consejos de compra. Ese mismo estudio demuestra, sin embargo, que esas sugerencias de inversión sobre acciones que son más sensibles al sentimiento de mercado, sí obtienen mejores resultados que las que no cuentan con ese apoyo moral.

Es interesante ver dónde están las recomendaciones en este momento de mercado. Si tomamos por sectores, los consejos de los mejores analistas de la bolsa norteamericana, nos encontramos con esta distribución.

Coincidiendo con el buen sentimiento de mercado y sin entrar en títulos individuales, vemos como las recomendaciones de venta de los 25 top analistas por rentabilidad (establecidos por esa fuente) representan menos del 5% del total. Es decir, se cumple lo que el mencionado estudio indicaba de, ante momentos de alegría del mercado, recomendaciones positivas por todos lados.

Entrando en esta misma web donde podemos ver esta información, es interesante ver la distribución y justificación que se hace sobre los consejos de compra o venta. Si tomamos la acción de Apple por ejemplo, esta es la información que nos dan con respecto a 36 analistas que la cubren. La amplitud entre unos límites al alza y a la baja son muy dispares y van desde los 123 hasta los 185 dólares.

Si nos fijamos ahora en los 25 analistas TOP de Wall Street con respecto a la rentabilidad conseguida y porcentaje de éxito de cada recomendación me parece curioso que, al abrigo de lo que indicaban los estudios antes mencionados, el 99% de los consejos emitidos son de compra.

Así las cosas, nunca ha sido buena idea lo de confiar en el mesías para que éste reparta dinero. No lo he visto funcionar nunca y, pese a que hasta algunos analistas establezcan esas comparaciones entre Netflix y Jesús, por aquello de tener fe para salir bien parado, la realidad pasa por tener una estrategia propia y no dejarse condicionar por opiniones externas. Este es un camino aleatorio y, pese a que uno puede ajustar las probabilidades en función de su perfil, objetivos y tiempos, cada cual debe asumir sus propias decisiones de inversión.