Es noticia
“Los precios de los bonos, acciones, oro e inmuebles están subsidiados”
  1. Mercados
  2. El Abrazo del Koala
Marc Garrigasait

El Abrazo del Koala

Por

“Los precios de los bonos, acciones, oro e inmuebles están subsidiados”

 Stanley Druckenmiller fue la mano derecha de George Soros durante muchos años. Ambos diseñaron la estrategia contra la libra esterlina que desembocó en el hundimiento de

Foto: “Los precios de los bonos, acciones, oro e inmuebles están subsidiados”
“Los precios de los bonos, acciones, oro e inmuebles están subsidiados”

Druckenmiller explicaba en el libro The new market wizards, cómo su relación inicial con Soros fue tumultuosa, “es muy difícil convivir dos cocineros en la misma cocina”. Druckenmiller muy raras veces aparece en los medios por lo que esta entrevista de más de 20 minutos a la televisión de Bloomberg sobre la economía y mercados es como un pequeño tesoro.

Este es un pequeño resumen de la misma. Aquí podéis ver el vídeo. Druckenmiller detalla que a finales de 2004, o principios de 2005 descubrió que la estructura demográfica norteamericana de la población era una auténtica “tormenta que se avecinaba”. Incluso explica cómo se reunió con varios congresistas para convencerles de que debían afrontarla en los siguientes años, pero no le hicieron caso. Según él, estamos en la primera fase de la burbuja demográfica que amenaza seriamente a los Estados Unidos. Solo recordaros que la estructura demográfica europea y japonesa son mucho peores que la norteamericana. En el continente europeo los mayores riesgos están en Alemania, Grecia, España y, especialmente, Portugal (ver el post del impacto demográfico en el precio futura de la vivienda). Ya lo alertó también McCoy en 2010 para los países europeos.

En los últimos 10 años, Druckenmiller relata que los gastos en los sistemas públicos de sanidad en USA, como el Medicare y el Medicaid, así como los gastos de la Seguridad Social han crecido a un ritmo imparable, y no por el efecto demográfico, que aún está por venir, sino por la presión social. Según él, los jubilados actuales están robando a los jubilados futuros.

En relación a la actuación de los bancos centrales, Druckenmiller critica a Greenspan por provocar la gran burbuja inmobiliaria tras las inyecciones artificiales después de la crisis de las empresas tecnológicas a principios del 2000. En lugar de aceptar una recesión lógica, Greenspan decidió alterar artificialmente la economía con tipos de interés muy bajos en un entorno de crecimiento económico. También cree que “Bernanke no parará esta política de la Fed. Los bancos centrales continuarán imprimiendo más tiempo del que pensamos”.

Según Stanley, “Excepto Brasil, todo el resto de bancos centrales aplican las mismas políticas extremadamente expansivas a la vez”.

“Cuando leo que muchos opinan que las acciones están mas baratas que los bonos, pienso que si que es cierto, pero en realidad todos los activos están mas baratos que los bonos. Todos los activos están subsidiados, no solo los bonos, también las acciones, el oro y los inmuebles”.

Y hablando sobre Draghi, explica cómo ha creado un “gran paraguas protector en los activos en euros”.

Sobre su opinión acerca de la bolsa actual, Druckenmiller afirma que la bolsa parece barata a los precios actuales, pero si normalizas los beneficios empresariales y la demanda de la economía norteamericana, ya que hoy tiene un déficit público del 9%, la bolsa no está tan barata como parece.

Finalmente, alerta de que toda esta fiesta “acabará sin duda y, además, acabará mal, aunque no se si será el próximo mes, el próximo año, en cinco o incluso en 10 años”.

Druckenmiller, al igual que George Soros, decidió hace pocos años retirarse de la gestión de inversiones para clientes y únicamente gestiona su propia fortuna, conseguida gracias a sus excelentes rentabilidades históricas. No olvidéis que los hedge funds cobran una rentabilidad fija que suele ser del 2% sobre el patrimonio, más un 20% de los beneficios obtenidos para sus clientes.

Druckenmiller explicaba en el libro The new market wizards, cómo su relación inicial con Soros fue tumultuosa, “es muy difícil convivir dos cocineros en la misma cocina”. Druckenmiller muy raras veces aparece en los medios por lo que esta entrevista de más de 20 minutos a la televisión de Bloomberg sobre la economía y mercados es como un pequeño tesoro.