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12 meses de mercado bajista
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Rubén J. Lapetra

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12 meses de mercado bajista

El pasado 8 de noviembre, de 2007, hace tan sólo 12 meses, el Ibex 35 se subía por encima de los 16.000 puntos, después de cuatro

El pasado 8 de noviembre, de 2007, hace tan sólo 12 meses, el Ibex 35 se subía por encima de los 16.000 puntos, después de cuatro años de ascenso ininterrumpido en los que había llegado a subir un 200%. Hoy, la altura del índice se encuentra a la mitad de aquella cima bursátil posterior al inicio de la crisis subprime en el verano de 2007. Aquel punto de inflexión marcó el final del mercado alcista iniciado en marzo de 2003 y el inicio del curso bajista más violento desde 1987 en duración, aunque ya le ha superado en cuantía. La renta variable occidental ha llegado a caer más del 50% desde hace 12 meses, si bien n el rally preelectoral previo a la llegada al poder de Barack Obama ha maquillado levemente la heridas sangrantes de la bolsa.

En el último año se ha visto de todo y lo nunca visto. La volatilidad ha generado episodios de euforia y pánico como nunca con movimientos en índices de más de dos dígitos. Probablemente, los récords de subidas y bajadas diarias quedarán por mucho tiempo como referencias temporales tras el pasado mes de octubre. Después de 15 meses de terremoto, de nervios a flor de piel, ¿qué es lo que queda?

Un mercado roto, exhausto, en el que se ha expulsado a todos aquellos inversores que de vez en cuando visitan la bolsa, a aquellos que no podían ver sufrir a sus ahorros por más tiempos, a los particulares. Sí, los de siempre. Pero esta vez, la crisis ha hecho muchísimo daño en todos los profesionales de la gestión de activos. Los gestores, capítulo aparte: causa y efecto de la crisis, principales valedores de los métodos de inversión apalancados y de riesgo, accionistas sin voluntad de supervisión...

12 meses después, un porcentaje muy importante de inversores han sido expulsados del mercado. Uno de los actores más importantes es la industria de fondos de inversión, que está herida de muerte. La desconfianza entre los partícipes de vehículos de inversión colectiva es palpable porque, otra vez, los profesionales han fallado en salvar la turbulencia del mercado. Los fondos perdieron el 10% de su patrimonio en octubre en España entre reembolsos y caída del valor de los mismos: más de 13.000 millones de euros menos, según datos de Inverco. La sangría en lo que va de año supera los 60.000 millones de euros.

Por supuesto, las reclamaciones a estas instituciones se han multiplicado y algunas han optado directamente por irse del país. ¿Nadie pone en cuestión la gestión que han llevado a cabo las grandes firmas? ¿Dónde están las comisiones millonarias que se han llevado estas entidades? La limpieza también ha barrido a los inversores a crédito, tanto al alza como a la baja, ha sido otro de los aspectos destacados en el último año. La restricción de las líneas de liquidez que mantenían los bancos con distintos hedge funds les ha obligado a vender, a salir y a irse. Un año después, el mercado ha quedado limpio, esquelético, pero no parece que vaya a recuperarse con facilidad. Las bases se están poniendo estos días. El próximo 15 de noviembre habrá cumbre del G-20 para reforzar la regulación financiera mundial. Al plan de rescate de Paulson (700.000 millones de dólares) y a las rebajas masivas de tipos de interés en Occidente le ha llegado un nuevo aliado: el plano chino de estímulo económico por valor de 560.000 millones de dólares, el equivalente al 15% de su PIB en 2007. 

El pasado 8 de noviembre, de 2007, hace tan sólo 12 meses, el Ibex 35 se subía por encima de los 16.000 puntos, después de cuatro años de ascenso ininterrumpido en los que había llegado a subir un 200%. Hoy, la altura del índice se encuentra a la mitad de aquella cima bursátil posterior al inicio de la crisis subprime en el verano de 2007. Aquel punto de inflexión marcó el final del mercado alcista iniciado en marzo de 2003 y el inicio del curso bajista más violento desde 1987 en duración, aunque ya le ha superado en cuantía. La renta variable occidental ha llegado a caer más del 50% desde hace 12 meses, si bien n el rally preelectoral previo a la llegada al poder de Barack Obama ha maquillado levemente la heridas sangrantes de la bolsa.