Japón renace mirando a Asia

El país del sol naciente y de las décadas perdidas parece estar resucitando de un largo letargo. La pasada semana el Nikkei logró de nuevo los 10.000 puntos, lo que representa un alza del 41% desde marzo, justo lo que había perdido en los cinco meses anteriores. Aun contando con esta subida, el índice apenas alcanza el 23% del valor que tenía a principios de los años 90. Han leído bien: menos de una cuarta parte.

 

Tras las fuertes reducciones en su capacidad productiva y en las exportaciones, los fábricas japonesas han recuperado en las últimas semanas su actividad con fuerza –la producción industrial experimentó hace un par de semanas su mayor subida en 56 años-  lo que para algunos analistas podría representar una recuperación en forma de “V”. El PIB japonés se ha contraído en cada uno de los pasados 4 trimestres –en el último nada menos que un 15,2%- pero para los próximos se espera que crezca al menos un 2%, batiendo al resto de la principales economías desarrolladas. No es de extrañar que el Nikkei haya superado en comportamiento relativo al S&P500 y el Eurotop 300 desde marzo.

Una vez más China vuelve a ser protagonista oculta. Las exportaciones a ese país, aún estando un 25% por debajo de hace un año, se han recuperado rápidamente. Y aunque el comercio con Estados Unidos no termina de despegar, los rumores de “brotes verdes” han hecho que las acciones de Nissan se hayan duplicado y que Sony haya recuperado más de un 50% en poco más de tres meses,

Los paquetes de estímulo del gobierno nipón (3% del PIB) y el creciente apetito por el riesgo del inversor extranjero, que ha incrementado notablemente sus compras de bolsa japonesa, tienen mucho que ver en este buen comportamiento bursátil.

Sin embargo todavía quedan muchos flecos que aclarar para dar el certificado de autenticidad a tal recuperación en “V”: la utilización de la capacidad en Japón está al 50%, las empresas planean recortar este año sus inversiones un 15,9%, el desempleo se ha situado al nivel más alto desde el 2003, lo que ensombrece todavía más el consumo interno (-1,3%)… Pero hay esperanzas: la economía japonesa depende cada vez menos de Occidente y cada vez más de Asia. Cualquier buena noticia procedente de China es especialmente bien recibida en Japón.