Bill Gross: "Primará la preservación del capital"

Los tiempos cambian. Cada época la sociedad tiene sus elites profesionales que se van alternando para dejar paso a otras que toman su lugar. En los últimos 30 años la elite financiera ha estado en los puestos más altos de la escala social. Muchos de sus miembros han sido remunerados muy por encima de otras profesiones.

 

“En los próximas décadas la posibilidad de hacer fortuna gestionando el dinero de otros va a ser mucho más difícil”, señala Bill Gross en su última misiva. “El proceso de des-apalancamiento, re-regulación, mayores impuestos y límites en los salarios hará mucho más complicado generar nuevas fortunas” simplemente invirtiendo dinero ajeno.

El director de PIMCO cree que Estados Unidos se enfrenta en los años venideros a un crecimiento muy por debajo del alcanzado en las últimas décadas, donde los inversores de renta fija se posicionarán en la parte corta de la curva de tipos a pesar de que las rentabilidades serán muy bajas, pero donde se podrá preservar el capital más fácilmente. El eslogan de estos tiempos será “más que el retorno que se pueda lograr del dinero, lo que realmente contará será la garantía de su preservación”.

Gross es muy escéptico sobre la capacidad de su gobierno para controlar el déficit. Aunque no cree que su AAA esté en peligro por el momento, señala que ya alcanza el 10% del PIB, similar al logrado en los años 30. Cinco años más en estos niveles y la deuda representará el 100% del PIB. Los gastos sanitarios constituirán el 6% en los próximos 20 años, lo que, unido a la deuda citada, puede llegar a poner a Estados Unidos en un déficit del 300% del PIB, hermanándolo con situaciones similares a las sufridas por países como Argentina o Brasil en la segunda mitad del siglo pasado.

La única solución es equilibrar el presupuesto, algo muy complicado en un entorno donde el crecimiento apenas superará el 1 o 2%. El gestor recomienda a sus clientes diversificar fuera del dólar “antes de que otros bancos centrales y fondos soberanos hagan lo mismo”.