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La banca española capea el temporal
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José Luis Pérez Estévez

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La banca española capea el temporal

Para un banco minorista, como son los españoles, el peor escenario imaginable es uno en que se combine una recesión con tipos mantenidos largo tiempo a

Para un banco minorista, como son los españoles, el peor escenario imaginable es uno en que se combine una recesión con tipos mantenidos largo tiempo a un nivel bajo. Es decir, el escenario actual parece bastante negativo, a priori, para la banca nacional. Sin embargo, los números publicados hasta ahora no son malos, con caídas moderadas de beneficio y los ingresos aguantando el chaparrón. De hecho, el margen de intermediación crece a doble dígito en los tres bancos cotizados que han publicado resultados (Banesto, Sabadell y Bankinter) cuando en otros países (Italia, Grecia, Portugal) este margen está cayendo comparando con el mismo trimestre del año anterior.

 

¿Cómo se explica esto? Por una combinación de tres factores: 1. ‘Repreciación’ de hipotecas con un desfase respecto a la ‘repreciación’ de los pasivos por el famoso Euribor año. 2. Los ‘suelos’ que existen en numerosas hipotecas, que hacen que su tipo no baje de un determinado nivel. 3. Una gestión agresiva del balance tomando posiciones en bonos y ganando con la curva. Básicamente, la banca española está pidiendo prestado al BCE al 1% para invertirlo en bonos al 3.5-4%. Banesto, por ejemplo, ha doblado su cartera de bonos en un año. Obviamente, este es un tipo de beneficio no recurrente de bajo múltiplo en valoración. Pero sirve para defender margen y ganar tiempo para seguir provisionando la mora que está viniendo.

Esta gestión del balance tiene mucho sentido pero implicará que en la recuperación los beneficios no rebotarán como en otros países. Ese no es el problema ahora, si no cómo ir limpiando las carteras de los activos morosos. Tiene pinta que el ciclo español va a ser más largo que en otros países porque el reconocimiento se va a producir en varios ejercicios. A cambio, parece que la banca sigue sólida. ¿No sería mejor reconocer el problema ya, lo que facilitaría una recuperación más rápida? Manténgase ciberconectados, el lunes seguiremos con el tema.

Para un banco minorista, como son los españoles, el peor escenario imaginable es uno en que se combine una recesión con tipos mantenidos largo tiempo a un nivel bajo. Es decir, el escenario actual parece bastante negativo, a priori, para la banca nacional. Sin embargo, los números publicados hasta ahora no son malos, con caídas moderadas de beneficio y los ingresos aguantando el chaparrón. De hecho, el margen de intermediación crece a doble dígito en los tres bancos cotizados que han publicado resultados (Banesto, Sabadell y Bankinter) cuando en otros países (Italia, Grecia, Portugal) este margen está cayendo comparando con el mismo trimestre del año anterior.