La Comunidad

En Titania Compañía Editorial, S.L., como editora de los medios y canales de comunicación que pone a su disposición, creemos en la libertad de expresión y en la aportación de los lectores para crear y enriquecer los temas de actualidad que tratamos. Por ello, ponemos a su disposición La Comunidad, plataforma adicional y supletoria, a la cual podrá acceder, previo registro, para comentar u opinar sobre temas de actualidad, así como el canal de comunicación directo con el la entidad editora a través del foro interno. La Comunidad quiere ser punto de encuentro donde poder compartir información y opinión.

Titania Compañía Editorial es la propietaria y titular de la plataforma denominada La Comunidad ostentando sobre ella todos los derechos de propiedad industrial e intelectual. A través del acceso a La Comunidad, la entidad le confiere una licencia de uso no exclusiva, intransferible, no sublicenciable durante el plazo en que se encuentre operativa la cuenta, sobre toda la información y contenidos disponibles. Por tanto, en ningún caso, se entenderá que el hecho de permitirle el acceso a La Comunidad implica una renuncia, transmisión, licencia o cesión, total ni parcial, de dichos derechos, por parte de la entidad editorial.

Por su parte, como usuario registrado, confiere respecto de la información y contenidos que publique en La Comunidad, una licencia no exclusiva, transferible y sublicenciable, durante el plazo en que se encuentre operativa su cuenta de usuario. En todo caso, la eliminación de su cuenta personal como usuario, no llevará aparejada la eliminación de los contenidos e información relacionada en el presente, en el caso de que la misma se encuentre reproducida, salvo los contenidos que, siendo perjudiciales, bien para los medios y canales de comunicación titularidad de la entidad, bien para terceros, hayan producido un daño como consecuencia de un abuso o un acto no permitido.

Las presentes condiciones regulan el acceso, navegación y uso de La Comunidad accesible a través de los distintos medios y canales de comunicación. Del mismo modo, se regulan las responsabilidades derivadas de la utilización de sus contenidos así como la política que rige en materia de privacidad y seguridad de la información personal.

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La entidad editora, una vez que complete, de forma veraz, los campos al efecto -siendo todos ellos obligatorios- y acepte expresamente las presentes condiciones, efectuará un filtrado de dicha información, remitiéndole correo electrónico confirmando su alta. En todo caso, Titania Compañía Editorial se reserva el derecho de admisión y concesión de acceso a la misma.

Se entenderá que se encuentra aceptada la solicitud de acceso y, por tanto, el otorgamiento como usuario registrado de La Comunidad, una vez efectuado el filtro de admisión, junto con la activación de la cuenta de usuario a través del enlace inserto en comunicación electrónica -correo electrónico- remitido a la dirección electrónica suministrada como persona solicitante. Dicho acceso será activado y gestionado desde la constancia efectiva de la aceptación.

Titania Compañía Editorial se reserva el derecho de aceptar o rechazar cualquier solicitud de acceso a La Comunidad, en base a los siguientes extremos, a saber:

  • Compruebe que sus datos facilitados son contrarios a la verdad y/o inexactos.
  • Considere que la solicitud formulada, bien no se ajusta a los términos recogidos en las condiciones de registro, bien dañe o pueda dañar la imagen corporativa de la entidad o de los medios o canales de comunicación o fuese contraria a los propósitos perseguidos por la misma.
  • Aquellas circunstancias que sean contrarias a las presentes condiciones o la normativa legal aplicable en el momento en que se produce la solicitud y aceptación.
  • La comprobación de información de nuevas altas que pudieren tener relación o sospechas con usuarios cuyas cuentas han sido suspendidas al incumplir las normas de participación.
  • Cualesquiera otra circunstancia que, a criterio de la entidad editora, pueda suponer la no aceptación de la solicitud de registro y/o acceso.

Para promover y mantener ese ambiente de intercambio útil y libre de opiniones, hemos establecido un conjunto de normas sencillas que tienen como objetivo garantizar el desarrollo adecuado de esos debates. Su no cumplimiento supondrá la eliminación del comentario, o incluso la expulsión de La Comunidad en caso de actitudes reiteradas que desoigan avisos previos.

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  2. No admitimos publicaciones reiteradas de enlaces a sitios concretos de forma interesada. Consideramos que no aportan nada al resto de los lectores y son prácticas que consideramos spam, ya que el espacio de los comentarios no puede servir como promoción de blogs personales u otros proyectos. Sí aceptamos cualquier clase de enlace que amplíe, puntualice o enriquezca la información sobre la que se debate, y que resulte por tanto útil para todos los lectores.
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  4. No admitimos que una misma persona tenga varias cuentas activas en esta comunidad. En caso de detectarlo, procederemos a deshabilitar todas.
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Por lo demás, pedimos a nuestros usuarios que se comporten con los demás con el mismo respeto con el que quieren ser tratados igualmente. De esa manera La Comunidad seguirá siendo un espacio interesante en el que debatir y aprender. Agradecemos de antemano a todos nuestros lectores su esfuerzo y su aportación.

En el caso que, como usuario y miembro La Comunidad, reproduzca a través de su perfil y de las secciones anexas al mismo, informaciones, personales o empresariales, opiniones y comentarios, propios o de terceros, es responsable de la veracidad de las mismas, siendo único responsable frente a terceros de las consecuencias que de aquellas puedan derivarse, en especial, en el ámbito personal -intimidad, honor, imagen, privacidad, confidencialidad, etc.- como en el ámbito empresarial -competencia, propiedad intelectual e industrial, etc.-

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Las presentes condiciones tienen la vigencia que dura su exposición. Se aconseja que, cada vez que acceda, lea con detenimiento las mismas. A tal efecto, dispondrá de un enlace con las mismas.

La entidad editora podrá optar por interrumpir, suspender o terminar unilateralmente el acceso, con independencia de lo dispuesto en las presentes condiciones. Dichas situaciones no alterarán la vigencia de las prohibiciones de uso de los contenidos expuestos a lo largo del presente clausulado.

En la medida que fuere posible, avisaremos de dichas circunstancias -suspensión, interrupción o término de acceso a los contenidos- mediante la inclusión de la información referida a través de los medios de comunicación que considere oportunos para su mayor difusión.

En el caso de que cualquier disposición o disposiciones contenidas en las presentes condiciones fueran consideradas nulas o inaplicables, en su totalidad o en parte, por cualquier Juzgado, Tribunal u órgano administrativo competente, dicha nulidad o inaplicación no afectará al resto de condiciones aplicables en virtud de los servicios y/o contenidos dispuestos en los canales o medios de comunicación a los que pudiere acceder.

Todas las condiciones insertadas se rigen por la normativa española. Todos los conflictos, controversias o situaciones derivadas de las presentes condiciones se someterán a los Juzgados y Tribunales de la Villa de Madrid, renunciando expresamente las partes a su fuero.

Uso y abuso de la prima de riesgo

El aumento de la prima de riesgo, que nos ha tenido a todos en vilo, no solo afecta al Estado (el emisor de deuda), que observa

El aumento de la prima de riesgo, que nos ha tenido a todos en vilo, no sólo afecta al Estado (el emisor de deuda), que observa cómo el interés o precio que tiene que pagar por refinanciar su déficit aumenta, sino también a los tenedores de la deuda ya emitida, que experimentan una pérdida de valor en sus bonos, por la relación inversa entre su rentabilidad y precio. Al fin y al cabo, un nuevo comprador siempre podrá comprar directamente del emisor, que otorgará un interés mayor que el que podría conseguir adquiriendo el bono ya emitido.

Antes de la crisis, el rendimiento de la deuda francesa o alemana y de países como España o Italia seguían una trayectoria prácticamente idéntica, es decir, su correlación era muy alta. Posteriormente, la mayor percepción de riesgo y el cambio de apetito inversor hacia activos más seguros (flight to quality) provocaron que los rendimientos de la deuda de países del núcleo y de países periféricos se distanciaran hasta llegar a moverse en sentido totalmente opuesto, como se muestra en el siguiente gráfico. El diferencial entre el retorno de los bonos españoles (en gris) y alemanes (en negro) se agranda. La prima de riesgo crece paulatinamente. Los inversores no se fían y aumenta la tensión.

No podemos olvidar que la banca está entre los mayores tenedores de deuda soberana, y que este cambio en los diferenciales, sumado a los problemas de refinanciación y liquidez, dejó algunos de los encefalogramas bancarios en un plano absoluto. Una de las víctimas más sonadas fue el banco belga Dexia, que con una cartera de bonos soberanos de más de 200.000 millones de euros, equivalente a casi un tercio de su tamaño, tuvo que ser rescatada en octubre de 2011 por no poder refinanciar dicha cartera en los mercados.

La teoría comúnmente extendida es que los bancos fueron pillados por sorpresa en este embrollo y que las pérdidas producidas se originaron en carteras que habían sido previamente establecidas. Pero un reciente informe de investigadores del prestigioso CEPR pone en tela de juicio esta teoría y evidencia una serie de operaciones por las cuales las entidades literalmente ‘apostaron’ a la reducción de la prima de riesgo, o en otras palabras, que se alcanzaría una rápida convergencia entre los países del núcleo (Alemania, Francia) y los de la periferia (España, Portugal, Italia, Irlanda). La línea gris y negra del gráfico volverían a sincronizarse, algo que obviamente no sucedió. Además, estas operaciones fueron financiadas a corto plazo, a un interés que usted subvencionó a través de sus impuestos, generando un beneficio o carry trade por el margen entre el coste del pasivo y el rendimiento del activo. 

Merece la pena resumir los resultados del estudio:

- Los bancos de la Eurozona entraron en la crisis con grandes cantidades de deuda soberana de países de la periferia como España y Portugal. Esta cantidad se mantuvo más o menos estable durante los siguientes dos años (2008-2009).

- Pero fue pasado este momento, hacia 2010, cuando los bancos empezaron a gestionar activamente sus carteras, y a pesar de que la prima de riesgo seguía aumentando y de que Grecia y Portugal ya habían sido recatadas,  siguieron comprando deuda, especialmente italiana, española y portuguesa (nótese que esto ocurre antes de que el BCE lance sus operaciones de refinanciación, las LTRO). Este efecto se observa más claramente a partir del hecho de que el precio de sus acciones se mueve en línea con el rendimiento de los bonos de los países periféricos, pero de forma opuesta a los países del núcleo, lo que sería equivalente a una posición corta en bunds alemanes (de acuerdo con el efecto flight to quality, los inversores dejarían de financiar los balances bancarios y pasarían a comprar deuda alemana con la consiguiente apreciación en el precio de los bunds).

- Esta tendencia no cambia hasta la primera mitad de 2012, cuando se observa que bancos españoles e italianos aumentan sus carteras de deuda doméstica, pero que los demás bancos de la Eurozona las reducen. Estas operaciones sí se produjeron en línea con la inyección de fondos del BCE a través de sus operaciones de refinanciación a largo plazo.

Fueron los bancos que se considerarían de mayor riesgo (con menor capital o con mayor cantidad de préstamos en relación a sus activos), y especialmente bancos no españoles, los que inflaron en mayor medida sus carteras de deuda soberana, especialmente española.

Me consta que los autores están preparando un prometedor análisis utilizando datos similares del impacto en el crédito a la economía real de estas operaciones. Para que luego se quejen de que el crédito no fluye a empresas y familias. Les mantendré informados.

 

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La prima de riesgo es un sistema de calculo que carece de bases cientificas, si se calculase dicha prima en funcion de las infraestructuras, o la capacidad de produccion instada de un pais sin duda España saldria mejor parada. España es un pais Democratico pertenciente a la Zona Euro y Europa, donde no hay grandes riesgos de terremotos, sunamis,  uracanes, o epidemias, donde hay seguridad ciudadana, el clima es de los mas deseados, donde existe las mayores capacidades de produccion de aceite de oliva,, vinos, cultura  culinaria, por no hablar de la calidad de vida, la calidad de la sanidad, de nuestros museos, cultura e historia, con el tercer dioma mas hablado del planeta, militarmente muy seguro al pertenecer a la Otan y  donde residira el escudo protecctor de misiles balisticosque dara cobertura a toda Europa por su especial situacion estrategica a la salida del Mediterraneo.

En resumen donde mejor se vive, prueba de ello es la esperanza de vida de la mas elevadas del mundo...

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