Secretos del Private Equity

¿2013 el mejor año para invertir en España en ‘private equity’?

Son muchos los que me preguntan si en el nuevo ejercicio, y con la incertidumbre que domina la maltrecha economía española, tiene sentido invertir en ‘private
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    Son muchos los que me preguntan si en el nuevo ejercicio, y con la incertidumbre que domina la maltrecha economía española, tiene sentido invertir en ‘private equity’ en España o mejor jugar seguro e invertir en activos líquidos o en otras geografías.

    Si hacemos una encuesta entre inversores institucionales, mucho me temo que la gran mayoría de ellos -por no decir su totalidad- desaconsejarían invertir en empresas españolas a lo largo de los próximos doce meses. Como me reconocía el director de inversiones de uno de los mayores fondos de pensiones públicos de Estados Unidos hace unos días: “mientras la incertidumbre sobre las cuentas públicas de países como España o Italia y el posible rescate no desaparezcan, no invertiremos en esas geografías y menos en activos ilíquidos como `private equity’”.

     

    La reflexión no me sorprende y, desgraciadamente, la he escuchado con frecuencia a lo largo de los últimos meses, y es precisamente lo que me hace ser optimista respecto a la oportunidad para invertir en ‘private equity’ en España en 2013.

    El análisis histórico de las mejores rentabilidades del ‘private equity’ en Europa a lo largo de las tres últimas décadas, según las bases de datos de Thomson Reuters, muestra que las mejores inversiones se llevaron a cabo en 1994-95 obteniendo rentabilidades anuales medias netas del 25% y en el primer cuartil por encima del 40%.

    Hay que destacar que fue precisamente en aquellos años cuando el volumen invertido fue sustancialmente inferior por la incertidumbre que dominaba la economía, como consecuencia de la crisis de 1992 y que en España irrumpió un año después.

    Soy consciente de que la crisis iniciada en 2007-08 está siendo más larga y complicada que a principios de los noventa, pero los fundamentales que justifican que los periodos posteriores a las crisis son los más propicios para acometer las mejores inversiones siguen siendo válidos.

    No es casualidad tampoco que grandes gestoras internacionales de ‘private equity’ como Bain Capital, que acaba de hacer su primera inversión adquiriendo a Telefónica su filial de “call centers” Atento, o KKR, Oaktree y Apollo hayan situado a España en el punto de mira de sus nueva inversiones para 2013. 

    A pesar del pesimismo general y de la incertidumbre macroeconómica, hay muchas razones para justificar que las inversiones que se lleven a cabo en los próximos doce meses de empresas españolas, que hayan aguantado la crisis a lo largo del último lustro con el objetivo de venderlas en 2018-19, serán buenas inversiones.

    No hay que obviar que el riesgo es inherente al retorno esperado, pero creo que no volveremos a ver un entorno de inversión tan idóneo para los inversores de ‘private equity’ como el que presenta España en 2013. 

    #298
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    Ignacio, la verdad es que lo has puesto a huevo:
    - Atento tiene la mayor parte de su negocio fuera de España [lo que no ocurre con la mayor parte de las compañías en España]. Además tiene el negocio asegurado para los próximos años con Telefónica [para lo bueno y lo malo].
    - Oaktree y Apollo están buscando operaciones distressed. Curioso que tal y como está el país se han hecho muy pocas operaciones por parte de fondos de turnaround [Thesan, Phi, Sherpa, Oaktree, Sun Capital].
    De verdad que me encantaría que el año 2013 fuera bueno para el PE, pero creo que ni escribiendo artículos tan &034;forzados&034; lo vamos a lograr.
    Ánimo Nachete!!
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    #297
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    297 Ésto ya está pasando.
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    #296
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    La situación actual, no tiene nada que ver con la situación que se creara dentro de unos años. Inmersos aun en la resaca de nuestra colosal decadencia- Dentro de unos años ya nadie hablara de crisis sino de cómo salir de nuestro atasco economico y social- la juventud de esas dos comunidades, desacomplejada y libre de las ataduras y compromisos de la transición, demandará cada vez con mas fuerza la independencia como modo de resolver el desastre economico al que se verá sometida, sin trabajo con la unica alternativa de la emigración y con salarios tercermundistas, el terreno abonado para el independentismo estará plenamente consolidado.
    Los intentos para explicar que el nacionalismo catalán o vasco han colaborado con el desastre social y economico, serán vanos, será España, su actual Constitución y su fracaso como proyecto colectivo, los que actuaran como necesario chivo espiatorio.
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    #295
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    293 Una interpretación sesgada de la ley [vigente] que vendrá rebatida por otra en sentido contrario.
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    #294
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    294 Etapa felizmente superada, pero creo que Vd. solo aprendió el churro.
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    #293
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    289
    Micer nou, no piqué,home,no piqué, buen defensa del Bar
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    #292
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    291 Señor mio, no es una medida de fuerza es hacere cumplir la LEY.
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    #291
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    272 Falta el Capitán Trueno, ese nivellllll.
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    #290
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    265 Las medidas de fuerza ya son imposibles.
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    #289
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    260 De El Campell exactamente, pueblo de nombre claramente castellano. Población de la Franja de Aragón de lengua catalana. Según Vds. Obama sería keniata.
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    #288
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    254 Éso es mentira.
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    #287
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    282 Estas cosas no debería decirlas porque son falsas y además ofende la memoria de muchos jóvenes que murieron en la batalla.
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    #286
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    284 Supongo que habrá un millón de opciones para sustituír a su selecta y educada expresión, y que el moderador hace lo correcto al eliminar un comentario que la utiliza. Si permitimos esto en los foros, al día siguiente se convertirían en un Salsa Rosa o un DEC, o en Sálvame. Con un poco de cuidado y educación todos nos podemos entender igual.
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    #285
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    Soy un desganado suor de La Vanguardia cada vez más decidido a no renovar mi suscripción anual, al haberse convertido en el diario oficioso del nacionalismo hegemónico en Cataluña, hasta el punto de que entre sus columnistas u opinadores habituales, sólo tres, Fernando Ónega, José Antonio Zarzalejos y Francesc de Carreras, no son nacionalistas. Leo siempre con gran interés sus artículos. Francesc de carreras, catedrático de Derecho Constitucional que, procediendo de la izquierda política ha apoyado desde siempre la causa de los que desean que cesen las políticas lingüísticas que impiden el bilingüismo en la enseñanza y prohíben la escolarización en la lengua cooficial y materna ,-es decir, con propiedad, propia-, de la mayoría de los ciudadanos catalanes, viene a ser en la actual Vanguardia, un verso suelto, el contrapunto solitario a su línea editorial, una concesión al pluralismo , para que no se diga. Distinto es el papel, o mejor papelón, que Ónega y Zarzalejos desempeñan en el diario del Conde de Godó. Son aves periodísticas ajenas al corral etnoidentitario catalán, donde han sido traídas para que hagan lo mejor que saben hacer:templar gaitas.
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    #284
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    Soy un desganado suor de La Vanguardia cada vez más decidido a no renovar mi suscripción anual, al haberse convertido en el diario oficioso del nacionalismo hegemónico en Cataluña, hasta el punto de que entre sus columnistas u opinadores habituales, sólo tres, Fernando Ónega, José Antonio Zarzalejos y Francesc de Carreras, no son nacionalistas. Leo siempre con gran interés sus artículos. Francesc de carreras, catedrático de Derecho Constitucional que, procediendo de la izquierda política ha apoyado desde siempre la causa de los que desean que cesen las políticas lingüísticas que impiden el bilingüismo en la enseñanza y prohíben la escolarización en la lengua cooficial y materna ,-es decir, con propiedad, propia-, de la mayoría de los ciudadanos catalanes, viene a ser en la actual Vanguardia, un verso suelto, el contrapunto solitario a su línea editorial, una concesión al pluralismo , para que no se diga. Distinto es el papel, o mejor papelón, que Ónega y Zarzalejos desempeñan en el diario del Conde de Godó. Son aves periodísticas ajenas al corral etnoidentitario catalán, donde han sido traídas para que hagan lo mejor que saben hacer:templar gaitas.
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