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Si soy un inversor a largo plazo esto no quiero perdérmelo
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Víctor Alvargonzález

Telón de Fondo

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Si soy un inversor a largo plazo esto no quiero perdérmelo

Mi primer consejo para quien quiera ser inversor 'abuela' es que siempre que las haya aproveche las rebajas. Y en los mercados no hay rebajas todos los años, así que más motivo para aprovecharlas

Foto: Foto: EFE.
Foto: EFE.

Este artículo me temo que lo va a leer poca gente. Y no porque la mayoría de los inversores no mire el largo plazo. La intención inicial suele ser esa. El problema estriba en que, a diferencia de cuando invierten en un inmueble, cuando se invierte en productos financieros los medios de comunicación y las redes sociales les bombardean con noticias sobre su inminente ruina. Y, por si esto fuera poco, pueden comprobar todos los días cómo oscila el valor de su inversión. Conozco a gente que invirtió en inmuebles entre 2006 y 2008 y vive tan tranquila, pese a que si ahora preguntaran en una inmobiliaria lo que valen les dirían que un 30% menos que cuando los compraron. Le dices a un inversor que en los últimos seis años el valor de su inversión ha bajado un 30% y le da un patatús.

En este entorno no es extraño que a la gente le sea difícil comprar y mantener su inversión a largo plazo. Para mantener la calma y hacer lo correcto en esa vorágine hay que ser un héroe.

Pero yo trabajo y escribo para todo tipo de inversores y habrá más de uno que haya decidido seguir el consejo de mi libro y ser 'abuela', es decir, limitarse a comprar, mantener, cobrar el dividendo (o el cupón) y no mirar cada día el valor de su inversión. Exactamente igual que hacemos con esos pisos que compramos y ponemos en alquiler.

Mi primer consejo para quien quiera ser 'abuela' es que siempre que las haya aproveche las rebajas. Y en los mercados no hay rebajas todos los años, así que más motivo para aprovecharlas.

Estamos en un momento en que todo el mundo vende. Como en esta ocasión los temores son justificados, es probable que tengamos dos fases de rebajas

No sé si algún día escribiré un libro para inversores –el que he escrito es más bien para ahorradores e inversores conservadores ('Y yo qué hago con mis ahorros', Editorial Deusto)-. Para empezar porque de acuerdo con mi experiencia en los mercados, lo más honesto sería que el libro tuviera una sola página. Aquella en la que pusiera que esto no va de ser el más listo, sino el más disciplinado, es decir, comprar calidad cuando todo el mundo vende, mantenerla y sólo vender cuando todo el mundo esté comprando. Fin de la historia. Al final sí que haré el libro porque hay muchas otras formas de invertir –todas válidas–, pero esta es, en mi opinión, la mejor.

Ahora estamos en un momento de esos en que todo el mundo vende. Como en esta ocasión los temores del mercado son justificados –China no es Grecia– es probable que tengamos dos fases de rebajas: una, en la que estamos; otra adicional, si los chinos no son capaces de coger el toro por los cuernos y arruinan a sus víctimas colaterales (los países emergentes). Pero yo hay cosas que haría ya mismo, no vaya a ser que las 'abuelas' perdamos la oportunidad.

La primera oportunidad se llama dividendo. Un fondo de inversión cuyo gestor se dedique a seleccionar compañías europeas de buen nivel que vayan a mantener o incluso aumentar el dividendo en los próximos años. Y digo oportunidad porque la rentabilidad media actual del Eurostoxx 600 es del 4% y la inflación cero, es decir, hablo de un fondo con compañías europeas de primer nivel con una rentabilidad real por dividendo de casi un 4% gracias a la incompetencia de las autoridades chinas y a los excesos de la sociedad de la información. Si esto no es una oportunidad, ¿qué lo es?

Otra es China. Sí, China. Recuerden que hablamos de inversores a largo plazo que sólo compran en las rebajas. Lo va a pasar mal China para corregir sus errores y las burbujas resultantes, pero no les quepa duda de que dentro de cinco años China seguirá siendo una gran potencia económica. Hay un riesgo importante: para que además de potente sea económicamente eficiente tendría que parecerse más a una democracia. Y una transición en China podría ser ordenada –lo fue la española y aquí somos muy vehementes– o podría ser un cataclismo. Por eso sugiero ser más moderado con esta idea que con la anterior.

El miedo y la confusión unido a la incompetencia de las autoridades chinas hace muy difícil prever hasta dónde van a llegar las rebajas

Hay dos interesantes vehículos para aprovechar las rebajas chinas sin pasar por el casino que es la bolsa de Shanghái (que además la va a acabar comprando entera el gobierno y no subirá hasta que acabe de 'soltar todo el papel', lo cual puede durar años)

La primera opción es un ETF o un fondo de inversión que reúna a las principales compañías chinas que cotizan en Wall Street, tipo China Telecom. La ventaja es que estas compañías pasan por el filtro de la SEC (el regulador del mercado en EEUU) y no es fácil engañar a sus auditores ni los auditores norteamericanos se atreven a engañar -normalmente- a la SEC.

Otra opción es el Hang Seng. Concretamente su PER de 8. Eso sí que lo he visto pocas veces. La incompetencia de las autoridades chinas, su oscurantismo en relación con el tema de las devaluaciones, la falta de transparencia en la información económica, todo ello ha llevado a precios nunca vistos en un índice fundamental en toda Asia. Aunque sea moderadamente y 'tacita a tacita' es una oportunidad que el inversor a largo no puede dejar de aprovechar.

La bolsa española también es una oportunidad, pero el hecho de que “tengamos tahúres cuando lo que necesitamos son líderes” –parafraseando la letra de una canción de los Rolling Stones– podría ponerla todavía más barata. Además de un poco de ayuda a la baja que viene de Latinoamérica por la exposición de muchas empresas del IBEX a aquel mercado.

Como dentro de diez años todavía estaré trabajando y esto queda guardado en las hemerotecas, me juego algo a que los inversores 'abuelas' como yo lo veremos como un estupendo consejo. Los que no lo sean – y les entiendo perfectamente – que ni se lo planteen, porque el miedo y la confusión unido a la incompetencia de las autoridades chinas hace muy difícil prever hasta dónde van a llegar las rebajas.

Que tengan un buen fin de semana

PD. Si les apetece hablar de estrategia de inversión para 2016, estaré el lunes en Santander y el jueves en Córdoba. Más información en www.tressis.com/agenda

Este artículo me temo que lo va a leer poca gente. Y no porque la mayoría de los inversores no mire el largo plazo. La intención inicial suele ser esa. El problema estriba en que, a diferencia de cuando invierten en un inmueble, cuando se invierte en productos financieros los medios de comunicación y las redes sociales les bombardean con noticias sobre su inminente ruina. Y, por si esto fuera poco, pueden comprobar todos los días cómo oscila el valor de su inversión. Conozco a gente que invirtió en inmuebles entre 2006 y 2008 y vive tan tranquila, pese a que si ahora preguntaran en una inmobiliaria lo que valen les dirían que un 30% menos que cuando los compraron. Le dices a un inversor que en los últimos seis años el valor de su inversión ha bajado un 30% y le da un patatús.

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