Los estados miembros tendrán 3 de cada 4 euros de deuda helena en 2018

Con la aprobación en el Parlamento heleno, y a falta de que también den el visto bueno algunosde los parlamentos de los países de la zona euro, Grecia obtendrá un tercer rescate de aproximadamente 85.000 millones de euros. Esta ayuda financiera servirá,en primer lugar, para cubrir los pagos de deuda que tiene el país heleno hasta 2018y que ascienden -sin contar las Letras del Tesoro refinanciables por la banca local- a aproximadamente 28.900 millones de euros de vencimientos y 7.600 millones de euros en pago de intereses (un total de 36.500 millones de euros por ambos conceptos).

Por otro lado, Grecia empleará otros 25.000 millones en recapitalizar su banca, y otros 12.500 millones para estimular inversiones. El resto de los 85.000 millones de euros del rescate -en torno a 11.000 millones de euros- servirán para otros conceptos, como por ejemplo el pago de atrasos o la recomposición de depósitos del gobierno.

El volumen total de deuda helena a finales de 2018 será de aproximadamente 350.000 millones

De cara a financiar este tercer rescatecabe recordar que quedan pendientes del segundo16.000 millones de euros por parte del Fondo Monetario Internacional (FMI), además de 12.700 millones de euros en el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF o EFSF en inglés). Asimismo, el Banco Central Europeo (BCE) podría aportar en torno a 8.000 millones, adelantando los beneficios que generaría su tenencia de deuda griega. El resto, en torno a 50.000 millones de euros, tendráque ser financiado a través del Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE o ESM en inglés).

Volviendo a los vencimientos de deuda comentados anteriormente (28.900 millones de euros), más de 16.000 millones corresponden a títulos de deuda en manos BCE y casi 10.000 millones de euros corresponden a la devolución de préstamos otorgados FMI durante los dos primeros rescates, dejando sólo en torno a 3.000 millones de euros que se pagarían al resto de acreedores (principalmente inversores privados). Esto se traduce en que el 90% de los 28.900 millones de euros de vencimientos de deuda de los próximos años corresponden al BCE y el FMI.

Los estados miembro de la zona euro serían los principales acreedores de Grecia

De este modo, teniendo en cuenta el volumen de este rescate y los repagos que se realizarán al BCE y al FMI, el volumen total de deuda helena a finales de 2018 sería de aproximadamente 350.000 millones de euros sin contar intereses. Los estados miembrode la zona euro serían los principales acreedores que, sumando los préstamos bilaterales de éstos correspondientes al primer rescate (52.900 millones de euros), los fondos aportados por el FEEF (154.600 millones de euros) entre el segundo y el tercer rescate, y los que aportarían el MEDE en este tercer rescate (en torno a 50.000 millones de euros), tendrían 3 de cada 4 euros de deuda griega a finales de 2018.

Los acreedores privados, a los que prácticamente no se les devolverá nada en el próximo trienio, tendrían más de 40.000 millones de euros de deuda griega (en torno al 12% del total). El FMI aumentaría ligeramente su exposición a Atenas desde los 21.200 millones de euros actuales hasta 25.500 millones de euros, mientras que el Euro sistema la reduciría de 27.000 millones de euros a algo más de 10.000. El resto correspondería a Letras del Tesoro que, de mantener el nivel de emisión actual, completaría la deuda total en unos 15.000 millones de euros.

Jorge Rodríguez Sánchez, CFA, Miembro de CFA Society Spain