Y tanta guerra de depósitos al final pa ná

El Boletín Estadístico del Banco de España es un compendio imprescindible para quien quiera conocer de primera mano la salud del sistema financiero español. Se publica mensualmente, salvo agosto, no vaya a ser que prediquemos con el ejemplo y no cerremos por vacaciones. Con la que está cayendo, mi madre. Sigo. Es extraordinariamente profuso en epígrafes y tiene un nivel de desglose más que suficiente. Incorpora, además, series históricas de todas las cifras, lo que permite analizar su evolución. Para un servidor, visita periódica obligada.

Su última actualización recoge datos de agosto. Permite llegar a tres conclusiones. Una, la guerra de depósitos que iniciara Botín en marzo de 2010 no ha servido para nada (Valor Añadido, Botín al sector financiero: ¿Y tú me lo preguntas? El FROB soy yo, 22-03-2010). Apenas hay captación de fondos minoristas en el conjunto del sector desde finales de 2009. El dinero medra de un banco a otro pero no se producen nuevas aportaciones. La batalla de la mayor remuneración se antoja suicida. Más coste del pasivo, menos rentabilidad, dependencia similar de la financiación mayorista, como veremos. Esta guerra amenaza con ofrecer muchos vencidos y pocos vencedores, caso de aquellos que, aún rompiendo precios, les sale más rentable conseguir recursos aquí que en su país. Y, mientras, si siguieran así las cosas la barrera del 5% de retorno al cliente se podría romper tan pronto como el primer trimestre de 2012.

Datos son amores que no buenas razones. Comparamos cierre de 2009 con la situación actual. Nos centramos en depósitos a la vista, de ahorro y a plazo del sector privado no bancario (en nomenclatura del supervisor, Otros Sectores Residentes-OSR). En moneda nacional, 1.190.538 millones de euros entonces frente a 1.193.677 hoy. Una diferencia positiva de 3.139 millones. En divisas, 22.015 antes vs. 18.356 ahora, menos 3.659. Saldo total, negativo (Cuadro 4.5). Por poco, pero da igual. Consecuencia de la crisis, del exceso de endeudamiento y de las situaciones personales y familiares que ambos originan, que tienen incidencia negativa sobre el ahorro. La existencia de reembolsos en fondos de inversión confirma esta aproximación (INVERCO, Suscripciones y reembolsos acumulados, 30-09-2011).

Por el lado del crédito, donde se encuentra el foco en la actualidad, la segunda de las malas noticias. No solo no crece sino que se contrae. Un proceso que los nuevos requisitos de recapitalización de la banca sistémica van seguro a acelerar. Comparemos peras con peras. Agregado crediticio a finales de 2009 para el segmento OSR, 1.837.037 millones de euros. En la actualidad, su importe es de 1.787.728, déficit de 50.000 millones. Una caída que se agudiza desde el pasado mes de junio a un ritmo de menos 10.000 millones al mes, el equivalente a una contracción del 6’6% anual (Cuadro 4.3). Y eso que la purga de activos dudosos o poco rentables apenas ha comenzado. En un entorno como el actual, existe una elevada correlación entre financiación y actividad por lo que el impacto sobre el PIB puede ser elevado. Es el llamado credit crunch, muerte de la economía por falta de circulación del dinero.

La suma de los dos hechos anteriores nos conduce a una reflexión final. En puridad, y para el conjunto de la industria, en los últimos 20 meses la ratio de depósitos del/créditos al sector privado ha mejorado residualmente, más en el ámbito bancario y menos en el de cajas. Se mantiene, por tanto, su necesidad de apelar a la financiación del mercado, hoy cerrada. Si en diciembre de hace dos años la proporción se situaba en el 66%, transita en este momento por el 67,8%. Una evolución demasiado lenta que se debe, como acabamos de ver, no tanto a la entrada de nuevo dinero a la banca, que solo rota de una sucursal a otra, sino a la negativa de esta de dar el pan y la sal al sistema. Estrategia obligada y cortoplacista que, en muchos supuestos, puede suponer un alivio hoy y una condena mañana. Especialmente cuando es la selección adversa, refinanciar solo al que no puede pagar, la que guía las decisiones.

Buena semana de puente a todos.