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El sorprendente 'amigo' inglés de Esther Koplowitz
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Alberto Artero

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El sorprendente 'amigo' inglés de Esther Koplowitz

Como el tiempo da y quita razones, en el caso de FCC el pronóstico de McCoy sobre la capacidad de Juan Béjar reconducir el rumbo de

Foto: Esther Koplowitz. (Archivo)
Esther Koplowitz. (Archivo)

Como el tiempo da y quita razones, en el caso de FCC el pronóstico de McCoy sobre la capacidad de Juan Béjar para reconducir el rumbo de una compañía sobre la que se ceñía en enero de 2013 la tormenta perfecta, se ha mostrado errado. Y de qué manera (Valor Añadido, "Juan Béjar y la difícil encrucijada de FCC", 30-01-2013). De momento, el gestor ha conseguido la cuadratura del círculo: ordenar operativamente el conglomerado y, si se confirman las últimas noticias, dotarlo de estabilidad financiera para los próximos años. Eso y la reciente refinanciación de los créditos de la principal accionista, Esther Koplowitz, ayudarán a que, por primera vez en mucho tiempo, la empresa pueda centrarse en nadar y no mantenerse simplemente a flote.

De hecho, los inversores internacionales así lo han reconocido, como prueba el hecho de que la cotización esté en máximos de casi dos años tras revalorizarse un 270% desde los mínimos del pasado abril, algo a lo que ha contribuido, sin duda, el infatigable trabajo internacional del consejero delegado, cuya recompensa ha venido en forma de inversiones como las realizadas por fondos pertenecientes tanto a Bill Gates, primero, como a George Soros, después, con su correspondiente efecto llamada a otros gestores. FCC está de moda ahí fuera. Ha recuperado la credibilidad perdida en la oscura y dañina época de Baldomero Falcones.

Sorprendentemente, el último en unirse al coro celestial que canta las alabanzas de la histórica sociedad española ha sido la reputada columna Lex Column del Financial Times, contenido con el que se desayunan buena parte de los que pintan algo en el espectro financiero mundial. Así, en su edición impresa del pasado 4 reconoce el difícil panorama doméstico, las dificultades derivadas de su elevado endeudamiento y que no está barata. Sin embargo, para los analistas del rotativo británico, el riesgo es asimétrico: no hay razones para que caiga y sí muchas para que siga subiendo al calor de su restructuración y la incipiente recuperación española y su apalancamiento a ella. "Para aquellos amantes del riesgo que quieran maximizar su exposición a las buenas noticias europeas, es difícil imaginar una mejor vía que FCC" (FT Lex Column, "Spanish Infrastructure: risk on", 03-01-2013). Olé tus bemoles.

No obstante, la tarea sigue siendo ardua en extremo. A día de hoy, con la ley de las grandes cifras, los números difícilmente salen y los objetivos recogidos en el Plan Estratégico presentado en marzo de crecimiento de ebitda (hasta los 1.200 millones de 2011), reducción de deuda (2.700 millones en tres años, 2013-15) y generación de caja de explotación (850 kilos frente a los 253 de 2012) se topan con un contexto más complicado de lo que esperaba la propia compañía, entorno que incide en la facturación de cemento/obra civil y en los márgenes del negocio de servicios medioambientales, según reconoce la firma en sus cuentas a 30 de septiembre de este año. Los costes de restructuración y los cobros pendientes de la Administración provocarán que el progreso en 2013 sea moderado. Béjar se sigue moviendo sobre un alambre muy fino... y sin red.

Hay que tomarse, por tanto, las cosas con mayor cautela de la que descuentan los mercados. Dicho esto, que FCC salga adelante es una buena noticia. No sólo para las finanzas personales de la familia de la presidenta y para el conjunto de stakeholders de del Grupo –sean estos accionistas, profesionales, proveedores o clientes–, sino para el conjunto del país. Ahora que el sueño de la recuperación se ha vendido hasta casi agotarlo de antemano, cualquier tropezón imprevisto sería calamitoso. Su primer ejecutivo se está empeñando, por ahora con éxito, en evitarlo. Contra las predicciones –erradas– de un servidor. Rectificar es de sabios. Sirva este post para ello.

Como el tiempo da y quita razones, en el caso de FCC el pronóstico de McCoy sobre la capacidad de Juan Béjar para reconducir el rumbo de una compañía sobre la que se ceñía en enero de 2013 la tormenta perfecta, se ha mostrado errado. Y de qué manera (Valor Añadido, "Juan Béjar y la difícil encrucijada de FCC", 30-01-2013). De momento, el gestor ha conseguido la cuadratura del círculo: ordenar operativamente el conglomerado y, si se confirman las últimas noticias, dotarlo de estabilidad financiera para los próximos años. Eso y la reciente refinanciación de los créditos de la principal accionista, Esther Koplowitz, ayudarán a que, por primera vez en mucho tiempo, la empresa pueda centrarse en nadar y no mantenerse simplemente a flote.

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