Más mejor, o menos peor

Seguramente el lector estará pensando que el título de este comentario es difícil de entender o no tiene sentido. Lo mismo le debe suceder a la mayoría de los ciudadanos cuando reciben información sobre la evolución de los distintos datos económicos. La utilización de convencionalismos en el análisis de cada variable económica en numerosas ocasiones parece carecer de sentido. A veces lo más relevante parece ser el dato absoluto, mientras que en otras ocasiones lo que importa es la evolución de los porcentajes de variación comparados con un periodo anterior.

 

En determinados casos la evolución de una determinada variable sólo se expresa como porcentaje de variación respecto al periodo anterior.  Así ocurre con los datos de crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) o incluso con los porcentajes de evolución de los resultados empresariales. Si durante el primer trimestre el PIB de EE.UU. cae un 5,5%  pero el trimestre anterior cayó un 6,4% se considera una mejora en la tendencia, aunque indudablemente la situación en términos absolutos es peor que tres meses antes. Lo mismo sucede, por ejemplo, con los datos de ventas de vehículos. Pasar de descensos del 40% a caídas posteriores del 25% se considera una mejora de la tendencia. No creo que los fabricantes estén igual de satisfechos. Si antes vendían 1000 vehículos, la caída del 40% les situó en 600 vehículos y con la nueva disminución de las ventas sólo despachan 450 vehículos. 

Sorprende que exista una aceptación de tal forma de analizar los distintos datos sin contestación alguna. Imagínense que la bolsa este año acabara un 20% por debajo del nivel de principio de año. Si alguien dijera que la evolución de la bolsa mejora porque sólo ha perdido la mitad que el ejercicio anterior, en 2008 cayó más del 40%, sería considerado, con razón, como un necio. Un análisis que intuitivamente se entiende incompleto en el caso de la evolución de la bolsa curiosamente es aceptado para el análisis de otras muchas variables económicas.

Tras las fuertes caídas de algunos indicadores en los últimos 18 meses es muy posible que no tardemos en asistir a repuntes elevados, en porcentajes, de algunas variables. En el caso de la producción de automóviles a nivel global, incluso podría incrementarse hasta un 30% en la segunda parte del año comparado con los primeros seis meses del ejercicio. Siguiendo con el ejemplo del segundo párrafo, y suponiendo que la producción se transforma en venta segura, se pasaría de 450 vehículos vendidos a 585. Una notable mejora, pero muy lejos de los niveles de hace apenas dos años.

El deterioro económico ha sido tan intenso en los últimos dos trimestres que inevitablemente las tasas de variación de los principales indicadores económicos de los próximos trimestres no serán tan negativas en el futuro cercano. Algunos considerarán que esto implica que lo peor ha pasado. En porcentajes sí, en términos absolutos no.

 

Jesús Sánchez-Quiñones, director general de Renta 4