¿Dividendos en vez de depósitos al 4%?

Hay que reconocer que los depósitos ofrecidos por muchas entidades financieras españolas son muy atractivos para el inversor. Parecen tener poco riesgo (aunque tengan más de lo que se ve a primera vista, ya que yo no confiaría en que el Fondo de Garantía de Depósitos pueda rescatar de golpe, digamos, un 20% del total de depósitos que se han hecho en España en el último año) y ofrecen una rentabilidad muy atractiva, muy por encima de lo que obtendríamos en deuda pública del Gobierno de España (aunque hay que tener en cuenta también los “productos cruzados” a los que nos puede obligar el depósito -domiciliaciones, tarjetas, recibos…- y su efecto en la rentabilidad nominal).

Admitiendo que los depósitos son atractivos para los inversores con un perfil de riesgo bajo, a mí también me parece una buena idea invertir en compañías que ofrezcan un dividendo atractivo. A largo plazo, Telefónica, con un dividendo esperado superior al 7% del precio actual, con expectativas de aumentarlo un 20% este año y con la compañía diciendo que crecerá otro 25% hasta 2012, es una alternativa de inversión atractiva.

Los dividendos son una medida de calidad empresarial. Las empresas sólo pueden hacer crecer sus dividendos en el largo plazo si hacen crecer su negocio de manera disciplinada. Cuando consiguen esto, normalmente el precio de la acción sube, con lo que el inversor no sólo se beneficia del dividendo, sino también de la revalorización de la compañía que lo paga.

Una aclaración, en M&G,  cuando hablamos de compañías atractivas por sus  dividendos, no hablamos de compañías con dividendos altos, sino compañías con crecimiento en dividendos. Muchas veces, el tener una rentabilidad por dividendo alta significa que la compañía está en problemas o con un potencial de crecimiento limitado. En cambio, Stuart Rodhes, gestor del M&G Global Dividend, cree que el proceso de inversión se debe basar en entender las posibilidades que tiene una compañía de hacer crecer sus dividendos.

Aparte de la ya comentada Telefónica,  otras compañías que le resultan atractivas por dividendos son Banco do Brasil que se ha transformado en un banco innovador y rentable, con una rentabilidad por dividendo superior al 5% y con crecimiento de dividendos; Methanex, el líder mundial de producción de metanol, canadiense, con una rentabilidad por dividendo sólo del 2,6% pero que se espera crezca un 10% en 2011; Chubb una aseguradora americana también con el 2,6%, DBS un banco de Singapur con un 3,9% …

Otras compañías atractivas son Roche o Nestlé en Europa y Wal-Mart y Johnson & Jonson en EEUU, con crecimientos de dividendos superiores al 10% este año y con unos equipos gestores de alta calidad.

Invertir en fondos de dividendos en vez de en empresas directamente ofrece una mayor diversificación, pero por ahora hay pocos fondos disponibles en España que paguen un cupón. En España, históricamente los fondos son de acumulación, no de reparto (al contrario que en Reino Unido o en Alemania, donde los inversores tienen acceso a fondos de distribución con tratamientos fiscales atractivos). Esta carencia hace que los fondos de dividendos no sean una competencia, todavía, para los depósitos, pero no sería extraño que en breve veamos inversores que estén muy satisfechos recibiendo un cupón periódico de su fondo de dividendos y obteniendo además la revalorización de la cartera del fondo.

Ignacio Rodriguez Añino es director de ventas de M&G Investments para España