¿Es Coinbase el futuro de los mercados?

La reciente salida a Bolsa de Coinbase, al margen de su éxito o fracaso (solo el tiempo lo dirá), nos estimula a valorar sus consecuencias en el cada vez más cambiante panorama del funcionamiento de los mercados financieros. Como es por todos conocido, Coinbase es una plataforma de contratación de criptomonedas, con los consiguientes servicios de ejecución, liquidación y custodia de las operaciones. Según reza su documento de colocación, la sociedad aspira a convertirse en “el centro abierto de contratación para un nuevo sistema financiero a nivel global”. Desde luego, objetivo ambicioso donde los haya.

Resulta interesante observar dos cuestiones fundamentales. Primero, lo que realmente está cotizando es un mercado financiero en toda regla. En este sentido, nada nuevo desde que la Bolsa de Estocolmo decidió convertirse en sociedad cotizada en la década de los 90 del pasado siglo y a la que siguieron múltiples mercados de valores, entre ellos la española BME. Pero más que esto, es también interesante resaltar que se trata de un mercado claramente rupturista respecto del tipo de activos que cotiza, pero que ha decidido utilizar una plataforma de contratación histórico como es el mercado regulado Nasdaq para presentase ante la comunidad inversora mundial como un punto de encuentro entre lo disruptivo y lo tradicional. Esto dice mucho respecto a una pretendida normalización de este mundo rupturista del Bitcoin.

Opinión

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Javier Molina

Los llamados “cryptos” son activos (jurídicamente no parece que puedan considerase “securities” o valores, al menos por el momento) donde en muchos sitios siguen estando denostados (o incluso prohibidos) y desde luego, no gozan del control y seguridad que ofrecen los mercados regulados (a veces denominados “oficiales”). Recordemos además que Coinbase no es la única plataforma en su género. Dicho lo cual, sus cifras de actividad son impresionantes. Según datos de la propia compañía, los usuarios se han multiplicado por cuatro en menos de dos años y los activos “en custodia” han pasado de 35 mil millones a casi 250 mil millones de dólares en escasamente un año. En definitiva, el activo, lo definamos como lo definamos, es evidente que genera un atractivo indudable. Si hay algo que pueda parar el interés sobre el Bitcoin en este momento probablemente solo lo sería su mala prensa en términos ESG (Environment/Social/Governance issues), ante la frenética actividad de sus “mineros” en cuanto al impacto en el consumo de energía y sus efectos sobre en el medio ambiente. Por lo demás, es mas que probable que su utilidad sea paulatinamente reconocida por las “Big Tech” como instrumento de cambio de sus servicios digitales (no parece que el presidente de Tesla sea el único que acabe apostando por las “cryptos”).

¿Será entonces el modelo Coinbase la referencia futura de los nuevos mercados financieros? A la postre, cualquier activo podría ejecutarse vía el Blockchain. Como siempre, y es deseable que así sea, la regulación financiera tendrá la última palabra, pero si sería razonable pensar en un futuro con un esquema híbrido donde la contratación de activos debería seguir unas pautas de máxima transparencia y exigencias de “mejor ejecución”, con modelos de liquidación y registro apoyados en nuevas tecnologías, que han demostrado una gran eficiencia operativa en costes.

*Javier Méndez Llera, Secretario General del IEAF