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Una gran parte de los inversores vuelven hoy a sus mesas de trabajo. Es cierto que todos ellos vendrán con los dulces sabores de estas vacaciones pero lo que se van a encontrar no es demasiado dulce. Los mercados han empezado el año con las mismas dudas y las mismas idiosincrasias del año 2010 que no son otras que las Deudas Soberanas y las diferentes expectativas de crecimiento económico en las distintas áreas geográficas.

En este gráfico se puede observar la evolución del diferencial entre la Deuda española y la alemana a un plazo de 10 años. A finales de noviembre, fecha en la que se fijó el máximo del actual proceso alcista en los 283,3 puntos básicos en términos de cierre (por encima de los 300 en términos intradiarios), se inició un proceso correctivo que se detuvo en el máximo creciente anterior (220 pb). Desde allí, rebotó pero logró detener este rebote sobre los 250/255 puntos básicos. Posteriormente entró en fase de consolidación lateral. La ruptura, la semana pasada, de los 250/255 eleva el riesgo de que se produzca una aceleración hacia los máximos de noviembre e incluso por encima. Sólo una rápida vuelta por debajo de esta zona y, sobre todo, de los 235 pb reducirían esta posibilidad.

En este gráfico se puede observar la otra cara de la moneda, la evolución del Futuro continuo del S&P500 en base diaria. LO MÁS RELEVANTE ES QUE LA SEMANA PASADA LOGRÓ SUPERAR EL MÍNIMO DE KERVIEL (1.255) Y HA LOGRADO MANTENERSE POR ENCIMA DE ESTE NIVEL EN TÉRMINOS DE CIERRE SEMANAL. Se trata, sin duda, de una señal claramente alcista que ratifica la tendencia alcista de fondo que presenta el índice y que seguirá vigente mientras se mantenga por encima de la zona comprendida entre 1.170 y 1.200. Sin embargo, la situación de sobre compra medida por los D-Marks diarios y semanales así como las divergencias de RSI que se perciben sugieren que no sería de extrañar que se produjese un proceso correctivo en algún momento cercano en el tiempo. EN ESTE SENTIDO, SE DEBE VIGILAR LA ZONA COMPRENDIDA ENTRE 1.255 Y 1.249. LA RUPTURA DE ESTA ZONA DARÍA LUZ VERDE A UN PROCESO CORRECTIVO QUE APUNTARÍA A LOS 1.225 PUNTOS.

En Europa se debe seguir centrando la atención, dadas las circunstancias comentadas, en el Ibex35.La semana pasada cerró por debajo de los 9.770, nivel de soporte clave que al perforarse en noviembre provocó un auténtico desplome en tan sólo 7 sesiones. Pero quizás es más importante en este momento ver cómo reacciona el índice en el 9.400. En este nivel se encuentra la directriz alcista que se puede construir a partir de la unión del mínimo de marzo09 con el mínimo de junio10. En noviembre el índice logró detener su caída en este nivel (se perforó en cierre sólo 1 día y la reacción alcista fue inmediata). UN CIERRE CONSISTENTE POR DEBAJO DE ESTA DIRECTRIZ SERIA UNA INDICACION ADELANTADA DE QUE EL MÍNIMO DE NOVIEMBRE SE VA A ATACAR Y DE QUE SE PODRIA CAER HASTA LA ZONA DE SOPORTE CLAVE ESTRUCTURAL DE LARGO PLAZO QUE ESTA SITAUDA ENTRE LOS 8.800 Y LOS 9.000 PUNTOS. En esta zona se encuentra la zona de mínimos de junio y el 61,8% de retroceso de todo el rebote desplegado por el índice entre marzo09 y enero10. En junio SÓLO se produjo un cierre por debajo de esta cota. En caso de que se alcancen esos entornos de precio, se DEBE intentar la apertura de posiciones largas ya que el stop es muy claro no siendo otro que la aparición de un cierre consistente por debajo de los 8.800 puntos.