¿Tendremos un nuevo contraataque bajista?

Semana de ida y vuelta en zona de resistencia notable. El mercado intentó marcó máximos crecientes en algunos de los índices más importantes del mundo. En la eurozona, el Dax30 o incluso el MIB italiano parecieron hacerlo con solvencia tras el acuerdo sobre el fondo de reconstrucción europeo. Referencias como el IBEX35 o el Footsei100 británico se mantuvieron alejados de las gestas… Otros como el Stoxx600 en sus versiones total return pidieron calma incluso durante la ruptura. Las resistencias ascendentes que muestran índices como el EuroStoxx50 o como el sectorial bancario permitían ponerle filtro a las condiciones de victoria, y sirven como ejemplo de lo que es vender la piel del oso antes de cazarlo.

En cierre semanal, aunque sin estridencias, hay que hablar de velas de ida y vuelta potencialmente bajistas que nos sugieren que el parón de junio podría haber sido sólo un primer episodio de ajuste. Tenemos tras de nosotros una semana preocupante para el más corto plazo. De repente los bajistas han dejado rastro con un intento de ruptura en falso. Las trampas son un clásico en las bolsas, un lugar para viejos zorros tanto cuando sube como cuando baja.

Los alcistas están a salvo mientras se mantengan los mínimos de junio, el menos en lo que a deterioros de la tendencia se refiere. Las correcciones son parte de la misma, y no son precisamente algo atípico. Pasamos la mayor parte del tiempo en corrección, y entre otras cosas por ello es tan difícil el `market timing´. Porque desgasta mucho. Tres semanas de impulso en que parece que el tren se escapa -y a veces lo hace- seguidos por varios meses de frustrante lateralidad sin que nada cambie realmente. Por eso a los cronometradores del mercado les encantan los mercados bajistas, porque son rápidos, no hay que dudar y resistir. Se sube en escalera, se baja en ascensor.

En Wall Street las cosas no fueron muy distintas. El quiero y no puedo del S&P500, en ningún momento apoyado por nuevos mínimos descendentes en la volatilidad, pone en entredicho a las rupturas de patrones potencialmente alcistas en corto plazo que propusieron el Dow de Transportes y el Russell200 en la semana anterior para compensar las dudas del Nasdaq. Un Nasdaq que volvió a poner a prueba la zona 10.350 puntos -tras encaramarse de nuevos a los 11.000 puntos- para mantenerlos en cierre semanal. Una Nasdaq que confirmaría un doble techo en zona de resistencia creciente en corto/medio plazo en caso de nuevos mínimos. Es ahí, en la zona 10.300 puntos del Nasdaq100 en números redondos, donde parece estar la clave.

En caso de ruptura bajista del 10.300 debiéramos tener ajuste en un movimiento que no sería peligroso para la tendencia mientras no se rompan los mínimos de junio de modo general. Sería sin embargo muy inquietante esta recaída por producirse desde la zona de gran resistencia ascendente que he llamado el muro de granito, a las puertas del cierre mensual. Una recaída que se produciría después de que a primeros de junio entráramos en zona de maduración en términos de sentimiento inversor, con lecturas muy parecidas a las registradas en enero.

Si no cae ese nivel, y es algo que por ejemplo podría estar sugiriendo la tranquilidad que parece mostrar la volatilidad, la semana habrá sido sólo un paso más en la tantas veces errática forma de ascender de los índices de renta variable. El ruido y el señor mercado son compañeros de borrachera. Velas como éstas las tuvimos en la primera de mayo en el impresionante gap intermedio que desplegó el S&P500 durante su desplome.