No descartes que la bolsa haya hecho suelo

Una de las frases que más veces he escrito es "piensa siempre en lo impensable". A las 17 de la tarde del pasado día 15 de este mes, se publicaba en esta casa mi tribuna semanal. Desde hace meses sale los lunes, pero la ocasión requería tiempo para pensar; por lo que la mandé el domingo. El mercado lo tenía todo para fijar un importante suelo. Quizá "el suelo".

La idea de un rebote importante ya la había planteado semanas antes, si bien en ese momento me sentía más inclinado hacia un rebote temporal por el comportamiento de la volatilidad, algo que estaba interpretando mal. Esa misma tarde del día 15 de este mes mandé un largo vídeoanálisis a las personas cuyo patrimonio bursátil tutelo desde la agencia de valores para la que colaboro. He subido ese vídeo a mi canal de youtube para que los argumentos de sentimiento inversor que he manejado se puedan visualizar con claridad.

Opinión

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Los gráficos de breath y sentimiento inversor, algunos de los cuales aparecen en ese vídeo, son la parte central de mis ideas cuando considero que debo empezar a moverme en contra de la tendencia. Porque no siempre es tu amiga. Y en ocasiones, para ilustrar bien mis razonamientos necesito tal cantidad de gráficos que es algo que no puedo llevar a cabo este tipo de formato. Por eso no han aparecido aquí. Todo lo que está pasando en el mercado es especialmente significativo por la cuestión del sentimiento inversión. De hecho, lo he comparado con marzo de 2020.

La semana pasada los precios empezaban a respaldar, más allá del corto plazo, las ideas expuestas por esta tribuna en las semanas anteriores. En los últimos días, el proceso se ha generalizado hasta el punto de que solo el Nasdaq tendría pendiente dar el paso al frente. Lo que había planteado el Dow Jones Industrial, está ahora por todas partes. Como puede verse en el siguiente gráfico, las formaciones de tipo doble suelo están por todas partes. Doble techo en el caso del VIX. Un posible cabeza y hombros invertido en el del Nasdaq.

Y en cierre mensual, el mercado va a dejar, contra el pesimismo reinante a finales de septiembre o precisamente por él, un contraataque desde zonas de soporte muy relevantes —medias móviles de medio/largo plazo (45meses/200 semanas), zonas de soporte natural/retroceso por teoría de onda, soportes horizontales que fueron máximos precovid en algunos índices total return, bases de canal bajista en corto/medio plazo en el caso de NYSE y Dow Jones Industrial, canal alcista principal en el caso del Nasdaq… —. Este contraataque ha puesto al Dow Jones de Industriales por encima de su media móvil de 200 sesiones, y va a proponer un salvaje patrón envolvente mensual en dicho índice, rememorando al que se desplegó tras la llegada de la vacuna de Pfizer y la victoria de Biden en el tramo final de 2020. Presumiblemente tendremos pautas envolventes en un buen número de índices a ambos lados del Atlántico. Y en en VIX.

No tan brutales, pero potencialmente alcistas, en forma de pauta penetrante, van a ser los contraataques mensuales en muchos otros índices. Más tímido en el caso del Nasdaq, que ha pasado de ser fuerza a debilidad relativa hace tiempo, pero que en cualquier caso desplegará una vuelta mensual sobre la línea de tendencia de su canal alcista principal en largo plazo.

Todo este despliegue en los precios es mucha tela como para no considerar que el rebote puede ser un gran suelo sino es el suelo mismo. Echen un vistazo al escenario de los años 70 del que hablo en mi vídeo. Podríamos estar hablando del suelo de un gran movimiento lateral/bajista que he venido considerando probable desde que a finales del ejercicio pasado advirtiera de que se venía un importante alto en el camino. Un gran proceso lateral/bajista, pero difícilmente el fin del mercado alcista que nace en 2009. Al fin y al cabo… ¿No es eso lo que tuvimos entre 2018 y 2020?