Y la inflación desató la euforia…

Hace un par de semanas titulaba con un "no descartes que la bolsa haya hecho un suelo". Con ello, actualizaba las ideas que ya había puesto en la mesa. Ya había comentado que el sentimiento inversor era el propio de los grandes puntos de inflexión, como en los mínimos de marzo de 2020, finales 2018, primeros de 2016, los últimos días del verano de 2011, o los mínimos de la crisis financiera en 2009... El mercado estaba listo para un rebote importante e incluso para un suelo en tendencia principal.

La semana tenía marcada en rojo, nuevamente, al dato de inflación norteamericano. Y lo que sucedió fue digno de verse. Y sí, es cierto que las más grandes subidas de las bolsas se ven en los mercados bajistas, pero sigo teniendo dudas de que realmente estemos en uno que no haya podido terminar. Y es que hay algo que hoy las bolsas de renta variable no presentan, y, en cambio, sí sucede en las estrellas fugaces de esos mercados bajistas: una volatilidad creciente.

Opinión

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No descartes que la bolsa haya hecho suelo

Carlos Doblado

Como ejemplo, el inolvidable rally del 2 de enero de 2001, que supuso ganancias superiores al 5% en el S&P 500. En aquellos días, el VIX se había venido moviendo lateralmente entre los 23 y los 31 puntos desde primeros de octubre del año anterior. El día antes del rally, el VIX estaba en los 30 puntos, dejando mínimos crecientes desde los 22 marcados el 8 de diciembre. Antes del rally del pasado jueves, la volatilidad se encontraba en 26 puntos. Pero se venía corrigiendo, sin pausa, desde los 34 puntos marcados un mes antes.

Al final, hemos tenido una semana de recuperación adicional en las bolsas, algo que la semana pasada consideraba lo más probable, entre otras cosas, por el comportamiento de la volatilidad durante el paso atrás de los precios.

Tras un rally desatado por el último dato de inflación norteamericana, el mercado sigue dando argumentos a la posibilidad de un suelo en tendencia principal. En este caso, la ruptura general de medias de 200 sesiones, la ruptura de techos de canal alcista en el caso del Dow Jones Industrial y del NYSE, así como un movimiento que ha llevado al Nasdaq, a los bonos y a los metales preciosos a proponer figuras de vuelta.

En el caso del Nasdaq, esto había venido anticipado por el cabeza y hombros invertido del Stoxx600 Technology dos días antes del dato de inflación. Al cierre semanal, el principal índice del mercado de tecnología mundial, el Nasdaq100, ha superado su primera resistencia para proponer un patrón de vuelta como el que presentaban ya desde hace semanas la gran mayoría de los principales índices de renta variable.

El mercado sigue dando argumentos a la posibilidad de un suelo en tendencia principal

En el mercado de bonos, y sobre base de canal alcista de corto/medio plazo y soporte descendente en gráficos de largo recorrido, los futuros sobre las letras a 10 años y los bonos a 30 años parecen haber confirmado formaciones de tipo doble suelo. Esto, junto a las formaciones potencialmente alcistas en oro, plata y platino, unido todo ello al desplome del dólar norteamericano, parece sugerir que todo se va alineando con los alcistas.