El mercado es soberano

Esta semana pasada los mercados nos han vuelto a dar una nueva demostración de que, pese a quien pese y pese a lo que pese, el mercado es soberano. Da igual el Brexit, el débil crecimiento económico mundial, la depreciación del yuan, la diferencia entre los resultados de las empresas del S&P utilizando métodos GAAP y no GAAP, la rentabilidad negativa de varios bonos a largo, el precio de las materias primas, la recompra de acciones propias, la enorme deuda mundial a la que nos está llevando la política económica expansiva o que el 'Margin Debt' se encuentre casi en zona de máximos históricos.

La mezcla explosiva entre un dinero que no sabe dónde ir y el apoyo incondicional, infinito y constante de los bancos centrales por sostener los mercados supone, hoy en día y hasta que esto estalle, una barrera contra la que no se puede luchar. Actuaron el BCE y el Banco de Inglaterra esta semana y los mercados recuperaron casi lo perdido en el viernes posterior al Brexit. (Pese a lo que escuchó, la FED no metió ni un dólar).

Si además observamos como el Banco Central de China supera con creces los QE de Europa o Japón, el dilema está solucionado y se demuestra que, contra la máquina de imprimir moneda, no hay argumento fundamental ni técnico que sirva.

Y todo ello pese a que la FED, mientras distrae al mercado con si sube o no los tipos, lo cierto es que podría estar llevando ya algún tipo de ajuste manifestado en los niveles de masa monetaria o balances de la FED. El siguiente gráfico de Elazar Advisors LLC lo pone de manifiesto.

Estos datos, en un mercado 'normal' serían preocupantes y un claro síntoma de que, lentamente y de forma encubierta, la FED está dejando de apoyar a los mercados. Eso nos haría extremar el riesgo y no tomar posiciones hasta tener una visión más clara. Pero claro, hoy en día con lo anteriormente comentado, no deja de ser una señal más que añadir a la lista de riesgos y a la que parece que nadie quiere escuchar ni atender.