¡Rolls Royce, algo más que coches!

Normalmente, no suelo empezar este artículo hasta el viernes por la tarde, con el fin de tener una visión de lo que ha pasado el mercado. Sin embargo, esta vez, continuando con romper mis normas, lo voy a iniciar el lunes (aunque lo revisaré el viernes) con el fin de contestar el comentario audaz de uno de los lectores.

Vaya de primeras que mi posición en Rolls Royce es, desde el pasado jueves, una posición corta apostando a la caída del valor y que el comentario final del artículo del lunes, 12 de octubre, (“La semana que viene volveremos a analizar valores y, mientras, sigan de cerca las renovables, pues ahora mismo no tienen techo. Para muestra, un botón, Rolls Royce subió más de un 100%… Les explicaré el porqué”) no era ni mucho menos una recomendación de compra, sino una llamada de atención para reflejar las ineficiencias del mercado. Es decir, no era una recomendación a posteriori, ni mucho menos.

Opinión

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Rodrigo Rodríguez

Es un valor que se ve obligado a encontrar financiación por 5.000 millones de libras -2.000 a través de una emisión de derechos y 3.000 en una emisión de bonos condicionados a la suscripción al 100% de los derechos-, que en el mes de mayo ya tuvo que hacer una ampliación de 500 millones de dólares y que ha visto cómo los fondos soberanos le daban calabazas dos veces, ¡sube un 100% en 5 días de bolsa! Y, es más, aunque esta semana perdió mas de 20% el primer día, ha recuperado el nivel del viernes pasado para terminar plano en la semana.

¿Por qué este agresivo movimiento alcista? Básicamente, porque en la conferencia del Partido Conservador inglés se habló de inversiones en renovables y en energía nuclear -que, aunque no nos guste, en muchos casos van de la mano- y Rolls Royce produce mini generadores para las centrales nucleares y ciertos mecanismos para las centrales eólicas.

Este anuncio, junto con un artículo en el periódico 'Times' en el que se alababa el valor intrínseco de RR y se daba a entender su inminente expansión al mundo de las renovables, además de unas posiciones cortas en el valor del 35% de las acciones disponibles, provocó que el interés del pequeño inversor generará una gran bola de nieve que dio lugar a lo que se conoce como un 'short squeeze' o cierre de cortos.

El coste de préstamos de títulos en Rolls Royce paso del 1% anual al 18% actual y su utilización, según 'Bank of America', es del 85% actualmente.

Sin embargo, este movimiento alcista en RR no es algo extraño. Si tomamos a Iberia (IAG) como ejemplo, vemos un movimiento al alza significativo (45%) entre el anuncio de emisión de derechos y la fecha de registro para la Junta de accionistas (del 31 de julio al 8 de septiembre); mientras que la aerolínea terminó la ampliación de capital en mínimos históricos. En el caso de RR, dicha fecha de registro sería el 23 de octubre. Por todo ello, para mi sigue habiendo un caso bajista claro: la recuperación es muy lenta en todo el mundo, se cuestiona si este paquete es suficiente para resolver el problema del balance y, lo más importante, RR no es verde, es nuclear.

Así pues, volvamos a las renovables, desde que las comentamos el pasado día 28 de septiembre cualquier cesta temática de renovables esta entre un 7% y un 9% arriba, y nuestros valores más representativos entre las renovables: Siemens Gamesa, casi un 20% y Solaría, más de un 16%.

Pero no se preocupen, esto no ha hecho más que empezar. Mientras que en Europa una cesta de los principales renovables o “proxis” esta un 14% arriba en el año; en Estados Unidos ese número salta al 90%, y ellos no tienen el paquete de 750.000 millones de euros que la UE ha decido dedicar a sostenibilidad.

Las renovables estadounidenses se dispararon en las últimas semanas ante la tendencia a una clara victoria de Biden en las elecciones presidenciales, pero el mercado americano esta casi en máximos históricos, tal y como les comentamos el 12 de julio que podía ocurrir, pues Trump sabe que esa es su única posibilidad.

El estadounidense medio tiene como principal preocupación la economía y el mercado de valores, así que… Igual tenemos una oportunidad de comprar las renovables americanas más baratas, pues creo que las posibilidades de que Trump gane -aunque remotas- son mucho más altas que las que le dan las encuestas.

Por ahora, pongan su atención en las renovables europeas y mantengan un ojo en Rolls Royce, pues el mercado de deuda está contento con un 5-6% de rentabilidad, lo que quiere decir que, si la ampliación de capital tiene éxito, Rolls Royce se convertirá en una muy buena compra a medio-largo plazo, pero el momento de comprar será al final de la ampliación, por ahora es una oportunidad de venta. Ahora, sí les doy una recomendación, y es a priori.