Riesgo geopolítico: 'The known unknown'

Hay mucho de lo que podemos hablar respecto a la semana pasada y desgraciadamente es algo bastante más trascendente que los mercados financieros. Sin embargo, en lo que se refiere a este artículo intentaré centrarme en la macroeconomía y los mercados, pero sería casi inhumano no decir que mis más sinceros pensamientos y plegarias están dirigidas a todos los afectados por los recientes acontecimientos en Oriente Medio.

El gran evento macroeconómico de la semana, tal y como comentamos en nuestro artículo anterior, iba a ser el dato del IPC del jueves, del que hablaremos más adelante, pero los desgraciados sucesos ocurridos en Israel y la elección del nuevo jefe del Congreso de Estados Unidos nos recordaron que el riesgo geopolítico sigue presente y que la tranquilidad mundial está pendiente de un hilo.

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El precio del petróleo no necesita una guerra en Oriente Medio para seguir subiendo

The Wall Street Journal. Carol Ryan

Desde una perspectiva macro, la guerra en Oriente Medio añadió una prima de riesgo a los mercados petroleros esta semana, aunque en el mejor escenario de que el conflicto se contenga, las implicaciones económicas y de mercado probablemente sean limitadas. El apoyo occidental es unánime, pero el listón es muy alto para cualquier participación directa.

Una cosa es evidente: Hamas e Irán, del cual no podemos olvidarnos, estaban realmente preocupados por el acercamiento de Israel a algunos de sus vecinos fronterizos y la normalización de las relaciones con algunas de las principales potencias islámicas de la zona, incluida Arabia Saudí. En un acto de provocación y barbarie sin precedentes, Hamas pretende provocar una sobrerreacción por parte de Israel que conlleve la ruptura del dialogo con dichos países islámicos. Por ahora Israel baraja una invasión terrestre y las consecuencias son difíciles de predecir.

En Washington, mientras tanto siguen jugando al ratón y al gato y no parece que se vaya a elegir al candidato a Speaker of the House en el corto plazo.

De nuevo, la inflación

El dato de inflación vino más alto de lo esperado, debido principalmente al coste del alquiler y compra de inmuebles, lo que provocó que la rentabilidad del bono a 30 años estadounidense tuviera el mayor movimiento al alza desde marzo de 2020, tras haberse calmado a lo largo de la semana por los comentarios de pausa de los distintos miembros de la Reserva Federal (Fed), que claramente indicaban que no habría más incrementos en noviembre.

La incertidumbre geopolítica, la elevada inflación y los movimientos de tipos terminaron finalmente viéndose reflejados en un movimiento moderado a la baja de la renta variable, un incremento en el precio del petróleo —que subía un 5,6% el viernes—, en el del gas —que se revalorizaba casi un 40% en la semana—, y en el oro —que recogía un movimiento al alza del 3.2%, el mayor en un día desde marzo del 2020—. Son claros movimientos de risk off o reducción de riesgo.

"Este puede ser el momento más peligroso que el mundo haya visto en décadas"

Los combates en Medio Oriente, la continua guerra en Ucrania y los crecientes déficits gubernamentales se suman a la incertidumbre. "Este puede ser el momento más peligroso que el mundo haya visto en décadas", declaraba este viernes Jamie Dimon, presidente y CEO de JPMorgan Chase, mientras el mercado seguía relativamente tranquilo.

El riesgo más importante y evidente radica en el petróleo, por su inmediato impacto en la inflación y en el crecimiento de la economía. Leyendo a distintos especialistas geopolíticos, creo que debemos considerar el escenario de Hezbolá e Irán uniéndose a los ataques contra Israel como altamente probable. Si dicha alianza se consumase, es casi seguro que terminaría con ataques en el Estrecho de Ormuz y/o a las instalaciones de petróleo y gas alrededor del Golfo Pérsico. Dichos ataques pueden obviamente ser de diferente dimensión o impacto: desde el hundimiento de petroleros o de los barcos de transporte de gas (LNG) que viajan por el Estrecho de Ormuz —un tercio del petróleo comercializado por vía marítima y el 40% del gas pasa a través de ese cuello de botella—, hasta la destrucción de puertos petroleros, refinerías e instalaciones más complejas, que pueden tardar años en recuperarse.

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EFE

En cualquier caso, es algo para estar preocupados. Es el known unknown: sabemos que algo va a pasar, pero no sabemos la dimensión de su impacto.

Los próximos días, olvídense de la prensa económica y lean la internacional, pues todo va a depender de la agresividad de la respuesta de Israel y de las reacciones de sus enemigos en la zona, que son muchos y peligrosos, no sólo para la estabilidad de Oriente Medio sino para la del mundo entero.