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Jubilación y covid: ¿Cómo están afectando a los sistemas de pensiones?
Lo bien diseñado que esté un sistema de pensiones, incluido el nivel de beneficios que brinda, su sostenibilidad y su gobernanza, tiene una influencia fundamental
Ahorrar para la jubilación es el principal objetivo de inversión de la mayoría de las personas. Sin embargo, la capacidad para cumplir este objetivo depende no solo de las inversiones realizadas, sino del sistema en el que se basa la provisión de ingresos para la jubilación. En pocas palabras, lo bien diseñado que esté un sistema de pensiones, incluido el nivel de beneficios que brinda, su sostenibilidad y su gobernanza, tiene una influencia fundamental en la capacidad de cumplir con las metas de jubilación.
Los fondos de pensiones son una fuente principal de ingresos para la jubilación y son algunos de los mayores inversores institucionales en los mercados financieros. Como tal, estos vehículos, y el sistema en el que operan, juegan un papel decisivo en la asignación de capital y la generación de riqueza y bienestar para la jubilación de las personas.
El Índice Global de Pensiones Mercer CFA Institute de reciente publicación ha evaluado y calificado las fortalezas y debilidades de 39 sistemas de planes para la jubilación en todo el mundo. Los resultados proporcionan datos precisos y comparables sobre los sistemas de jubilación que cubren aproximadamente dos tercios de la población mundial.
El índice está compuesto por tres subíndices que miden la idoneidad, sostenibilidad e integridad de los sistemas de pensiones, respectivamente. El subíndice de adecuación incluye ciertas características básicas, como el diseño del sistema y el nivel de beneficios que proporciona durante la jubilación. El índice de sostenibilidad examina factores como la demografía, el gasto público, la deuda pública y el crecimiento económico, mientras que el subíndice de integridad evalúa la gobernanza y la regulación del sistema de pensiones, incluida la transparencia, los costes y la protección de los inversores. El índice cubre todos los pilares de la provisión de ingresos para la jubilación, a saber, las pensiones estatales, las pensiones personales y profesionales y los ahorros o activos privados adicionales que se mantienen fuera de una pensión.
Los Países Bajos se clasifican como el principal sistema de ingresos por jubilación, seguido de Dinamarca, los cuales recibieron la codiciada calificación A en el índice. Estos sistemas brindan muy buenos beneficios y cuentan con una buena cobertura previsional en el sector privado, además de contar con un importante nivel de activos (más del 150% del PIB) reservado para hacer frente a futuros pasivos.
Dependencia del sistema público
España está calificada como C en el índice por su sistema de ingresos para la jubilación, reconociendo que el sistema tiene algunas características buenas, pero también conlleva importantes riesgos o deficiencias que deben abordarse. Esto incluye su dependencia del sistema público de pensiones; se proporcionan planes de pensiones voluntarios personales y profesionales, pero la cobertura es baja en comparación con la pensión pública. Aumentar la cobertura de los empleados en las pensiones de jubilación a través de la inscripción automática, seguir aumentando la tasa de participación en la población activa en las edades más avanzadas y aumentar el ahorro de los hogares reforzaría el sistema de jubilación español.
Las reformas discutidas actualmente en España por la Comisión de Seguimiento y Evaluación de los Acuerdos del Pacto de Toledo, abordan la dependencia excesiva de la seguridad social en el pilar 1 del sistema de pensiones. Además, se agradece un impulso para desarrollar planes de pensiones ocupacionales. La dificultad radica en desarrollar esto en tiempos de pos pandemia cuando las empresas, especialmente las pequeñas y medianas, están ya bajo presión.
La cobertura de las pensiones se ve desafiada por una mayor esperanza de vida en general y el entorno de bajo crecimiento / bajos tipos de interés, que pueden reducir las expectativas de rendimiento de la inversión y aumentar el valor actual descontado de los pasivos futuros. La pandemia del Covid-19 ha creado un desafío adicional para los sistemas de jubilación que ha acentuado las tensiones en los niveles de financiación.
La pandemia ha dado lugar a medidas de apoyo fiscal a gran escala, financiadas por el aumento de los niveles de deuda pública, cuyo servicio se suma a la presión sobre los pagos futuros del estado. Además, en muchos mercados, la recesión inducida por el cierre de grandes segmentos de la economía, junto con la reducción del empleo, puede conducir a una reducción de las contribuciones individuales.
En algunos países, a los trabajadores que han perdido el empleo se les ha permitido acceder a una cierta proporción (limitada) de sus ahorros de pensiones, que pueden proporcionar un apoyo temporal a los ingresos, pero a costa de la pérdida de ingresos futuros de jubilación. En España, por ejemplo, los participantes elegibles podrían recibir un beneficio igual al menor de una cantidad relacionada con sus salarios perdidos y una fórmula del gobierno. El impacto de la reducción de las contribuciones en general, así como el acceso temprano a los activos de las pensiones, resulta en fugas del sistema, lo que puede afectar los beneficios futuros.
El Índice identifica una serie de recomendaciones para fortalecer la provisión de pensiones en cada uno de los mercados analizados. En igualdad de condiciones, cuantas más personas ahorren y más tiempo trabajen, mayores serán los beneficios en la jubilación y más sostenible será el sistema. Pero las recomendaciones también identifican áreas importantes de reforma, incluida la ampliación de la cobertura de las pensiones a todo tipo de trabajadores, la realización de mejoras en la gobernanza y la transparencia de los planes de pensiones, la revisión del nivel de indexación de las pensiones públicas, abordar la brecha de género en las pensiones y la disminuir la pérdida de ingresos de los sistemas de jubilación.
Las consecuencias macroeconómicas de la pandemia pueden tener efectos a largo plazo sobre la idoneidad y sostenibilidad de los sistemas de ingresos para la jubilación en todo el mundo. Los inversores, los planes de pensiones y las autoridades públicas deberán trabajar juntos para abordar el posible déficit de confianza que acumulan los planes de pensiones entre los ahorradores individuales.
Entre otras cosas, esto requerirá una revisión de la asignación de activos, incluida la dependencia de los esquemas de contribución definida de los mercados públicos, así como continuas mejoras en la gobernanza, los costes y la cobertura de los esquemas de pensiones.
El camino hacia un sistema de pensiones más sólido requerirá un diálogo constante y una acción colectiva entre los responsables políticos y las partes interesadas de la industria. La promesa de una jubilación segura depende de ello.
Rhodri Preece, CFA, Director Senior de Investigación de la Industria en CFA Institute.