Ibercaja Renta Internacional

De los fondos nacionales de la categoría VDOS Renta Fija Mixta Global, IBERCAJA RENTA INTERNACIONAL ha tenido una evolución histórica de rentabilidades notablemente positiva, comparada con el índice de su categoría, especialmente durante 2010.

Invierte su cartera mayoritariamente en activos de renta fija internacional, adjudicando entre un 25% y un 30% a renta variable internacional. La cartera de renta fija está compuesta principalmente por bonos gubernamentales, organismos supranacionales y agencias. A pesar de que el fondo puede invertir en renta fija privada y en depósitos en entidades de crédito, la inversión en este tipo de activos es muy marginal. La duración de la cartera de renta fija será siempre inferior a 4 años y estará en el entorno de los 2 años.

Respecto a la exposición a divisas, las principales monedas de referencia para el fondo son el dólar americano y el euro. También tiene exposición al yen japonés y a la libra esterlina, dependiendo de la visión macro en cada momento del tiempo.

Como referencia, toma un índice compuesto de la suma de los índices Repo a 1 mes Zona Euro (5%),  Morgan Stanley World Index (25%), Deuda Gobierno USA a 2 años (20%), Deuda Gobiernos Estados de la UE a 2 años (40%), Deuda Gobierno Reino Unido a 2 años (5%) y Deuda Gobierno Japón a 2 años (5%). Las inversiones se materializan fundamentalmente en Estados Unidos, Japón y Europa, aunque no se descarta la inversión en mercados emergentes.

Las mayores posiciones de su cartera se distribuyen actualmente entre los siguientes emisores: EEUU (26,81%) Reino de España (18,89%) Reino Unido (3,90%) República Italiana (3,64%) y Agence Française de Developpement 2,95%

IberCaja Gestión es el octavo grupo nacional por cuota de mercado, con un patrimonio gestionado de 4.913 millones de euros, según datos de VDOS a 31 de agosto. De este volumen patrimonial, el mayor porcentaje corresponde a fondos que invierten en activos de Renta Fija (47,11%) correspondiendo un 5,88% a los fondos mixtos.

IBERCAJA RENTA INTERNACIONAL está gestionado por los equipos de renta fija y de renta variable de Ibercaja Gestión SGIIC. Conjuntamente determinan el porcentaje de exposición a renta fija y renta variable así como la visión sobre las diferentes divisas de referencia en el fondo. La selección de valores la realiza cada equipo, de acuerdo con su especialidad.

El proceso inversor se lleva a cabo en dos fases. La primera fase del proceso inversor consiste en la determinación de la exposición a cada clase de activo a través de un análisis Top-down. Tras un minucioso análisis macroeconómico, se determinan los pesos en renta fija y renta variable, la exposición a las divisas de referencia y la posición en liquidez. También en esta fase se determina la duración ideal de la cartera.

La segunda fase consiste en la selección de los activos a través de un análisis Bottom-up. La selección de activos de renta fija se hace en función de la rentabilidad-riesgo de los mismos dentro del universo de referencia. El fondo busca la exposición a tipos de interés y a las divisas de referencia, siendo el riesgo de crédito un factor residual. La selección de los valores de renta variable se hace siguiendo el análisis fundamental. Se identifican aquellos valores que tienen buenas métricas, así como potencial de revalorización.

 
Durante 2010 el fondo se revaloriza un 6,99%, según VDOS, alcanzando una rentabilidad en el último año de 9,55%. Su historia de rentabilidades posiciona a este fondo en el primer quintil a dos, tres y cinco años, en que bate de forma consistente al índice de su categoría. Con un nivel de riesgo alto, el dato de volatilidad a 3 años, de 5,80% es notablemente reducido, lo que, unido a su evolución por rentabilidad, lo califican como un 5* de VDOS. Su Tracking error a tres años es de 5,29 por ciento, una medida de la desviación del comportamiento del fondo respecto al índice de su categoría.

Requiriendo una aportación mínima de 600 euros, el fondo es adecuado para inversores particulares. Aplica una comisión fija de 1,70% y de depósito de 0,20% además de una comisión de reembolso de hasta un 2% por permanencias inferiores a un mes.

Existen todavía bastantes dudas sobre la recuperación económica mundial. Los últimos datos sobre la economía americana, las elevadas tasas de desempleo así como la fragilidad del sistema financiero, hacen que el equipo gestor mantenga cierta posición de cautela. Se espera, asimismo, que los Bancos Centrales seguirán con medidas expansivas para evitar una nueva recesión. En este contexto, el equipo gestor estima que los tipos de interés se moverán dentro de un rango, pero a niveles extraordinariamente bajos. Por lo que respecta a las valores de renta variable, enfocarán su selección a valores de calidad, con buenos fundamentales y con dividendos sostenibles por unos flujos de caja recurrentes. Una selección que se llevará a cabo a través de una búsqueda continua de oportunidades para identificar compañías infravaloradas.

Un fondo muy adecuado para inversores cautos que, beneficiándose de las ventajas de la renta fija, no deseen perderse una potencial subida bursátil, sin experimentar niveles de volatilidad elevados.